Cơ hội đồng USD tăng giá so với nhân dân tệ vào năm 2026 xuất hiện? Nắm bắt bốn yếu tố chính dự đoán xu hướng tỷ giá trong tương lai

Nhận định về tỷ giá Nhân dân tệ: Dấu hiệu chuyển biến sau đỉnh cao gần 14 tháng

Từ tháng 12 năm 2025, xu hướng tỷ giá USD so với Nhân dân tệ đã có sự chuyển biến rõ rệt. Khi Cục Dự trữ Liên bang bắt đầu chu kỳ cắt giảm lãi suất, Nhân dân tệ đã mạnh lên vượt qua ngưỡng 7.05 USD/CNY, chạm đáy 7.0404, mức thấp nhất trong gần 14 tháng. Sự thay đổi này mang ý nghĩa gì? Các nhà đầu tư cần hiểu thị trường hiện tại như thế nào?

Trong toàn bộ năm 2025, tỷ giá Nhân dân tệ đã trải qua nhiều biến động. Trong nửa đầu năm, do bất ổn về chính sách thuế quan toàn cầu và sức mạnh của chỉ số USD, USD so với Nhân dân tệ đã từng mất giá vượt qua mốc 7.40, chạm mức cao nhất kể từ sau “Chính sách cải cách tỷ giá 8.11” năm 2015. Tuy nhiên, bước sang nửa cuối năm, khi đàm phán thương mại Trung-Mỹ tiến triển ổn định, chỉ số USD bắt đầu yếu đi, Nhân dân tệ đã thể hiện sự bền bỉ, dần phục hồi về mức hiện tại.

Điều đáng chú ý là, diễn biến trên thị trường nội địa (onshore) và thị trường ngoài lãnh thổ (offshore) có sự phân hóa. Thị trường nội địa (CNY) biến động trong khoảng 7.04 đến 7.3, trong khi thị trường ngoài lãnh thổ (CNH) dao động từ 7.02 đến 7.4, phản ánh phản ứng của các nhà đầu tư quốc tế đối với Nhân dân tệ nhạy cảm hơn.

Bốn yếu tố cốt lõi ảnh hưởng đến xu hướng USD so với Nhân dân tệ

Để dự đoán xu hướng tỷ giá trong tương lai, các nhà đầu tư cần theo dõi đồng thời nhiều yếu tố khác nhau. Những biến số này tương tác với nhau, quyết định xu hướng dài hạn của Nhân dân tệ.

Vai trò then chốt của Chỉ số USD

Trong nửa đầu năm 2025, chỉ số USD giảm từ mức 109 xuống còn khoảng 98, giảm gần 10%, thể hiện mức yếu nhất kể từ thập niên 1970. Tuy nhiên, khi kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất giảm nhiệt, cộng thêm nền kinh tế Mỹ thể hiện vượt kỳ vọng, chỉ số USD đã trở lại mốc 100 vào tháng 11. Đến tháng 12, khi Cục Dự trữ Liên bang thực hiện cắt giảm lãi suất, chính sách có thể chuyển sang hướng ôn hòa, chỉ số USD lại giảm, thấp nhất là 97.869, dao động trong khoảng 97.8-98.5.

Logic phía sau là: USD nhẹ nhàng tăng thường gây áp lực giảm giá cho Nhân dân tệ, trong khi USD yếu đi sẽ hỗ trợ Nhân dân tệ tăng giá. Tuy nhiên, các thỏa thuận Trung-Mỹ mang lại tác dụng tích cực tạm thời đã phần nào bù đắp cho biến động ngắn hạn của USD.

Tiếp diễn của quan hệ thương mại Trung-Mỹ

Trong vòng đàm phán thương mại mới nhất, hai bên đã đạt thỏa thuận ngừng chiến tranh thương mại. Mỹ giảm thuế đối với các mặt hàng của Trung Quốc liên quan đến fentanyl từ 20% xuống 10%, đồng thời tạm hoãn phần thuế bổ sung 24% đến tháng 11 năm 2026. Hai quốc gia cũng tạm hoãn các biện pháp kiểm soát xuất khẩu đất hiếm và phí cảng, mở rộng mua nông sản.

