Triển vọng Thị trường 2026: Vàng, Bitcoin và Các Tài Sản Chính Sẽ Đi Đâu? Sự Đồng Thuận và Khác Biệt của Các Tổ Chức

Sau những biến động mạnh mẽ của năm 2025 trên các thị trường hàng hóa, tiền điện tử và ngoại hối, các nhà đầu tư đang đặt câu hỏi: kế hoạch cho năm 2026 là gì? Hãy cùng phân tích xem các tổ chức tài chính hàng đầu dự đoán các tài sản chủ chốt này sẽ di chuyển như thế nào.

Kim loại quý sẵn sàng tăng giá

Năm vàng rực rỡ phía trước của Vàng

Vàng đã mang lại lợi nhuận 60% trong năm 2025 — năm tốt nhất kể từ 1979. Hội đồng Vàng Thế giới dự kiến đà này sẽ tiếp tục sang năm 2026, với mức tăng tiềm năng từ 5–15% trong các kịch bản cơ sở. Trong bối cảnh suy thoái hoặc chính sách của Fed chuyển hướng mạnh, vàng có thể tăng 15–30%.

Goldman Sachs đặt mục tiêu giá vàng là 4.900 USD/oz vào cuối 2026, nhấn mạnh nhu cầu từ ngân hàng trung ương và dòng vốn ETF duy trì. Bank of America còn lạc quan hơn, dự báo giá vàng sẽ đạt 5.000 USD/oz khi thâm hụt ngân sách Mỹ mở rộng và chi phí vay nợ tăng cao. Cả hai đều nhấn mạnh các yếu tố hỗ trợ chung: triển vọng đồng USD yếu hơn, rủi ro địa chính trị còn tồn tại, và khả năng cắt giảm lãi suất.

Chuyện cung cấp bạc

Việc bạc vượt trội so với vàng trong năm 2025 không phải là ngẫu nhiên. Viện bạc cảnh báo về thâm hụt cung cấu trúc vẫn dự kiến sẽ duy trì và có thể sâu hơn trong năm 2026. Sự phục hồi trong nhu cầu công nghiệp, sự quan tâm đầu tư và tốc độ sản xuất chậm lại tạo nền tảng hỗ trợ.

UBS nâng mục tiêu bạc năm 2026 lên 58–60 USD/oz, với khả năng tăng lên 65 USD/oz. Bank of America cũng đưa ra dự báo tương tự, với mục tiêu 65 USD/oz vào cuối năm 2026.

Thị trường tiền điện tử: Bitcoin ở ngã ba đường, Ethereum đặt cược vào token hóa

Tranh luận về chu kỳ của Bitcoin

Bitcoin kết thúc năm 2025 gần như không đổi sau khi đạt đỉnh cao lịch sử giữa năm. Giá hiện tại là 91.29K USD với mức biến động +1.79% trong 24 giờ. Tuy nhiên, các ý kiến trái chiều về hướng đi tiếp tục chia rẽ cộng đồng nhà phân tích.

Standard Chartered giảm mục tiêu Bitcoin năm 2026 từ 200.000 USD xuống còn 150.000 USD, dự đoán việc mua bán dự trữ tiền điện tử sẽ giảm dần trong khi dòng vốn ETF vẫn mạnh. Bernstein cũng dự báo mục tiêu 150.000 USD cho 2026, nhưng dự kiến sẽ tăng lên 200.000 USD vào 2027. Công ty cho rằng Bitcoin đã phá vỡ chu kỳ bùng nổ-đổ vỡ bốn năm truyền thống và bước vào giai đoạn tăng giá kéo dài hơn.

Morgan Stanley phản đối, khẳng định mô hình bốn năm vẫn còn tồn tại và đợt tăng giá hiện tại đã già đi.

Tiềm năng token hóa của Ethereum

Ethereum cũng kết thúc năm 2025 gần như không đổi, giao dịch quanh mức 3.14K USD (+1.31% trong 24 giờ qua). Tuy nhiên, sự hứng thú từ các tổ chức lớn cao hơn.

