Tại sao các nhà đầu tư tăng trưởng đang xem xét lại các cược về di chuyển đô thị: Trường hợp của kết nối vệ tinh

Các nhà đầu tư công nghệ đầu cơ đối mặt với một điểm quyết định quan trọng trong năm nay. Hai dự án có tính chất rủi ro cao đang cạnh tranh để thu hút vốn: Archer Aviation, đang chạy đua để ra mắt máy bay (eVTOL) điện tử cất cánh và hạ cánh thẳng đứng tại UAE, và AST SpaceMobile, một nhà cung cấp dịch vụ truyền thông vệ tinh đã ký hợp đồng lớn với các tập đoàn viễn thông. Trong khi cả hai công ty đều hoạt động ở rìa của đổi mới sáng tạo, thì thời gian và khả năng thị trường sẵn sàng của họ lại kể những câu chuyện hoàn toàn khác nhau.

Vấn đề về Quỹ Dự trữ Tiền mặt: Tại sao Thời gian lại Quan trọng Hơn Bạn Nghĩ

Lộ trình tham vọng của Archer Aviation che giấu một thách thức cơ bản: công ty đang tiêu tiền nhanh chóng trong khi phải vượt qua một chặng đường dài nhiều năm về quy định pháp luật. Máy bay eVTOL của họ thể hiện sự đổi mới thực sự—việc cất cánh bằng pin có thể về lý thuyết định hình lại giao thông đô thị và giảm ùn tắc. Nhưng đổi mới không diễn ra theo đúng lịch trình của nó.

Quy trình chứng nhận của FAA vẫn là nút thắt cổ chai của Archer. Hiện tại đang ở giai đoạn thử nghiệm thứ tư và cuối cùng, công ty phải vượt qua các rào cản liên quan đến thiết kế máy bay, an toàn các thành phần, và quy trình vận hành trước khi bay thử khách hàng ở bất cứ đâu—kể cả tại UAE. Giả sử việc chứng nhận thành công vào giữa năm 2026, việc mở rộng sản xuất sẽ là thử thách tiếp theo. Việc xây dựng nguyên mẫu khác biệt cơ bản so với sản xuất hàng loạt, nơi mà sự ổn định của chuỗi cung ứng, kiểm soát chất lượng và mô hình kinh tế đơn vị vẫn còn chưa được kiểm chứng hoàn toàn.

Trong khi đó, Joby Aviation và bộ phận Wisk Aero của Boeing đang theo đuổi các con đường tương tự. Áp lực cạnh tranh, cùng với thời gian tiêu tiền kéo dài và nhu cầu khách hàng chưa được chứng minh cho taxi bay, tạo ra rủi ro giảm giá đáng kể.

Điểm Giao của AST SpaceMobile: Từ Ý tưởng đến Doanh thu

Ngược lại, AST SpaceMobile đã vượt qua một ngưỡng quan trọng mà Archer chưa đạt được—đó là đã có doanh thu cam kết từ các đối tác viễn thông hàng đầu.

Hệ thống vệ tinh BlueBird của công ty hoạt động khác biệt so với các hệ thống vệ tinh truyền thống. Thay vì yêu cầu thiết bị hoặc phần mềm đặc biệt, các vệ tinh BlueBird truyền tín hiệu di động tốc độ cao trực tiếp đến điện thoại thông minh tiêu chuẩn, không chỉnh sửa. Thiết kế này đơn giản hóa việc chấp nhận và mở rộng thị trường mục tiêu một cách đáng kể.

Bằng chứng nằm ở các hợp đồng gần đây:

• Thỏa thuận AT&T: hợp đồng phủ sóng băng thông rộng nhiều năm kéo dài đến năm 2030
• Thỏa thuận Verizon: $100 triệu hợp đồng ($65 triệu tiền đặt cọc), dịch vụ bắt đầu từ năm 2026
• Hợp đồng chính phủ: $43 triệu hợp đồng của Cơ quan Phát triển Không gian cho các ứng dụng quốc phòng và đặc thù

Đây không phải là các mối quan hệ hợp tác lý thuyết—chúng là các khoản trả trước và cam kết ràng buộc. AST hiện đang triển khai vệ tinh BlueBird với tốc độ tăng dần (mỗi 45 ngày trong suốt năm 2026) và dự kiến có 45-60 vệ tinh hoạt động vào cuối năm 2026, tiến tới một mạng lưới toàn cầu gồm 90 vệ tinh.

Bức tranh Khu vực Lớn hơn: Kinh tế Không gian so với Giao thông Đô thị

McKinsey dự báo nền kinh tế không gian sẽ đạt 1,8 nghìn tỷ USD vào năm 2035. Xu hướng dài hạn này hỗ trợ cả hai công ty, nhưng AST SpaceMobile có vị trí tốt hơn để nắm bắt lợi ích ngắn hạn. Cơ sở hạ tầng truyền thông vệ tinh là nền tảng của toàn bộ nền kinh tế số—xe tự hành, IoT, dịch vụ khẩn cấp, và kết nối từ xa đều phụ thuộc vào nó.

Archer Aviation, dù có thể mang tính đột phá, lại nhắm vào một trường hợp sử dụng hẹp hơn (giao thông đô thị cao cấp) với thời gian phát triển dài hơn và nhiều rủi ro về quy định hơn.

Cơ hội Đầu tư Hiện tại

Đối với các nhà đầu tư hướng tới tăng trưởng, AST SpaceMobile mang đến một câu chuyện chuyển đổi rõ ràng hơn. Công ty đã vượt qua giai đoạn đầu tư mạo hiểm để bước vào thực thi hợp đồng và triển khai phần cứng. Giảm thiểu câu hỏi về tiêu tiền, giảm thiểu rủi ro mô hình kinh doanh, và cung cấp khả năng dự báo doanh thu—đây là những yếu tố thu hút vốn từ các tổ chức.

Archer Aviation cần một hồ sơ nhà đầu tư khác: người thoải mái với kỳ vọng giữ cổ phiếu trong 7-10 năm, chấp nhận rủi ro quy định, và tin rằng giao thông hàng không đô thị sẽ đạt được thị trường đại chúng. Đó là một cược có ý nghĩa, nhưng còn xa mới đạt được doanh thu như AST hiện tại.

Đối với các nhà đầu tư xem xét cả hai cơ hội, sự khác biệt về giai đoạn trưởng thành cho thấy AST SpaceMobile xứng đáng được chú ý hơn trong ngắn hạn, trong khi Archer Aviation vẫn là một đề xuất dài hạn, rủi ro cao hơn, đòi hỏi kiên nhẫn và khả năng chấp nhận rủi ro sâu hơn.