Tuy nhiên, tính bền vững của thỏa thuận này vẫn còn nghi ngờ. Bài học từ thỏa thuận tương tự tại Geneva tháng 5/2025 đã nhanh chóng đổ vỡ, nhắc nhở các nhà đầu tư cần cảnh giác. Sự phát triển của quan hệ thương mại Trung-Mỹ sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến xu hướng dài hạn của Nhân dân tệ — nếu duy trì hiện trạng, môi trường Nhân dân tệ có thể ổn định; nếu căng thẳng gia tăng, Nhân dân tệ có thể yếu đi.

Chính sách của Cục Dự trữ Liên bang và Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc

Chính sách tiền tệ của Mỹ ảnh hưởng rất lớn đến xu hướng USD. Trong năm 2025, mức độ và tốc độ cắt giảm lãi suất sẽ bị ảnh hưởng bởi dữ liệu lạm phát, tình hình việc làm và chính sách của chính phủ Trump. Nếu lạm phát duy trì cao hơn mục tiêu, Fed có thể chậm lại hoặc duy trì lãi suất cao, điều này sẽ hỗ trợ USD mạnh lên; ngược lại, nếu kinh tế chậm lại rõ rệt, việc cắt giảm lãi suất sẽ diễn ra nhanh hơn, làm giảm giá USD.

Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc có xu hướng duy trì chính sách nới lỏng để hỗ trợ phục hồi kinh tế. Trong bối cảnh thị trường bất động sản yếu và nội cầu chưa đủ, Ngân hàng có thể giảm lãi suất hoặc giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc để bơm thanh khoản, điều này thường gây áp lực giảm giá cho Nhân dân tệ. Tuy nhiên, nếu chính sách nới lỏng kết hợp với các biện pháp kích thích tài chính mạnh mẽ giúp kinh tế Trung Quốc ổn định, về dài hạn, Nhân dân tệ vẫn có thể được hỗ trợ tăng giá.

Quốc tế hóa Nhân dân tệ và định hướng chính sách

Việc sử dụng Nhân dân tệ trong thanh toán thương mại toàn cầu và các thỏa thuận hoán đổi tiền tệ với các quốc gia khác có thể cung cấp hỗ trợ dài hạn. Tuy nhiên, trong ngắn hạn, vị thế của USD như đồng dự trữ chính vẫn khó bị thay thế. Đáng chú ý là, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc sử dụng cơ chế định giá trung tâm (bao gồm yếu tố chu kỳ ngược) để dẫn dắt tỷ giá, điều này ảnh hưởng rõ rệt trong ngắn hạn, còn về trung và dài hạn, xu hướng vẫn phụ thuộc vào hướng đi của thị trường lớn.

Bài học từ lịch sử: Chu kỳ tỷ giá Nhân dân tệ 5 năm

Quan sát diễn biến tỷ giá USD so với Nhân dân tệ trong 5 năm qua giúp hiểu rõ hơn về tình hình hiện tại.

2020: Chu kỳ tăng giá trong đại dịch

Đầu năm, USD/CNY dao động trong khoảng 6.9-7.0, do căng thẳng thương mại Mỹ-Trung và ảnh hưởng của dịch bệnh. Tháng 5, USD mất giá xuống còn 7.18. Tuy nhiên, khi Trung Quốc kiểm soát dịch bệnh nhanh chóng và phục hồi sớm, Fed hạ lãi suất về gần 0, chênh lệch lãi suất mở rộng hỗ trợ Nhân dân tệ tăng giá, cuối năm lên khoảng 6.50, tăng khoảng 6% cả năm.

2021: Xuất khẩu thúc đẩy mạnh mẽ

Xuất khẩu của Trung Quốc liên tục mạnh, kinh tế ổn định, Ngân hàng trung ương duy trì chính sách vững vàng, USD trong khoảng 6.35-6.58, trung bình quanh 6.45, duy trì sức mạnh tương đối.

2022: Fed tăng lãi suất gây mất giá

Tỷ giá tăng từ 6.35 lên trên 7.25, mất giá khoảng 8%, mức giảm lớn nhất trong vài năm. Fed tăng lãi suất mạnh, chỉ số USD tăng cao đẩy USD/CNY lên mức cao. Đồng thời, chính sách phòng dịch của Trung Quốc gây ảnh hưởng tiêu cực đến kinh tế, khủng hoảng bất động sản làm giảm niềm tin thị trường.

