## Nhận cổ tức rồi số lượng cổ phiếu đột nhiên tăng? Đây là chuyện gì xảy ra

Những người đầu tư cổ phiếu đều từng có thắc mắc này: công ty công bố trả cổ tức, số lượng cổ phiếu trong tài khoản lại vô lý tăng lên, trong khi giá cổ phiếu lại giảm. Tiền chưa vào mà cổ phiếu lại tăng, vậy thì cách tính này ra sao?

Thực tế, các công ty niêm yết phát cổ tức chính là trả lại phần lợi nhuận đã kiếm được cho cổ đông, có hai cách phân phối — **trả bằng tiền mặt (cổ tức tiền mặt) hoặc trả bằng cổ phiếu (cổ tức cổ phiếu)**, hai phương thức này đều có những quy trình riêng.

## Cổ tức cổ phiếu và cổ tức tiền mặt khác nhau chỗ nào?

**Cổ tức cổ phiếu chính là công ty miễn phí phát hành cổ phiếu cho bạn**. Ví dụ bạn sở hữu 1000 cổ của một công ty, công ty quyết định phát 1 cổ mỗi 10 cổ, vậy bạn sẽ nhận thêm 100 cổ, số cổ trong tài khoản từ 1000 tăng lên 1100 cổ.

Nhưng có điều cần chú ý — **1 đồng cổ tức cổ phiếu tương đương bao nhiêu cổ?** Điều này phụ thuộc vào tỷ lệ phân phối cổ phiếu của công ty. Tỷ lệ này do công ty tự đặt, các công ty khác nhau sẽ khác nhau. Nếu theo ví dụ trên, 1 đồng cổ tức cổ phiếu tương đương 0.1 cổ, 10 đồng sẽ là 1 cổ.

**Cổ tức tiền mặt thì đơn giản — công ty trực tiếp gửi tiền vào tài khoản của bạn**. Cũng 1000 cổ, mỗi cổ 5.2 đồng, bạn sẽ nhận được 5200 đồng tiền mặt. Tất nhiên, cơ quan thuế cũng sẽ lấy phần, có thể trừ 5% thuế, thực nhận là 4940 đồng.

Đối với nhà đầu tư, phần lớn thích cổ tức tiền mặt hơn vì:
- Tiền đã về tay, tự do quyết định mua gì
- Không bị pha loãng quyền lợi bởi cổ phiếu mới
- Nhưng phải nộp thuế, càng về lâu thuế càng thấp

Đối với công ty, phát cổ tức tiền mặt yêu cầu có đủ dòng tiền. Cổ tức cổ phiếu thì đơn giản hơn nhiều, chỉ cần đủ điều kiện phân phối, không cần có tiền mặt vẫn có thể phát.

## Tại sao ngày phân phối cổ tức giá cổ phiếu lại giảm mạnh?

Đây là phần nhiều người bối rối nhất. Rõ ràng công ty phát cổ tức là chuyện tốt, tại sao giá cổ phiếu lại giảm?

Nguyên nhân chính nằm ở **ngày trừ quyền và ngày trừ cổ tức**:

**Ngày trừ cổ tức tiền mặt** xảy ra khi phát cổ tức tiền mặt. Tài sản ròng của công ty giảm đi (vì lấy tiền ra), giá trị tài sản trên mỗi cổ cũng giảm theo, giá cổ phiếu theo đó giảm xuống. Giả sử giá cổ phiếu ngày đăng ký là 66 đồng, phát 10 đồng cổ tức tiền mặt, sau ngày trừ quyền giá lý thuyết sẽ là 66 - 10 = 56 đồng.

**Ngày trừ cổ phiếu** xảy ra khi phát cổ tức cổ phiếu. Tổng số cổ phiếu của công ty tăng lên (phát thêm cổ phiếu), nhưng tổng giá trị thị trường không đổi, nên giá trị của mỗi cổ giảm đi. Công thức là: Giá trừ quyền = giá đóng cửa ngày đăng ký ÷ (1 + tỷ lệ phân phối cổ phiếu). Ví dụ giá cổ 66 đồng, phát 1 cổ mỗi 10 cổ (tỷ lệ 0.1), sau trừ quyền giá sẽ là 66 ÷ 1.1 = 60 đồng.

