Bạc và kim loại quý hiếm có một đặc điểm thú vị — hiệu ứng gia vị công nghiệp. Ý nghĩa là gì? Những thứ này trong hầu hết các sản phẩm công nghiệp có lượng sử dụng rất nhỏ, tỷ lệ chi phí cũng không cao, nhưng bạn lại không thể thiếu chúng, thuộc về nhu cầu cứng.

Điều này dẫn đến một hiện tượng: khi giá bạc và kim loại quý hiếm tăng vọt, chi phí của các doanh nghiệp công nghiệp phía dưới vẫn tăng lên, nhưng mức tăng không lớn. Chìa khóa là thứ này bạn phải dùng, không thể vì đắt mà ngừng sản xuất, thiệt hại do ngừng sản xuất còn đáng sợ hơn nhiều so với chi phí tăng. Vì vậy, các doanh nghiệp chỉ có thể cắn răng chấp nhận giá tăng, đồng thời bắt đầu nghĩ xem có thể thay thế bằng gì không. Nhưng các vật thay thế này, từ nghiên cứu phát triển đến ứng dụng thực tế thường mất vài năm, không thể chuyển đổi nhanh chóng.

Ở đây có một so sánh thú vị. Sắt thép và thép dây không giống nhau — khi thép dây tăng lên trên 3000 nhân dân tệ, sắt thép rất khó tiếp tục tăng nữa, vì giá thép quá cao sẽ trực tiếp kiềm chế nhu cầu phía dưới. Chỉ khi giá thép ổn định, sắt thép mới có không gian tăng giá. Nhưng kim loại quý hiếm không theo quy tắc này, đặc tính gia vị công nghiệp của nó quyết định rằng việc tăng giá sẽ hạn chế nhu cầu rất ít.

Nhìn vào xu hướng lịch sử của các kim loại như nickel, cobalt, ta sẽ hiểu rõ. Khi giá tăng mạnh, nhu cầu công nghiệp không giảm rõ rệt. Ngược lại, sau khi giá tăng, các nhà đầu tư thấy cơ hội lợi nhuận khủng, đổ nhiều vốn mở rộng công suất, cung cấp tăng vọt, đó mới là thủ phạm thực sự đẩy giá xuống. Vì vậy, khi giảm sản lượng cobalt vào năm 2025 xuất hiện, giá lập tức lại tăng trở lại.

Việc tăng giá của các nguồn tài nguyên và sản phẩm công nghiệp như vàng, bạc, đồng, cobalt, tungsten, đất hiếm trong năm nay về bản chất là vấn đề của phía cung. Nếu trong tương lai phát hiện ra một mỏ kim loại quý hiếm có chi phí khai thác cực thấp, chắc chắn giá sẽ giảm. Chỉ là hiện tại, cơ hội này chưa rõ ràng lắm, nên lý luận tăng giá trước mắt vẫn rất vững chắc.