Khoản đầu tư của Coca-Cola đã làm nên khối tài sản của Buffett: Những điều nhà đầu tư ngày nay cần biết về "ngôi sao" trả cổ tức này

Cách vị trí nổi tiếng nhất của Berkshire Hathaway bắt đầu

Vào cuối những năm 1980, Warren Buffett đối mặt với một thử thách bất thường. Danh tiếng của ông với tư cách là một nhà đầu tư đã trở nên quá ảnh hưởng đến mức chỉ cần công bố một vị thế mới cũng có thể kích hoạt các biến động thị trường—một vấn đề mà hầu hết các nhà đầu tư chỉ có thể mơ ước. Vì vậy, ông đã làm điều chưa từng có tiền lệ: ông đã kiến nghị Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) để được phê duyệt theo thẩm quyền nhằm giữ kín các hoạt động đầu tư của mình trong suốt một năm, sợ rằng các hành động của ông sẽ làm xáo trộn thị trường trước khi ông hoàn tất chiến lược mua vào của mình.

SEC đã chấp thuận yêu cầu này. Khi Berkshire Hathaway tổ chức cuộc họp cổ đông năm 1988, những người tham dự không thể biết rằng Buffett đã âm thầm tích trữ 14 triệu cổ phiếu của một công ty đồ uống. Manh mối duy nhất đến từ lựa chọn đồ uống của ông tại cuộc họp—ông đã chuyển từ PepsiCo quen thuộc sang Coca-Cola, báo hiệu một sự thay đổi lớn trong suy nghĩ của ông.

Từ đắt đỏ đến không thể cưỡng lại: Bước chuẩn bị cho một giao dịch huyền thoại

Trong nhiều năm, Coca-Cola đã nằm trong tầm ngắm của Buffett. Nhà tiểu sử của ông, Alice Schroeder, đã ghi lại sự say mê lâu dài của ông với thương hiệu này. Tuy nhiên, định giá của nó luôn khiến ông không thể tiếp cận—cho đến khi chiến lược định giá cạnh tranh quyết liệt của Pepsi khiến thị trường cạnh tranh giảm sút, đẩy cổ phiếu Coca-Cola lao dốc xuống $38 per share.

Khoảnh khắc yếu đuối đó trở thành cơ hội của Buffett. Ông đã triển khai $600 triệu ban đầu, nhưng thay vì đầu tư toàn bộ một lần, ông đã xây dựng vị thế của mình một cách có hệ thống theo thời gian. Đến năm 1994, khi ông ngừng mua, Berkshire kiểm soát chính xác 400 triệu cổ phiếu, đã đầu tư tổng cộng 1,3 tỷ đô la. Theo điều chỉnh lạm phát, trung bình mỗi cổ phiếu của ông có giá chỉ 3,25 đô la—một mức giá sẽ trở thành một trong những món hời lớn nhất trong sự nghiệp của ông.

Các con số kể từ đó đã rất ấn tượng. Giá cổ phiếu Coca-Cola đã tăng hơn 2.000% trong các thập kỷ sau lần mua ban đầu đó. Tuy nhiên, điều còn ấn tượng hơn nữa là dòng thu nhập: Berkshire hiện thu về $816 triệu mỗi năm từ cổ phần này—đạt lợi suất vượt quá 50% trên khoản đầu tư ban đầu 1,3 tỷ đô la. Ít có khoản đầu tư nào trong lịch sử chứng minh được sức biến đổi lớn như vậy.

Câu chuyện cổ tức ngày càng hấp dẫn

Khi Buffett viết thư cổ đông năm 2022, ông đã nhấn mạnh cả Coca-Cola và American Express như hai trụ cột của thứ mà ông gọi là “bí quyết thành công” thúc đẩy tỷ suất sinh lợi khổng lồ 3.787.464% của Berkshire kể từ năm 1965. Năm đó, các khoản cổ tức của Coca-Cola tổng cộng $702 triệu—một lợi suất gần 50% hàng năm trên giá mua ban đầu.