JPMorgan nhận định tiềm năng tăng trưởng lớn từ hạ tầng token hóa, với Ethereum là trung tâm. Chủ tịch BitMain, Tom Lee, dự báo ETH sẽ đạt 20.000 USD vào 2026, cho rằng năm 2025 đã chạm đáy và một đợt tăng mạnh đang chờ phía trước.

Cổ phiếu: Khả năng tiếp tục vượt trội của công nghệ Mỹ

Chỉ số Nasdaq 100 tăng 22% trong năm 2025, vượt xa S&P 500 với 18%. Chu kỳ chi tiêu cho AI không có dấu hiệu chậm lại.

JPMorgan nhấn mạnh các dự án xây dựng trung tâm dữ liệu khổng lồ của Amazon, Google, Microsoft và Meta. Tổng vốn đầu tư có thể vượt hàng trăm tỷ đô la đến năm 2026, hỗ trợ các cổ phiếu chip và bán dẫn như NVIDIA, AMD, Broadcom.

Kịch bản tích cực của JPMorgan cho S&P 500 hướng tới 7.500 điểm vào cuối 2026. Deutsche Bank còn tham vọng hơn, dự kiến sẽ đạt 8.000 điểm. Chuyển sang Nasdaq 100, các nhà phân tích dự đoán có thể vượt qua 27.000 điểm trong năm 2026.

Ngoại hối: Đồng đô la yếu và các quan điểm chính sách trái chiều

EUR/USD: Tiềm năng tăng thêm do sự khác biệt chính sách

EUR/USD tăng 13% trong năm 2025 — năm tốt nhất gần tám năm. Nguyên nhân: đồng USD yếu đi do kỳ vọng Fed sẽ nới lỏng chính sách so với việc Ngân hàng Trung ương châu Âu thắt chặt.

JPMorgan và Nomura đặt mục tiêu 1.20 vào cuối 2026. Bank of America lạc quan hơn với 1.22. Morgan Stanley cảnh báo về một kịch bản hai giai đoạn: EUR/USD tăng lên 1.23 trong H1 2026, rồi giảm xuống 1.16 trong H2 khi tăng trưởng của Mỹ vượt xa châu Âu.

USD/JPY: Chênh lệch lãi suất và rủi ro thoái lui carry trade

USD/JPY giảm khoảng 1% trong năm 2025 sau một đợt phục hồi đầu. Việc quy đổi 200.000 yên sang USD ở mức hiện tại thể hiện rõ đặc điểm của carry trade — một chủ đề gây tranh cãi giữa các dự báo.

JPMorgan dự đoán USD/JPY sẽ tăng lên 164 vào cuối 2026, tin rằng kỳ vọng tăng lãi suất của Ngân hàng Nhật Bản đã được phản ánh và các biện pháp kích thích tài chính của Nhật Bản đang gây sức ép lên đồng yên.

Nomura đưa ra dự báo trái chiều: thu hẹp chênh lệch lãi suất Mỹ-Nhật sẽ giảm sức hấp dẫn của carry trade, và dữ liệu Mỹ yếu hơn có thể kích hoạt việc thoái lui. Họ dự đoán USD/JPY sẽ giảm xuống 140 vào cuối 2026.

Năng lượng: Giá dầu thô chịu áp lực cung

Giá dầu thô giảm gần 20% trong năm 2025 khi OPEC+ tăng sản lượng và sản xuất của Mỹ tăng lên. Các tổ chức phần lớn dự báo rủi ro dư cung sẽ chi phối năm 2026.

Goldman Sachs dự báo tiêu cực, WTI ở mức 52 USD/thùng và Brent ở mức 56 USD/thùng. JPMorgan dự kiến WTI quanh 54 USD và Brent khoảng 58 USD, phụ thuộc vào duy trì tình trạng dư thừa.

Kết luận

Năm 2026 dự kiến sẽ là năm của các cơ hội chọn lọc: kim loại quý và các cổ phiếu crypto chọn lọc có triển vọng, cổ phiếu Mỹ vẫn được hỗ trợ bởi chi tiêu cho AI, trong khi năng lượng gặp khó khăn và thị trường ngoại hối phụ thuộc vào sự khác biệt chính sách của các ngân hàng trung ương và các bất ngờ dữ liệu vĩ mô.