Vàng vào năm 2026.. Liệu chúng ta có chờ đợi một cú nhảy lên tới 5000 đô la?

Thị trường toàn cầu đã có bước chuyển biến căn bản trong nhu cầu vàng trong những tháng gần đây, khi giá vàng đạt mức kỷ lục 4300 USD/oz vào tháng 10 năm 2025, trước khi giảm nhẹ và gần 4000 USD vào tháng 11, điều này đã gây ra các cuộc tranh luận sôi nổi giữa các nhà phân tích về xu hướng giá tiếp theo và mục tiêu tiềm năng là 5000 USD/oz trong năm tới.

Các yếu tố thúc đẩy đà tăng liên tục

Các nhà đầu tư đang tính toán lại

Sự tăng trưởng đáng kể này xuất phát từ một tập hợp các yếu tố đồng thời, trong đó nổi bật là nhu cầu đầu tư đạt mức chưa từng có. Dữ liệu của Hội đồng vàng thế giới cho thấy tổng nhu cầu trong quý 2 năm 2025 đạt 1249 tấn, tăng 45% về giá trị, và quý 1 đạt mức cao nhất kể từ năm 2016 với 1206 tấn.

Quan trọng hơn, các quỹ ETF vàng đã thu hút dòng vốn lớn, nâng tổng tài sản quản lý lên 472 tỷ USD với lượng nắm giữ vượt quá 3838 tấn, gần như đạt đỉnh lịch sử 3929 tấn, phản ánh niềm tin ngày càng tăng của các nhà đầu tư cá nhân và tổ chức vào kim loại vàng như một công cụ phòng vệ.

Các ngân hàng trung ương không ngừng mua vào

Ở chiều ngược lại, các ngân hàng trung ương tiếp tục tăng cường dự trữ của họ mạnh mẽ, chỉ riêng trong quý 1 năm 2025 đã thêm 244 tấn, vượt xa trung bình quý 24% trong 5 năm trước đó.

Điều đáng chú ý là 44% ngân hàng trung ương trên toàn thế giới hiện sở hữu dự trữ vàng, so với 37% vào năm 2024, trong đó Trung Quốc, Thổ Nhĩ Kỳ và Ấn Độ là những người mua lớn nhất, riêng Trung Quốc đã thêm hơn 65 tấn trong 22 tháng liên tiếp.

Nguồn cung chậm hơn nhu cầu

Trong khi nhu cầu tăng nhanh, nguồn cung vẫn hạn chế. Sản lượng khai thác trong quý 1 năm 2025 đạt 856 tấn, tăng nhẹ không quá 1%, và thực tế vàng tái chế giảm 1% do các nhà nắm giữ giữ lại tài sản của họ dự đoán giá sẽ còn tăng.

Thêm vào đó, chi phí sản xuất toàn cầu đã tăng lên 1470 USD/oz vào giữa năm 2025, cao nhất trong một thập kỷ, điều này có nghĩa là mở rộng sản xuất sẽ rất tốn kém và hạn chế.

Chính sách tiền tệ mở ra triển vọng

Fed Mỹ siết chặt chính sách

Viện Dự trữ Liên bang đã giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 10 năm 2025 xuống phạm vi 3.75-4.00%, đây là lần giảm thứ hai kể từ tháng 12 năm 2024. Dự báo của thị trường cho thấy sẽ còn giảm thêm 25 điểm cơ bản vào tháng 12 năm 2025, điều này làm tăng sức hấp dẫn của vàng như một tài sản an toàn.

Các nhà phân tích của BlackRock dự đoán rằng lãi suất sẽ đạt 3.4% vào cuối năm 2026, dẫn đến giảm lợi suất thực của trái phiếu và giảm chi phí cơ hội của vàng.

Các ngân hàng trung ương toàn cầu hướng tới nới lỏng

Phần lớn các ngân hàng trung ương lớn đã áp dụng các chính sách nới lỏng đa dạng, dẫn đến suy yếu tiền tệ nội địa và giảm lợi suất thực, tất cả đều làm tăng sức hấp dẫn của vàng như một nơi trú ẩn an toàn không lãi suất.

Đồng USD giảm và căng thẳng địa chính trị gia tăng

Đồng USD giảm 7.64% từ đỉnh vào đầu năm 2025 đến tháng 11 năm 2025, đồng thời lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm từ 4.6% xuống còn 4.07%, và sự giảm đôi này đã thúc đẩy mạnh mẽ nhu cầu vàng.

Về mặt địa chính trị, sự mập mờ ngày càng tăng về các tranh chấp thương mại và căng thẳng ở Trung Đông đã cộng thêm 7% nhu cầu theo năm, thúc đẩy các nhà đầu tư tìm kiếm nơi trú ẩn an toàn.

Các tổ chức tài chính nâng dự báo

HSBC dự báo đạt 5000 USD trong nửa đầu năm 2026

Ngân hàng HSBC dự đoán giá vàng sẽ tiến tới 5000 USD/oz trong nửa đầu năm 2026, với trung bình dự kiến là 4600 USD trong cả năm, tăng so với trung bình 3455 USD của năm 2025.

Bank of America đặt mục tiêu tương tự

Bộ phận dự báo của Bank of America nâng dự kiến lên 5000 USD như mức đỉnh tiềm năng, với trung bình dự kiến hàng năm là 4400 USD, nhưng cảnh báo khả năng điều chỉnh ngắn hạn nếu nhà đầu tư bắt đầu chốt lời.