Chỉ sau ba năm, dòng thu nhập đó đã chỉ tăng lên, đạt $816 triệu. Tháng 2, Coca-Cola công bố lần tăng cổ tức thứ 63 liên tiếp, khẳng định vị thế của mình như một “Vua Cổ Tức”—một danh hiệu mà ít công ty nào có thể tự hào. Ban lãnh đạo dường như cam kết duy trì chuỗi này.

Lợi suất hiện tại là 2,9% mỗi cổ phiếu, cao hơn nhiều so với trung bình 1,14% của S&P 500. Trong khi công ty không công bố dự báo tăng trưởng cổ tức công khai, các chỉ số hoạt động cho thấy còn nhiều dư địa để mở rộng. Doanh thu trên mỗi cổ phiếu trong quý gần nhất tăng trưởng 30%, và dòng tiền hoạt động đạt 3,65 tỷ đô la—số tiền còn lại sau tất cả chi phí hoạt động để trả cổ tức, mua lại cổ phiếu hoặc mua sắm.

Với 4,3 tỷ cổ phiếu đang lưu hành, cổ tức hàng quý của Coca-Cola là 0,51 đô la mỗi cổ phiếu, đòi hỏi 2,19 tỷ đô la mỗi quý, chiếm 60% dòng tiền hoạt động. Điều này để lại một khoản dự phòng 40%—một khoảng trống đáng kể cho một doanh nghiệp trưởng thành, đặc biệt khi công ty tiếp tục mở rộng biên lợi nhuận.

Tăng giá so với thu nhập: Hiểu đúng về sự đánh đổi thực sự

Đây là nơi luận điểm đầu tư phát triển. Coca-Cola chắc chắn đã trở thành một nhà tạo ra của cải phi thường cho các nhà đầu tư dài hạn. Tuy nhiên, các nhà đầu tư tiềm năng cần phân biệt rõ giữa hai mục tiêu khác nhau: tăng giá cổ phiếu và tạo ra thu nhập.

Đối với những người tìm kiếm tăng trưởng giá cổ phiếu, thành tích gần đây cho thấy một bức tranh khá khiêm tốn. Trong thập kỷ qua, cổ phiếu Coca-Cola đã tăng 55%—đáng nể, nhưng vẫn kém xa mức tăng 223% của S&P 500. Đối với một công ty đã thống trị ngành của mình với ít dư địa mở rộng thị phần, các nhà đầu tư hướng tới tăng trưởng có thể tìm thấy cơ hội hấp dẫn hơn ở nơi khác.

Tuy nhiên, đối với các nhà đầu tư tập trung vào thu nhập, phép tính hoàn toàn khác. Lợi suất cổ tức cao hơn trung bình của Coca-Cola, kết hợp với thành tích tăng cổ tức hàng năm thực sự, khiến nó trở thành một cỗ máy tạo tiền mặt. Ban lãnh đạo đã thể hiện khả năng và cam kết nâng cổ tức qua từng năm, khiến nó trở thành lựa chọn lý tưởng cho những ai ưu tiên thu nhập ổn định hơn là lợi nhuận vốn nhanh.

Kết luận dành cho nhà đầu tư ngày nay

Coca-Cola vẫn có vị trí rất vững chắc để duy trì đà tăng trưởng cổ tức, phù hợp với luận điểm ban đầu của Buffett rằng công ty sẽ hoạt động như một nhà tạo ra tiền mặt đáng tin cậy. Đối với các nhà đầu tư mục tiêu chính là thu nhập hiện tại cộng thêm mức tăng trưởng khiêm tốn, Coca-Cola xứng đáng được xem xét nghiêm túc.

Tuy nhiên, những ai săn lùng lợi nhuận bùng nổ hoặc muốn tiếp xúc với các thị trường tăng trưởng nhanh sẽ có thể tìm thấy các lựa chọn phù hợp hơn. Vị thế thị trường trưởng thành và tốc độ tăng trưởng khiêm tốn của công ty cho thấy những ngày đỉnh cao của tăng giá vốn có thể đã qua—một thực tế không làm giảm sức hấp dẫn của nó đối với nhà đầu tư thu nhập, nhưng sẽ định hình lại cơ hội cho những người khác.