Tại sao giá cà phê lại tăng vọt? Khủng hoảng nguồn cung đang định hình lại các thị trường toàn cầu

Giá cà phê tăng mạnh trong tuần này khi các nhà giao dịch đối mặt với một cơn bão hoàn hảo gồm các gián đoạn nguồn cung đe dọa các quốc gia sản xuất lớn nhất thế giới. Dưới đây là những yếu tố thúc đẩy lý do tại sao giá cà phê vẫn duy trì ở mức cao và thị trường sẽ đi về đâu tiếp theo.

Yếu tố Nhiệt Đới Nóng Nực: Vành Đai Cà Phê Brazil Dưới Áp Lực

Nguyên nhân ngay lập tức bắt nguồn từ dự báo thời tiết dự đoán nhiệt độ cao dữ dội trên khu vực Minas Gerais của Brazil—khu vực trồng cà phê arabica chiếm ưu thế của quốc gia này. Hợp đồng tương lai cà phê arabica tháng 3 tăng +1.48% vào thứ Sáu, trong khi hợp đồng robusta tăng +1.06% từ đầu tuần. Mối lo không chỉ là căng thẳng tạm thời; điều kiện hạn hán kéo dài có thể ảnh hưởng đáng kể đến năng suất mùa này.

Điều làm cho thời điểm này trở nên đặc biệt quan trọng: Brazil, chiếm khoảng một phần ba nguồn cung cà phê toàn cầu, đã đối mặt với những khó khăn trong sản xuất. Cơ quan Nông nghiệp Ngoại giao USDA dự báo sản lượng Brazil trong niên vụ 2025/26 sẽ giảm -3.1% so với cùng kỳ năm trước xuống còn 63 triệu bao—một sự giảm đáng kể giải thích tại sao giá cà phê tiếp tục tăng mặc dù dự báo toàn cầu còn dồi dào ở nơi khác.

Lũ Lụt ở Indonesia: Một Yếu Tố Bất Ngờ Thay Đổi Mọi Thứ

Trong khi Brazil đối mặt với hạn hán, Indonesia lại phải đối mặt với lũ lụt thảm khốc ảnh hưởng gần một phần ba các trang trại arabica ở miền Bắc Sumatra. Hiệp hội Các nhà Xuất khẩu Cà phê Indonesia cảnh báo điều này có thể giảm xuất khẩu cà phê của quốc gia này tới 15% trong mùa 2025-26. Là nhà sản xuất robusta lớn thứ ba thế giới, những khó khăn của Indonesia đã đẩy giá robusta tăng cùng với arabica.

Cơ chế kép này rất quan trọng để hiểu tại sao giá cà phê hiện nay lại cao như vậy—đây không phải là vấn đề của một khu vực, mà là các cú sốc nguồn cung phối hợp xảy ra đồng thời ở các nhà sản xuất chính.

Mức Tồn Kho: Điểm Áp Lực Ẩn Giấu

Việc giảm mạnh tồn kho toàn cầu đang làm tăng các biến động giá. Tồn kho arabica của ICE giảm xuống mức thấp nhất trong 1.75 năm là 398.645 bao vào ngày 20 tháng 11 trước khi phục hồi nhẹ lên 456.477 bao vào thứ Tư. Tồn kho robusta cũng chạm đáy ở mức thấp nhất trong 11.5 tháng là 4.012 lô trước khi tăng nhẹ trở lại.

Những dự trữ cạn kiệt này có nghĩa là thị trường có rất ít dự phòng chống lại các gián đoạn nguồn cung tiếp theo—đây là lý do chính khiến giá cà phê phản ứng rất mạnh với tin tức thời tiết.

Sự Phục Hồi Nhu Cầu của Việt Nam: Áp Lực Cung Ở Phía Khác

Tuy nhiên, bức tranh về nguồn cung vẫn còn mâu thuẫn. Việt Nam, nhà sản xuất robusta lớn nhất thế giới, đang tăng mạnh sản lượng. Xuất khẩu cà phê tháng 11 tăng +39% so với cùng kỳ năm trước lên 88.000 tấn, trong khi các chuyến hàng từ tháng 1 đến tháng 11 tăng +14.8% lên 1.398 triệu tấn. Dự báo sản lượng niên vụ 2025/26 của Việt Nam sẽ tăng +6% lên 1.76 triệu bao, có thể đạt mức cao nhất trong 4 năm.

Sự dồi dào robusta của Việt Nam là lý do tại sao giá cà phê vẫn phải đối mặt với sức ép giảm từ phân khúc này, ngay cả khi arabica vẫn khan hiếm. Sự phân kỳ này giải thích các tín hiệu hỗn hợp mà các nhà giao dịch đã thấy gần đây.

Nhu Cầu Phục Hồi, Nhưng Thiệt Hại Do Thuế Vẫn Còn Hiện Hữu

Các số liệu mua cà phê của Mỹ cho thấy một câu chuyện cung-cầu thú vị. Thuế quan thời Trump đã tàn phá nhập khẩu cà phê Brazil—người mua Mỹ chỉ mua 983.970 bao từ tháng 8 đến tháng 10 năm 2024, giảm -52% so với cùng kỳ năm ngoái. Mặc dù các mức thuế này đã được giảm, tồn kho cà phê của Mỹ vẫn còn hạn chế, cho thấy nhu cầu tích tụ có thể sẽ xuất hiện trở lại.

Việc tồn kho hạn chế ở các thị trường tiêu thụ chính này thêm một lớp lý do nữa tại sao giá cà phê vẫn duy trì ở mức cao mặc dù dự báo toàn cầu còn nhiều nguồn cung trong tương lai.

Bức Tranh Toàn Cầu: Sản Lượng Kỷ Lục, Phân Bố Không Đồng Đều

USDA dự báo sản lượng cà phê toàn cầu trong niên vụ 2025/26 sẽ đạt kỷ lục 178.848 triệu bao, tăng +2.0% hàng năm. Tuy nhiên, sản lượng arabica dự kiến giảm -4.7% xuống còn 95.515 triệu bao, trong khi robusta tăng +10.9% lên 83.333 triệu bao.

Điều quan trọng hơn: dự kiến tồn kho cuối kỳ toàn cầu sẽ giảm -5.4% xuống còn 20.148 triệu bao từ 21.307 triệu bao trong niên vụ 2024/25. Mặc dù sản lượng đạt kỷ lục, thế giới sẽ còn ít cà phê trong dự trữ—đây là lý do cơ bản khiến giá cà phê vẫn nhạy cảm với bất kỳ gián đoạn nguồn cung mới nào.

Điều Này Có Ý Nghĩa Gì Đối Với Các Nhà Giao Dịch

Hiểu tại sao giá cà phê lại cao như vậy đòi hỏi phải nhìn xa hơn các tiêu đề. Không chỉ đơn thuần là đợt nóng của Brazil hay lũ lụt của Indonesia—đây là sự hội tụ của các yếu tố như thu hẹp tồn kho, chuyển dịch sản xuất ưu tiên robusta thấp hơn so với arabica cao cấp, giảm cầu do thuế trong các thị trường chính, và biến động thời tiết—all hội tụ lại trong một khung thời gian nguồn cung hẹp hơn. Cho đến khi các kho dự trữ toàn cầu được xây dựng lại hoặc nhu cầu hấp thụ sự cân bằng cung-cầu mới, sự biến động giá sẽ còn tiếp tục.