2023: Điều chỉnh và áp lực

USD/CNY dao động trong khoảng 6.83-7.35, trung bình khoảng 7.0, cuối năm tăng nhẹ lên 7.1. Kinh tế Trung Quốc phục hồi chậm hơn dự kiến, khủng hoảng nợ bất động sản kéo dài, tiêu dùng yếu, trong khi Mỹ duy trì lãi suất cao, chỉ số USD trong khoảng 100-104, gây áp lực cho Nhân dân tệ.

2024: Tăng biến động

USD yếu đi làm giảm áp lực cho Nhân dân tệ, chính sách kích thích tài chính và hỗ trợ bất động sản của Trung Quốc thúc đẩy thị trường. Tỷ giá từ 7.1 tăng lên khoảng 7.3 giữa năm, tháng 8, CNH vượt qua 7.10, mức cao nhất trong nửa năm, biến động tăng rõ rệt cả năm.

Đặc điểm riêng của Nhân dân tệ ngoài lãnh thổ và ý nghĩa

Vì CNH được giao dịch tại Hồng Kông, Singapore và các thị trường quốc tế khác, tự do giao dịch cao hơn, dòng vốn không bị hạn chế, phản ánh tâm lý thị trường toàn cầu nhạy cảm hơn. Trong khi đó, CNY chịu kiểm soát vốn và sự dẫn dắt của cơ chế trung tâm giá của Ngân hàng Nhân dân, biến động nhẹ hơn.

Trong năm 2025, dù có nhiều biến động, tỷ giá CNH/USD vẫn xu hướng tăng nhẹ. Đầu năm, do chính sách thuế của Mỹ tác động, cộng với chỉ số USD tăng lên 109.85, CNH giảm xuống dưới 7.36. Để ổn định thị trường, Ngân hàng phát hành trái phiếu ngoại tệ trị giá 600 tỷ nhân dân tệ nhằm hút dòng tiền, kiểm soát trung tâm giá.

Gần đây, khi đàm phán thương mại Trung-Mỹ dịu đi, chính sách ổn định tăng trưởng của Trung Quốc phát huy, kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Fed tăng lên, tỷ giá CNH rõ ràng mạnh lên. Ngày 15/12, CNH/USD vượt qua 7.05, phản ánh mức tăng hơn 4% so với đầu năm, đạt mức cao nhất gần 13 tháng. Xu hướng này củng cố kỳ vọng của nhà đầu tư về khả năng Nhân dân tệ sẽ tăng giá trung hạn.

Nhận định trọng tâm và khuyến nghị đầu tư

Tổng thể, khi Trung Quốc bước vào chu kỳ nới lỏng chính sách tiền tệ, xu hướng USD so với Nhân dân tệ thể hiện đặc điểm rõ rệt về cấu trúc. Theo kinh nghiệm lịch sử, các chu kỳ tỷ giá do chính sách thúc đẩy có thể kéo dài tới 10 năm, trong đó, dù có biến động ngắn hạn do xu hướng USD và các sự kiện khác, xu hướng lớn vẫn rõ ràng.

Nếu nhà đầu tư nắm bắt tốt 4 yếu tố then chốt ảnh hưởng đến Nhân dân tệ — chính sách của ngân hàng trung ương, nền tảng kinh tế, xu hướng USD và định hướng chính sách của chính phủ — khả năng sinh lời sẽ tăng đáng kể. Các yếu tố thị trường ngoại hối chủ yếu mang tính vĩ mô, dữ liệu các quốc gia công khai minh bạch, khối lượng giao dịch lớn, có thể giao dịch hai chiều, tạo điều kiện thuận lợi cho nhà đầu tư phổ thông. Trong nửa năm tới, điều quan trọng là theo dõi sát chính sách của Fed, tiến trình thương mại Trung-Mỹ và tín hiệu chính sách của Ngân hàng Nhân dân để nắm bắt cơ hội tăng giá của Nhân dân tệ.