7 ông lớn công nghệ thống trị bữa tiệc cổ phiếu Mỹ 2023, liệu có thể tiếp tục truyền kỳ trong năm 2024?

2023年美股缘何逆转预期

回头看，2023年是个充满戏剧张力的一年。年初华尔街唱空声一片——高盛、花旗、摩根大通等投行纷纷下调全年预期，普遍看空美股走势。结果呢？市场用实际行动狠狠反驳了这些机构的悲观论调。

截至12月中旬，美股三大指数全线飙升。纳斯达克指数累计涨幅达到40.77%，标普500指数上涨22.60%，道琼斯工业平均指数上涨11.90%并历史性地突破37000点。放眼全球，日股涨超26%，台湾股市飙升23%以上，德国股指虽经历汽车产业困境仍刷新历史高位。

这种"打脸"源于多重利好因素交汇：长达近两年的加息周期逐渐见顶，通胀放缓趋势明显，美国劳动力市场韧性十足，再加上AI浪潮的全面爆发——一切都指向经济"软着陆"成为可能。

华尔街的预测盛宴

要看清这场逆转有多彻底，看看那份预测对比表就够了。截至2023年底，华尔街主要投行对标普500指数的目标价预测各不相同：德意志银行预测4500点，富国银行预测4300-4500点，摩根大通预测4200点，加拿大皇家银行预测4100点。而悲观阵营则包括高盛、美国银行、汇丰，都定在了4000点。最保守的是法国兴业银行和巴克莱，分别预测3800点和3675点。

结果实际走势远超大多数预期。这不是简单的预测失误，而是市场对经济前景的认知发生了深层变化。

美股2023年的五个转折点

一季度：AI救世主闪亮登场

OpenAI推出的ChatGPT引爆全球，掀起了一场前所未有的人工智能革命。微软、Meta、亚马逊等科技龙头纷纷加入AI大语言模型竞赛。到一季度末，纳斯达克指数创造了自2020年以来最强季度表现，科技七巨头单季涨幅超过20%，技术性牛市降临。市场对AI的商业化前景充满想象。

二月至三月：危机与质疑交织

银行业危机突然来袭。硅谷银行、Signature银行、瑞士信贷等金融机构接连出现危机，地方性银行流动性风险扩散到整个金融系统，美股遭遇剧烈震荡。

同时，对AI风险的担忧也浮出水面。一些分析师警告称，科技股一季度的涨幅过于夸张，偏离了基本面逻辑。摩根士坦利首席策略师Michael Wilson公开表示，科技股的疯狂上涨难以持续，高估值和盈利不佳将成为压制因素。到三月底，Future of Life发起联署，呼吁暂停比GPT-4更强大的AI系统训练，包括图灵奖得主Yoshua Bengio、埃隆·马斯克等技术领袖参与其中。

二季度：AI热度重燃，经济预期扭转

通胀见顶预期逐渐确立，联准会加息周期接近尾声，AI热潮卷土重来。科技巨头接连发布新的大语言模型和AI应用，企业盈利数据开始改善，市场信心显著提升。高盛首席股票策略师彼得·奥本海默表示，市场开始相信经济衰退可以避免，通胀已见顶。科技、通信和非必需消费品板块领涨标普500指数各大板块。

三季度至十月：利率高企带来震荡

美国公债殖利率飙升至历史新高，高息环保压制股市。中东战争突然爆发，地缘政治风险升温。科技权重股的持续领涨可持续性受到质疑，市场广度收窄。高盛经济学家警告，高利率环境正在播下金融风险的种子，融资难度加大可能导致企业破产潮。

四季度：软着陆预期确立，指数反弹

美国财政部长耶伦12月公开表示，通胀恢复至联准会2%目标不会特别困难，美国经济正朝着"不伴随严重衰退的通胀抑制"方向发展。12月FOMC会议表明，联准会已停止加息，且点陣圖暗示2024年将实施3次降息。这一转变点燃了市场对经济软着陆的信心。

数字背后的真相

整个2023年，美股三大指数的表现差异反映了市场结构的深刻变化。标普500指数的上涨中，科技七巨头的贡献度达到了全年涨幅的四分之三。这意味着，真正驱动美股上涨的是少数超级巨头公司，而非市场的广泛繁荣。

这种集中度现象既体现了AI革命的确实存在，也暴露了市场风险的集中——过度依赖几只权重股。

2024年的五大看点

华尔街对2024年标普500指数的预期目标出现显著分化。摩根大通维持保守立场，预测4200点，理由是经济放缓和信贷紧缩。摩根士坦利预测4500点，寄希望于企业获利增长复苏。富国银行预测4625点，但强调波动性和估值压力。

乐观阵营声音更大。高盛预测4700点，前提是美国经济实现温和扩张而非衰退。巴克莱银行大胆预测5000点，认为市场已度过最大宏观不确定性期。德意志银行同样看涨至5100点，判断当前估值并非过高，企业盈利复苏空间仍存。

从AI角度看，分析人士普遍认为2024年将是生成式AI的真正爆发年份。高盛表示，生成式AI将深刻影响经济增长、生产力、竞争格局乃至国防安全和人类文明本身。

然而，变数也在积累。美国2024年总统大选、经济衰退风险、地缘政治不确定性等黑天鹅因素依然存在，投资者需要保持警惕。2024年的美股，既充满机遇，也潜藏风险。