Goldman Sachs điều chỉnh dự báo lên 4900 USD

Goldman Sachs đã điều chỉnh mục tiêu năm 2026 lên 4900 USD/oz, nhấn mạnh dòng vốn mạnh mẽ vẫn tiếp tục đổ vào các quỹ vàng và các ngân hàng trung ương.

J.P. Morgan dự báo 5055 USD vào giữa 2026

Các nghiên cứu của J.P. Morgan cho biết vàng có thể đạt khoảng 5055 USD vào giữa năm 2026.

Thống nhất: phạm vi 4800-5000 USD là khả thi nhất

Dựa trên các dự báo khác nhau, phạm vi giá phổ biến nhất giữa các nhà phân tích nằm trong khoảng 4800 đến 5000 USD như mức đỉnh, với trung bình hàng năm từ 4200 đến 4800 USD.

Liệu vàng có giảm trong 2026?

Các cảnh báo về điều chỉnh

Dù dự báo tích cực, ngân hàng HSBC cảnh báo rằng đà tăng có thể mất đà trong nửa sau năm 2026 với khả năng điều chỉnh về mức 4200 USD, nhưng ngân hàng loại trừ khả năng giảm xuống dưới 3800 USD trừ khi có cú sốc kinh tế lớn.

Ngoài ra, Goldman Sachs cũng cảnh báo rằng duy trì giá trên 4800 USD có thể tạo ra thử thách về độ tin cậy của mức giá của kim loại này.

Tuy nhiên, hỗ trợ mạnh vẫn còn

Ngược lại, các nhà phân tích của J.P. Morgan và Deutsche Bank đều đồng thuận rằng vàng đã bước vào một vùng giá mới khó bị phá vỡ xuống dưới, nhờ vào sự chuyển đổi chiến lược trong nhận thức của nhà đầu tư về vàng như một tài sản dài hạn chứ không chỉ là công cụ đầu cơ ngắn hạn.

Phân tích kỹ thuật: các mức hỗ trợ và kháng cự hiện tại

Các mức hỗ trợ và kháng cự hiện tại

Giá vàng đóng cửa ngày 21 tháng 11 năm 2025 ở 4065 USD/oz sau khi chạm đỉnh 4381 USD ngày 20 tháng 10.

Giá duy trì đường xu hướng tăng chính tại 4050 USD trên khung thời gian hàng ngày, và vùng 4000 USD là hỗ trợ mạnh mẽ, quyết định. Nếu phá vỡ rõ ràng bằng đóng cửa ngày, mục tiêu tiếp theo của giá sẽ là khu vực 3800 USD (50% của Fibonacci).

Phía trên, 4200 USD là mức kháng cự đầu tiên, tiếp theo là 4400 USD rồi 4680 USD.

Các chỉ số động lượng hiện trung tính

Chỉ số RSI (RSI) duy trì ở mức 50, phản ánh trạng thái trung lập hoàn toàn, không quá mua hoặc quá bán. Đường MACD vẫn nằm trên mức 0, xác nhận xu hướng chung vẫn còn tăng.

Kịch bản ngắn hạn: phạm vi 4000-4220 USD

Phân tích dự đoán tiếp tục giao dịch trong phạm vi đi ngang có xu hướng tăng từ 4000 đến 4220 USD trong ngắn hạn, với hình ảnh chung vẫn tích cực miễn là giá duy trì trên đường xu hướng chính.

Dự báo vàng tại Trung Đông

Ai Cập: dự kiến tăng 158%

Khu vực Trung Đông ghi nhận sự gia tăng đáng kể dự trữ vàng của các ngân hàng trung ương, trong đó Ngân hàng Trung ương Ai Cập và Qatar đã bổ sung dự trữ trong năm 2025.

Dự báo giá tại Ai Cập sẽ đạt khoảng 522,580 pound Ai Cập/oz, tương đương tăng 158.46% so với giá hiện tại.

Ả Rập Saudi và UAE: khoảng 18750-19000 riyal và đồng Emirati

Dựa trên dự báo toàn cầu về 5000 USD/oz, và sử dụng tỷ giá ổn định hiện tại, giá vàng tại Ả Rập Saudi có thể đạt khoảng 18750-19000 riyal Saudi, còn tại UAE là khoảng 18375-19000 dirham Emirati.

Lưu ý rằng các dự báo này mang tính tương đối và phụ thuộc vào tỷ giá ổn định cũng như duy trì nhu cầu toàn cầu.

Tóm lại: Những gì đang chờ đợi thị trường vàng?

Hình ảnh chung tích cực nhưng cần thận trọng

Thị trường vàng đã bước vào giai đoạn mới trong năm 2025-2026, khi các yếu tố kinh tế, địa chính trị và tiền tệ hội tụ để hỗ trợ kim loại vàng. Với việc chu kỳ nới lỏng tiền tệ sắp kết thúc và rủi ro kinh tế ngày càng tăng, vàng có khả năng tiếp tục đà tăng.

Nếu lợi suất thực tiếp tục giảm và đồng USD yếu đi, thì mục tiêu 5000 USD trong 2026 là khả thi. Tuy nhiên, nếu lạm phát giảm trở lại và thị trường tài chính lấy lại niềm tin, vàng có thể bước vào giai đoạn ổn định, hạn chế khả năng đạt được các mục tiêu tham vọng đó.

Các nhà đầu tư cần chờ đợi và theo dõi hành động của Fed Mỹ cùng tình hình kinh tế toàn cầu trước khi ra quyết định đầu tư.