Điều gì đang thúc đẩy dự đoán giá vàng cho năm 2026? Những phân tích chuyên gia về mức đỉnh kỷ lục

Giá vàng tăng hơn 60 phần trăm đến đầu tháng 12 năm 2025, phá vỡ các dự báo trước đó và định hình lại tâm lý thị trường cho năm tới. Khi các nhà đầu tư chuẩn bị cho năm 2026, các tổ chức tài chính lớn đang dự báo hiệu suất còn mạnh mẽ hơn, với dự đoán giá vàng dao động quanh mức US$4,500 đến US$5,000 mỗi ounce. Nhưng điều gì thực sự đang thúc đẩy đà tăng ấn tượng này, và bạn nên chú ý điều gì trong năm tới?

Ngân hàng Trung ương và Nhu cầu ETF: Động lực của nơi trú ẩn an toàn

Nền tảng của đà tăng giá vàng năm 2025—và dự kiến đà tăng trong năm 2026—trực tiếp bắt nguồn từ dòng chảy vốn của các tổ chức lớn. Morgan Stanley dự báo giá vàng có thể vượt qua mức US$4,500 vào giữa năm 2026, dựa trên dòng vốn đổ vào quỹ ETF mạnh mẽ và sự tích trữ của các ngân hàng trung ương. Joe Cavatoni, chiến lược gia thị trường cấp cao của Hội đồng Vàng Thế giới, chỉ ra một sự thay đổi căn bản trong cách các nhà đầu tư toàn cầu nhìn nhận rủi ro hệ thống.

“Hiệu suất của vàng nói lên rất nhiều về quan điểm toàn cầu về rủi ro và bất ổn,” Cavatoni giải thích. Đây không phải là những mối quan tâm tạm thời—chính sách thương mại không ổn định, xung đột khu vực, và phân mảnh địa chính trị đã được tích hợp cấu trúc trong triển vọng năm 2026. Các ngân hàng trung ương, đặc biệt là những ngân hàng muốn đa dạng hóa khỏi rủi ro tiền tệ, vẫn tiếp tục xem vàng là phần cân bằng quan trọng trong danh mục đầu tư. Trong khi tốc độ mua vào của ngân hàng trung ương có thể giảm bớt so với sự tích trữ sôi động những năm gần đây, hướng đi vẫn rõ ràng là đi lên.

Khi Công nghệ Gặp Rắc Rối: Vàng như một Đặt cược phản biện

Dưới bề mặt của thị trường cổ phiếu, một giả định nguy hiểm đang hình thành: rằng các khoản đầu tư vào trí tuệ nhân tạo sẽ liên tục mang lại lợi nhuận. Điều này khiến vàng ngày càng trở nên hấp dẫn như một công cụ phòng hộ chống lại sự điều chỉnh tất yếu.

Michael Hartnett của Bank of America Global Research xác định vàng có thể là phương án bảo vệ mạnh nhất nếu bong bóng AI vỡ. Các nhà phân tích của Macquarie diễn giải theo cách triết lý hơn: “Những người lạc quan mua công nghệ, những người bi quan mua vàng, những người phòng hộ mua cả hai.” Lý luận này vượt ra ngoài việc phòng hộ thuần túy—Mike Maloney của GoldSilver.com lập luận rằng chế độ thuế quan của Trump đã bắt đầu “làm chậm thương mại toàn cầu,” điều này trực tiếp làm suy yếu lý do kinh doanh cho các triển khai AI đắt tiền. Khi các khoản đầu tư công nghệ trị giá hàng nghìn tỷ đô la không tạo ra lợi nhuận tỷ lệ tương xứng, việc phân bổ lại vốn vào các tài sản phòng thủ như vàng là điều tất yếu.

