Lợi nhuận kinh tế: những điểm chính để hiểu về lợi nhuận của một công ty

▶ Lợi nhuận kinh tế như một chỉ số đánh giá hiệu suất doanh nghiệp

Trong phân tích đầu tư, có một khái niệm cơ bản mà mọi nhà đầu tư đều phải nắm vững: lợi nhuận của một công ty là gì. Được biết đến với ký hiệu ROI (Return on Investments hoặc lợi nhuận trên khoản đầu tư), lợi nhuận kinh tế thể hiện hiệu suất thu được khi đầu tư vốn vào một doanh nghiệp so với các lựa chọn khác có sẵn.

Khác với suy nghĩ của nhiều người, hiểu lợi nhuận kinh tế còn đi xa hơn việc chỉ so sánh các con số. Chỉ số này cho phép chúng ta đánh giá mức độ hiệu quả của một công ty trong việc chuyển đổi tài nguyên thành lợi nhuận, thông tin cực kỳ quan trọng cho những ai muốn xây dựng chiến lược đầu tư vững chắc.

▶ Giải mã khái niệm: lợi nhuận của một doanh nghiệp là gì?

Lợi nhuận kinh tế chủ yếu đo lường một tỷ lệ: bao nhiêu tiền tạo ra bởi một công ty so với các tài sản mà nó sở hữu. Khi mua cổ phiếu, chúng ta muốn biết liệu số tiền của mình có làm việc chăm chỉ hay chỉ ngủ yên. Chỉ số này trả lời chính xác điều đó.

Dù khái niệm nghe có vẻ đơn giản, việc áp dụng đòi hỏi độ chính xác cao. Chúng ta luôn bắt đầu từ dữ liệu lịch sử — kết quả trong quá khứ — giúp dự đoán hành vi trong tương lai. Logic là đơn giản: “nếu tôi đầu tư X, tôi mong đợi thu được Y”.

Một điểm quan trọng: không phải tất cả ROI cao đều chỉ ra cơ hội thành công. Các tập đoàn công nghệ lớn ngày nay chiếm lĩnh thị trường đã trải qua nhiều năm lợi nhuận âm. Amazon là một ví dụ điển hình.

▶ Bài học từ các ông lớn: Amazon và Tesla dưới góc nhìn ROI

Trường hợp Amazon: Trong nhiều giai đoạn, các nhà đầu tư của Amazon ghi nhận lỗ. ROI duy trì ở mức âm, điều này có thể làm bất kỳ nhà phân tích truyền thống nào cũng sợ hãi. Tuy nhiên, những người giữ vị trí của mình đã chứng kiến một sự chuyển đổi ngoạn mục. Công ty đã từ việc tiêu tiền thành tạo ra biên lợi nhuận vượt trội, biến một khoản đầu tư “khủng khiếp trên giấy” thành một gia tài thực sự.

Trường hợp Tesla: Càng kịch tính hơn là ví dụ của Tesla. Trong giai đoạn 2010-2013, công ty tích lũy khoản lỗ hoạt động đáng kể. Các con số cho thấy ROI là -201,37% vào cuối năm 2010. Bất kỳ nhà đầu tư hợp lý nào cũng đã bỏ chạy. Tuy nhiên, ai kiên trì đến ngày nay sẽ ăn mừng lợi nhuận tích lũy vượt quá 15.316%.

Những ví dụ này chứng minh rằng ROI lịch sử chỉ là một công cụ, không phải là một lời tiên tri. Giá trị của nó hoàn toàn phụ thuộc vào bối cảnh doanh nghiệp.

▶ Lợi nhuận kinh tế so với lợi nhuận tài chính: một phân biệt cần thiết

Thường xuyên bị nhầm lẫn giữa các thuật ngữ này. Sự khác biệt nằm ở chỗ đo lường:

• Lợi nhuận kinh tế: đánh giá lợi nhuận trên tổng tài sản của công ty
• Lợi nhuận tài chính: chỉ tập trung vào vốn chủ sở hữu

Dù phân biệt này có vẻ kỹ thuật, nhưng ảnh hưởng lớn đến cách chúng ta diễn giải hiệu suất doanh nghiệp. Một công ty có thể cho kết quả khác nhau tùy thuộc vào chỉ số nào chúng ta sử dụng.

