Liệu Plug Power có thể thoát khỏi sự sụp đổ? Dưới đây là những gì dữ liệu cho thấy

Sự sụp đổ và phục hồi gần đây

Nhà tiên phong trong lĩnh vực pin nhiên liệu hydro Plug Power (NASDAQ: PLUG) đã trải qua một trong những sự đảo chiều ngoạn mục nhất của thị trường. Từ mức đỉnh mọi thời đại đã điều chỉnh chia tách gần 1.500 đô la, cổ phiếu đã giảm gần 99% do nhiều năm thua lỗ hoạt động và pha loãng vốn cổ phần đáng kể. Tuy nhiên, câu chuyện có thể đang chuyển biến. Giao dịch tăng 87% trong năm nay, công ty dường như đang ổn định sau nhiều năm giảm liên tục.

Dấu hiệu của sự chuyển đổi hoạt động

Gần đây, công ty đã thể hiện tiến bộ đáng kể đáng để xem xét kỹ hơn. Trong quý 3, Plug Power báo cáo doanh thu $177 triệu đô la—vượt xa kỳ vọng của các nhà phân tích—cùng với khoản lỗ trên mỗi cổ phiếu là $0.12, cũng tốt hơn dự kiến.

Quan trọng hơn, lượng tiền mặt hoạt động tiêu hao đã giảm đáng kể khoảng 53% theo quý, còn khoảng $90 triệu đô la trong quý. Sự cải thiện này xuất phát từ ba yếu tố chính: chiến lược định giá nâng cao, thực thi hoạt động tốt hơn, và quản lý vốn lưu động chặt chẽ hơn.

Phân khúc điện phân electrolyzer GenEco—sử dụng quá trình điện phân nước để sản xuất hydro và oxy—đang tạo đà rất ấn tượng. Doanh thu theo quý của phân khúc này tăng 46% lên $65 triệu đô la trong quý 3. Ban quản lý dự báo doanh thu của các điện phân electrolyzer sẽ đạt khoảng $200 triệu đô la vào năm 2025, phản ánh mức tăng trưởng hàng năm là 33%.

Dự án hỗ trợ cho sự tăng trưởng này là đáng kể: 230 megawatt các dự án đang hoạt động trải dài tại Bắc Mỹ, Úc và châu Âu, tạo nền tảng cho sự mở rộng trong ngắn hạn.

Con đường phía trước và các trở ngại

Ban quản lý đã đặt mục tiêu đạt lợi nhuận gộp hòa vốn vào cuối năm 2025, dựa trên ba điều kiện: tăng doanh số bán thiết bị, mở rộng biên lợi nhuận trong doanh thu dịch vụ, và giảm chi phí nhiên liệu hydro.

Tuy nhiên, vẫn còn nhiều bất định lớn. Thời gian các dự án vẫn khó dự đoán—mặc dù công ty duy trì một cơ hội trị giá $8 tỷ đô la, phần lớn các triển vọng này vẫn chưa đạt đến giai đoạn quyết định đầu tư cuối cùng. Các thách thức tại các nhà máy sản xuất cũng đã được công khai thừa nhận.

Thêm vào đó, một sáng kiến thanh khoản trị giá $275 triệu đô la nhằm kiếm tiền từ quyền năng lượng qua hợp tác với các nhà vận hành trung tâm dữ liệu tại New York và một địa điểm khác vẫn đang chờ xử lý. Cho đến khi hoàn tất, vị thế tài chính của công ty vẫn còn nhiều bất ổn.

Phán đoán đầu tư

Trong khi Plug Power rõ ràng đã thoát khỏi bờ vực sụp đổ, một sự chuyển đổi chính thức vẫn còn xa mới chắc chắn. Sự phục hồi của công ty phụ thuộc vào việc thực thi hoàn hảo trên nhiều mặt cùng lúc—một điều mà lịch sử cho thấy mang lại rủi ro thực thi đáng kể.

Đối với các nhà đầu tư cân nhắc tham gia, phương pháp chờ đợi và theo dõi tiến trình hàng quý có thể là cách thận trọng, đặc biệt trong bối cảnh rủi ro cao và các cải thiện hoạt động đang nổi lên. Thị trường hydro và điện phân electrolyzer vẫn là các chủ đề dài hạn hấp dẫn, tuy nhiên con đường cụ thể để Plug Power đạt lợi nhuận bền vững vẫn còn chưa rõ ràng.