Chính Sách Tiền Tệ và Đà Tăng: Lãi suất, Đô la và Lạm phát

Mối quan hệ nghịch đảo của vàng với đồng đô la Mỹ và lãi suất thực vẫn có thể là nguồn hỗ trợ cấu trúc mạnh mẽ nhất. Dưới đây là phép tính khiến các nhà đầu tư tổ chức phải thức trắng đêm:

Chính phủ liên bang Mỹ đối mặt với “áp lực tài chính khổng lồ” để giảm lãi suất, theo nhà ủng hộ tiền tệ là Larry Lepard. Với chi phí lãi vay hàng năm khoảng US$1.2 nghìn tỷ so với thâm hụt ngân sách US$1.8 nghìn tỷ, các con số không thể chối cãi. Thâm hụt ngân sách riêng đã vượt quá US$284 tỷ mỗi tháng—vượt qua đỉnh điểm của thời kỳ COVID—trong khi nợ quốc gia đã vượt qua US$38 nghìn tỷ. Chi phí dịch vụ nợ hiện vượt cả chi tiêu của Lầu Năm Góc.

Tổng thống Trump liên tục gây sức ép với Cục Dự trữ Liên bang về việc cắt giảm lãi suất kể từ khi nhậm chức. Với nhiệm kỳ của Chủ tịch Fed Jerome Powell kết thúc vào năm 2026, kỳ vọng của thị trường đã chuyển sang lãnh đạo ôn hòa hơn. Dự báo giá vàng của Goldman Sachs là US$4,900 phản ánh niềm tin rằng Fed sẽ chuyển hướng sang nới lỏng định lượng—mua trái phiếu chính phủ để bơm thanh khoản vào hệ thống và làm giảm chi phí vay dài hạn.

Đồng đô la Mỹ yếu hơn tự nhiên đi kèm với chính sách tiền tệ nới lỏng, và sự kết hợp này đã chứng minh là độc hại cho các tài sản tính bằng đô la trong quá khứ, đồng thời thúc đẩy nhu cầu kim loại quý. Quyết định của Fed chấm dứt việc thắt chặt định lượng vào ngày 1 tháng 12 báo hiệu sự chuyển hướng mà các nhà đầu tư đã dự đoán.

Dự báo Giá Vàng của Các Chuyên Gia cho Năm 2026

Ý kiến chung của các tổ chức tài chính lớn vẽ nên một bức tranh lạc quan:

Goldman Sachs dự báo vàng sẽ đạt US$4,900 trong năm tới, dựa trên các đợt cắt giảm lãi suất mạnh mẽ của Fed và việc các ngân hàng trung ương tiếp tục mua vào. Bank of America còn dự báo xa hơn, kỳ vọng vàng sẽ vượt qua US$5,000 khi thâm hụt ngân sách Mỹ ngày càng tăng và các chính sách vĩ mô phi truyền thống của Trump buộc phải nới lỏng tiền tệ. Metals Focus dự kiến trung bình hàng năm là US$4,560 với các đỉnh trong quý IV gần US$4,850, mặc dù dự báo dư thừa vàng 41,9 triệu ounce (cao hơn 28 phần trăm so với cùng kỳ năm ngoái).

Kịch bản của Larry Lepard còn mạnh mẽ hơn: vàng tiến qua US$4,500 hướng tới US$5,000, với cổ phiếu vàng tăng giá 30 phần trăm hoặc hơn trong vòng mười hai tháng khi Fed chuyển sang chế độ nới lỏng định lượng hoàn toàn. B2PRIME Group cũng dựa trên các dự báo năm 2026 quanh mức US$4,500 khi các động thái nợ và dự kiến nới lỏng của Fed vẫn tiếp diễn.

Tại sao Những Xu hướng Này Không Thể Đảo Ngược Trong Năm 2026

Các yếu tố thúc đẩy dự báo giá vàng vẫn nằm trong các cân đối cấu trúc chứ không phải dao động theo chu kỳ. Các căng thẳng thương mại, câu hỏi về định giá AI, và các hạn chế tài chính không phải là những vấn đề mà Fed có thể chỉ cần in tiền để giải quyết—chúng là các đặc điểm của bối cảnh kinh tế mà vàng đã từng phát triển mạnh mẽ trong đó.

Đối với các nhà đầu tư đang xem xét vị thế trong năm 2026, lý do để tích trữ vàng dựa trên một luận điểm đơn giản: phần bù rủi ro của sự không chắc chắn khó có khả năng giảm khi các nguồn gốc của sự không chắc chắn đó ngày càng gia tăng thay vì được giải quyết.