Chính sách diều hâu của Ngân hàng Trung ương tại sao lại làm xáo trộn thị trường ngoại hối? Logic đằng sau quyết định lãi suất

Bạn có để ý không, khi các quan chức ngân hàng trung ương phát biểu tại họp báo, thị trường ngoại hối luôn có những biến động lớn? Logic đằng sau điều này thực ra không quá phức tạp——quan điểm chính sách tiền tệ của ngân hàng trung ương, đặc biệt là sự chuyển đổi giữa hawkish và dovish, trực tiếp quyết định hướng đi của đồng tiền quốc gia.

Từ việc Mỹ nâng lãi suất năm 2022 để thấy sức mạnh của chính sách hawkish

Bạn còn nhớ đợt sụp đổ của thị trường chứng khoán toàn cầu năm 2022 không? Thủ phạm chính là sự chuyển hướng hawkish của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed). Năm đó, lạm phát của Mỹ tăng lên mức cao nhất trong 40 năm, Fed buộc phải theo đuổi lập trường cứng rắn—— liên tục nâng lãi suất một cách quyết đoán, cuối cùng đẩy chỉ số USD lên đỉnh hơn 20 năm. Ví dụ này hoàn hảo để minh họa câu nói “Chỉ một câu của ngân hàng trung ương, thị trường sẽ rung chuyển theo”.

Ngược lại, khi dịch bệnh bùng phát năm 2020, các ngân hàng trung ương toàn cầu chuyển sang chính sách dovish, giảm lãi suất và bơm liquidity, kết quả là đồng USD lại đi xuống. Cùng một ngân hàng trung ương, nhưng chính sách hoàn toàn trái ngược, vẫn để lại dấu ấn sâu đậm trên thị trường ngoại hối.

Chính sách tiền tệ thực chất điều chỉnh điều gì?

Bản chất của chính sách tiền tệ là ngân hàng trung ương điều chỉnh lãi suất để kiểm soát cung tiền, từ đó ảnh hưởng đến tăng trưởng kinh tế và ổn định giá cả. Nghe có vẻ phức tạp, nhưng thực ra ngân hàng trung ương đang cân bằng giữa ba mục tiêu: ổn định kinh tế, kiểm soát lạm phát, tối đa hóa việc làm.

Khi nền kinh tế quá nóng, giá cả tăng vọt, ngân hàng trung ương sẽ nâng lãi suất để làm dịu thị trường; ngược lại, khi nền kinh tế suy thoái, thất nghiệp tăng, ngân hàng trung ương sẽ hạ lãi suất để kích thích vay mượn và tiêu dùng. Vì vậy, bạn sẽ thấy ngân hàng trung ương liên tục chuyển đổi giữa “chính sách thắt chặt” và “chính sách nới lỏng”—tùy thuộc vào tình hình sức khỏe của nền kinh tế.

Hawkish vs Dovish: ai quyết liệt hơn?

Ở đây, ta cần giới thiệu khái niệm hawkish và dovish. Nói đơn giản:

Quan chức hawkish xem lạm phát là kẻ thù hàng đầu, thiên về nâng lãi suất để kiểm soát giá cả. Lời nói của họ thường cứng rắn, đầy cảnh báo về mối đe dọa của lạm phát. Ví dụ, các quan chức Fed năm 2022 điển hình theo lập trường hawkish—— để ngăn chặn lạm phát lan rộng, không ngần ngại nâng lãi suất quyết liệt.

Quan chức dovish thì chú trọng hơn vào tăng trưởng kinh tế và tỷ lệ thất nghiệp, sẵn sàng chấp nhận mức lạm phát cao hơn một chút để thúc đẩy hoạt động kinh tế. Trong giai đoạn dịch bệnh năm 2020, các ngân hàng trung ương các quốc gia thể hiện rõ thái độ dovish—— sẵn sàng bơm tiền để kích thích, nhằm giữ vững nền kinh tế.

Điều đáng chú ý là, lập trường của các quan chức ngân hàng trung ương không cố định. Theo diễn biến của tình hình kinh tế, họ có thể linh hoạt chuyển đổi giữa hawkish và dovish. Đây cũng là lý do vì sao các nhà giao dịch ngoại hối phải luôn theo dõi các phát biểu mới nhất của ngân hàng trung ương.

Chính sách lãi suất ảnh hưởng thế nào đến tỷ giá hối đoái

Hiểu rõ chính sách hawkish rồi, bước tiếp theo là xem nó ảnh hưởng ra sao đến thị trường ngoại hối:

Khi ngân hàng trung ương thực hiện chính sách thắt chặt (nâng lãi suất hawkish): triển vọng kinh tế tích cực, nhà đầu tư nước ngoài đổ xô vào, nhu cầu về đồng tiền của quốc gia đó tăng lên; đồng thời, ngân hàng trung ương giảm cung tiền, hai yếu tố này cộng hưởng khiến đồng tiền quốc gia đó nhanh chóng tăng giá.

Khi ngân hàng trung ương thực hiện chính sách nới lỏng (hạ lãi suất dovish): kinh tế chậm lại, dòng vốn đầu tư nước ngoài giảm, nhu cầu về đồng tiền của quốc gia đó giảm xuống; cộng thêm ngân hàng trung ương tăng cung tiền, dẫn đến đồng tiền mất giá.

Tại sao thị trường ngoại hối lại nhạy cảm đến vậy với phát biểu của ngân hàng trung ương

Các phát biểu công khai của ngân hàng trung ương thường quan trọng hơn cả chính sách nữa. Bởi vì thị trường là dự đoán trước—— các nhà giao dịch sẽ dựa vào các phát biểu mới nhất của ngân hàng trung ương để dự đoán hướng đi của lãi suất trong tương lai, từ đó điều chỉnh vị thế trước.

Khi các quan chức ngân hàng trung ương ám chỉ sắp nâng lãi suất, thị trường sẽ ngay lập tức mua vào đồng tiền của quốc gia đó; khi họ phát tín hiệu dovish, đồng tiền của quốc gia đó thường bị bán tháo. Chính vì vậy, nếu thay đổi lãi suất lệch khỏi dự đoán của thị trường, thị trường ngoại hối sẽ biến động mạnh——đây chính là cơ hội cho các nhà giao dịch.

Vì thế, khi giao dịch ngoại hối, không chỉ cần chú ý đến con số lãi suất, mà còn phải quan tâm đến thái độ phát biểu của các quan chức ngân hàng trung ương, xem có xuất hiện thông tin bất ngờ nào không, và mức độ lệch của các tín hiệu này so với dự đoán của thị trường.

Gợi ý thực tế cho giao dịch

Nếu bạn dự định tham gia giao dịch ngoại hối, ba điểm sau đây là những điều cần ghi nhớ:

Trước tiên, liên tục theo dõi các phát biểu và tuyên bố của các quan chức ngân hàng trung ương, đặc biệt là liên quan đến lãi suất hoặc triển vọng kinh tế; thứ hai, phân tích toàn diện thái độ của họ—— là thiên về hawkish hay dovish; cuối cùng, đánh giá sự khác biệt giữa chính sách thực tế và dự đoán của thị trường—— càng lớn, cơ hội biến động càng cao.

Để bắt đầu hành trình giao dịch ngoại hối của bạn, chỉ cần ba bước đơn giản:

1. Đăng ký — điền thông tin cơ bản, gửi yêu cầu
2. Nạp tiền — nhiều kênh nhanh chóng nạp vốn
3. Giao dịch — dựa trên cơ hội thị trường để đặt lệnh theo thời gian thực