MediaTek hợp tác cùng DENSO phá vỡ thị trường ô tô, từ nhà sản xuất điện thoại di động tiến tới nhà cung cấp nền tảng chip trong thời điểm then chốt

Một cuộc “kết hôn chéo” phá vỡ nhận thức thị trường hiện có

Liên minh Mediatek (2454) gần đây diễn biến dao động trong khoảng 1,380 đến 1,460 đồng, cổ phiếu chịu áp lực ngắn hạn, nhưng hôm nay công bố hợp tác chiến lược với DENSO, nhà cung cấp linh kiện ô tô hàng đầu toàn cầu của Nhật Bản, có thể trở thành điểm chuyển biến trong dự đoán của thị trường. Cả hai sẽ hợp tác phát triển thế hệ mới hệ thống hỗ trợ lái xe tiên tiến (ADAS) và hệ thống tùy chỉnh cho cabin thông minh, điều này không chỉ tượng trưng cho bước đột phá quan trọng của Mediatek trong lĩnh vực ô tô mà còn ngụ ý thị trường sắp sửa viết lại nhãn hiệu “nhà sản xuất chip điện thoại”.

Tại sao cuộc hợp tác này lại thu hút sự chú ý? Phân tích ba trụ cột công nghệ chính

Sự kết hợp giữa Mediatek và DENSO về bản chất là một sự hợp tác “bổ sung công nghệ + kết nối thị trường”. Những tích lũy của Mediatek trong lĩnh vực tính toán hiệu năng cao, kiến trúc tiêu thụ điện năng thấp và tăng tốc AI, đúng lúc phù hợp với lợi thế của DENSO trong tiêu chuẩn an toàn ô tô quy chuẩn, tích hợp hệ thống và mối quan hệ cung ứng toàn cầu của các nhà sản xuất ô tô.

Thứ nhất, tiêu chuẩn an toàn trở thành giấy thông hành. SoC tùy chỉnh phát triển lần này sẽ tuân theo tiêu chuẩn an toàn chức năng ISO 26262, mục tiêu đạt cấp độ ASIL-B/D — đây là điều kiện cần để gia nhập chuỗi cung ứng chính của các nhà sản xuất ô tô toàn cầu, cũng là rào cản lớn nhất đối với các nhà sản xuất chip điện thoại truyền thống.

Thứ hai, nâng cấp khả năng cảm biến. Chip mới sử dụng kiến trúc tính toán dị thể, tích hợp bộ tăng tốc AI/NPU và bộ xử lý tín hiệu hình ảnh tiên tiến, hỗ trợ cảm biến đa dạng như camera, radar, lidar. Trong bối cảnh tự lái và hỗ trợ lái ngày càng phổ biến, công nghệ cảm biến đa mô thức này đã trở thành tiêu chuẩn lợi nhuận của các đối thủ trong ngành.

Cuối cùng, rút ngắn chu kỳ sản xuất hàng loạt. Thông qua IP tiêu chuẩn ô tô đã được xác minh trước và bộ công cụ phù hợp với tiêu chuẩn AUTOSAR, hai bên cam kết cung cấp nền tảng “có thể sản xuất ngay lập tức”, điều này cực kỳ hấp dẫn đối với các nhà sản xuất ô tô truyền thống và mới nổi đang muốn chiếm lĩnh thị trường xe điện.

Năm 2026 trở thành mốc phân chia doanh thu và định giá

Logic định giá của thị trường đối với Mediatek đang được tái cấu trúc. Trong lĩnh vực ô tô, CEO Cai Liheng đã rõ ràng chỉ ra rằng doanh thu sẽ tăng trưởng theo từng quý trong năm 2025, và hợp tác với DENSO thực chất đã giúp công ty đặt nền móng cho các đơn hàng dài hạn từ các nhà sản xuất ô tô chính toàn cầu. Mặc dù sản lượng lớn các chip cao cấp dự kiến chỉ rõ ràng sau năm 2026, nhưng việc ký kết hợp tác đã gửi tín hiệu tự tin đến nhà đầu tư.

Không kém phần tưởng tượng là mảng AI ASIC (chip tùy chỉnh doanh nghiệp). Mediatek đã đưa ra hướng dẫn rõ ràng, dự kiến đến năm 2026, AI ASIC sẽ đóng góp khoảng 1 tỷ USD (tương đương khoảng 320 tỷ TWD) doanh thu hàng năm. Nhờ sự tăng trưởng kép của AI ASIC và chip điện thoại cao cấp, các nhà phân tích lạc quan dự đoán EPS năm 2026 có thể đạt mức cao kỷ lục.

Không gian phục hồi định giá nằm ở đâu?

Hiện tại, P/E của Mediatek là 20.74, đã bao gồm phần thưởng cho AI và ô tô, nhưng so với các đối thủ cạnh tranh vẫn còn dư địa nâng cao. Các đối thủ như Broadcom và Winbond-KY thường được hưởng P/E từ 25 đến 30 lần, xét về khả năng cạnh tranh trong lợi nhuận và độ trưởng thành của nguồn thu đa dạng, thị trường đánh giá lại chắc chắn đang đến gần.

Trong quá khứ, giá cổ phiếu Mediatek bị giới hạn trong khoảng 15 đến 18 lần P/E, chủ yếu do lo ngại về tính đơn ngành của kinh doanh điện thoại và chu kỳ kinh tế. Tuy nhiên, khi hai động lực AI ASIC và điện tử ô tô dần hình thành, những lo ngại này đang dần tan biến.

Dao động ngắn hạn không làm thay đổi xu hướng dài hạn

Dù trong ngắn hạn, thị trường chung dao động ở mức cao, các yếu tố điều chỉnh của nhà đầu tư nước ngoài gây ra sự giảm kỹ thuật của cổ phiếu, nhưng nền tảng dài hạn của Mediatek đã khá vững chắc. Áp lực chốt lời cuối năm của các quỹ sẽ qua đi, và kỳ vọng về mục tiêu doanh thu ASIC năm 2026 của thị trường, chỉ cần tiến độ thực hiện vượt kế hoạch, rất có khả năng sẽ kích hoạt đà tăng dài hạn vượt khỏi phạm vi tích lũy.

Mediatek không còn chỉ là nhà sản xuất chip điện thoại nữa, mà đang chuyển mình thành nhà cung cấp nền tảng chip đa dạng hóa tăng trưởng. Thị trường ô tô cung cấp nền tảng doanh thu ổn định, AI ASIC mang lại tăng trưởng lợi nhuận bùng nổ. Trong giai đoạn chuyển đổi này, hợp tác với DENSO không chỉ xóa bỏ nhãn “phụ thuộc quá nhiều vào điện thoại” của thị trường, mà còn đặt nền móng cho việc định giá lại giá trị của công ty vào năm 2026.