**Nếu cùng lúc phát cả cổ tức tiền mặt và cổ phiếu?** Thì đó là hình thức kết hợp: (Giá đóng cửa ngày đăng ký - cổ tức tiền mặt) ÷ (1 + tỷ lệ phân phối cổ phiếu). Ví dụ giá 66 đồng, phát 1 đồng tiền mặt + tỷ lệ 0.1, kết quả là (66 - 1) ÷ 1.1 = 59.1 đồng.

Giá cổ phiếu giảm mạnh trông có vẻ thiệt thòi, nhưng thực ra là điều chỉnh về mặt toán học, tổng giá trị tài sản của bạn không đổi. Giống như đổi 1 đồng tiền giấy thành 10 đồng xu 1角, số lượng tăng lên nhưng giá trị vẫn vậy.

## Sau ngày trừ quyền cổ tức, giá cổ phiếu có hồi phục không?

Đây mới là điều nhà đầu tư quan tâm nhất. Giá cổ phiếu giảm rồi nếu quay trở lại mức trước ngày trừ quyền cổ tức thì gọi là **lấp quyền, lấp cổ tức**; còn nếu tiếp tục giảm thì gọi là **giảm quyền, giảm cổ tức**.

Xu hướng lấp quyền xảy ra khi: việc phát cổ tức gửi tín hiệu công ty đang phát triển tốt, nhà đầu tư kỳ vọng tích cực, sẵn sàng mua với giá rẻ hơn, đẩy giá cổ lên. Ngược lại, nếu kết quả kinh doanh kém đi, sau ngày trừ quyền cổ tức giá cổ sẽ còn tiếp tục giảm.

**Xét dài hạn, lợi nhuận từ tăng giá cổ phiếu còn lớn hơn lợi nhuận từ cổ tức.** Đối với các công ty tăng trưởng, không phát cổ tức vẫn có thể mang lại lợi nhuận cho nhà đầu tư qua tăng giá cổ phiếu. Phát cổ tức thường phù hợp các công ty trưởng thành, hướng tới dòng tiền ổn định, phù hợp nhà đầu tư bảo thủ.

## Tôi nên chọn loại nào?

**Cổ tức tiền mặt phù hợp với nhà đầu tư ngắn hạn** — lợi nhuận ngay lập tức, thu về, nhưng phải nộp thuế.

**Cổ tức cổ phiếu phù hợp với nhà đầu tư dài hạn** — hưởng lợi từ lãi kép, khi cổ phiếu tăng lên, cơ sở để trả cổ tức cũng lớn hơn, nhưng cần công ty duy trì đà tăng dài hạn.

Còn có lựa chọn thứ ba — **một số công ty không trả cổ tức, thay vào đó mua lại cổ phiếu chính mình**. Công ty mua lại cổ phiếu của chính mình, giảm lượng cổ phiếu lưu hành trên thị trường, giá trị sổ sách trên mỗi cổ tăng lên, cũng tạo ra giá trị cho nhà đầu tư.

## Làm sao tra cứu kế hoạch trả cổ tức của công ty?

Việc trả cổ tức cần được thông qua tại đại hội cổ đông, công bố trong báo cáo tài chính. Nhà đầu tư có thể:
- Truy cập website công ty để xem thông báo trả cổ tức và lịch sử trả cổ tức
- Truy cập website của Sở Giao dịch Chứng khoán để tra cứu dự báo ngày trừ quyền và bảng tính kết quả (Nhà đầu tư tại Đài Loan có thể tra cứu trên trang web của Sở Giao dịch Chứng khoán Đài Loan)
- Thông thường, sau khi công bố trả cổ tức khoảng 2-4 tháng sẽ chính thức phát tiền, thời gian cụ thể tùy thuộc công ty công bố báo cáo tài chính

Việc trả cổ tức là cách công ty đền đáp cổ đông, nhưng không phải là cách duy nhất. Công ty tốt sẽ khiến cổ đông hưởng lợi qua cả tăng giá cổ phiếu và cổ tức, công ty yếu hơn dù có trả cổ tức cũng không cứu vãn được đà giảm. Đầu tư quan trọng nhất vẫn là chọn đúng công ty.