▶ Công thức: cách tính lợi nhuận kinh tế

Việc tính toán khá đơn giản. Không cần các mô hình phức tạp:

ROI = (Lợi nhuận thu được / Vốn đầu tư thực hiện) × 100

Công thức này phù hợp cho cả nhà đầu tư cá nhân lẫn phân tích hoạt động doanh nghiệp. Nếu tôi mua cổ phiếu giá 10 euro và bán ra 15 euro, tôi có thể tính ROI cá nhân của mình. Tương tự, khi Inditex đầu tư vào các cửa hàng mới và đo lường lợi nhuận, họ cũng áp dụng cùng một logic.

▶ Ứng dụng thực tế: hai ví dụ cụ thể

Tình huống 1 - Đầu tư vào cổ phiếu riêng lẻ:

Chúng ta có 10.000 euro để phân bổ giữa hai tài sản, mỗi cái 5.000 euro. Sau kỳ hạn:

• Tài sản A: vốn tăng lên 5.960 euro → ROI = 19,20%
• Tài sản B: vốn giảm xuống 4.876 euro → ROI = -2,48%

Rõ ràng, Tài sản A có hồ sơ hấp dẫn hơn.

Tình huống 2 - Đầu tư doanh nghiệp:

Một công ty đầu tư 60.000 euro để cải tạo các cơ sở của mình. Sau đó, định giá lại các cải tiến này là 120.000 euro.

ROI = (120.000 - 60.000) / 60.000 × 100 = 100%

Khoản đầu tư đã nhân đôi giá trị, cho thấy dự án thành công.

▶ Khi nào ROI thực sự hữu ích

Chỉ số này đặc biệt nổi bật trong các chiến lược đầu tư “Giá trị”, nơi chúng ta tìm kiếm các doanh nghiệp đã ổn định, có lộ trình rõ ràng và kết quả dự đoán được. Ở đây, ROI lịch sử có khả năng dự đoán cao.

Tuy nhiên, nó kém hiệu quả trong các công ty tăng trưởng nhanh (Growth stocks). Các công ty đổi mới đầu tư mạnh vào nghiên cứu và phát triển để mong đợi lợi nhuận ngày mai. ROI thấp hoặc âm không phải là thất bại, mà là một chiến lược khác.

Apple minh họa rõ điều này: ROI của họ hiện vượt quá 70%, phản ánh cách các biên lợi nhuận thương hiệu và công nghệ chuyển đổi hiệu quả thành lợi nhuận.

▶ Ưu điểm của phân tích dựa trên lợi nhuận kinh tế

• Tính toán đơn giản, trực tiếp, không đòi hỏi công cụ phức tạp
• Xem xét toàn bộ khoản đầu tư đã thực hiện, cung cấp bối cảnh đầy đủ
• Dữ liệu có thể truy cập từ các báo cáo tài chính công khai
• So sánh được giữa các tài sản và ngành khác nhau
• Áp dụng cho cả nhà đầu tư cá nhân lẫn đánh giá doanh nghiệp

▶ Những hạn chế không thể bỏ qua

• Dựa trên dữ liệu lịch sử, khó dự đoán chính xác tương lai
• Ít phù hợp để định giá các doanh nghiệp đang trong giai đoạn chuyển đổi hoặc đổi mới
• Các doanh nghiệp có chi phí đầu tư thấp có thể dễ dàng thao túng kết quả
• Không phản ánh các yếu tố định tính như lợi thế cạnh tranh mới nổi hoặc rủi ro hệ thống

▶ Tóm lại: tích hợp ROI vào phân tích đầu tư của bạn

Lợi nhuận kinh tế là một thành phần thiết yếu, không bao giờ là công cụ duy nhất. ROI cao có thể chỉ ra một doanh nghiệp hiệu quả hoặc chỉ đơn thuần không đầu tư đủ cho tương lai. ROI thấp có thể biểu thị sự kém hiệu quả hoặc chiến lược tăng trưởng mạnh mẽ.

Phương pháp tiếp cận đúng đắn đòi hỏi tầm nhìn đa chiều: xem xét ROI cùng với các tỷ số khác (PER, BPA), hiểu bản chất của doanh nghiệp, và phân biệt giữa các ngành truyền thống và ngành hướng tới đổi mới. Trong lĩnh vực công nghệ sinh học hoặc trí tuệ nhân tạo, ROI vận hành có thể ít quan trọng hơn khả năng đạt các mốc công nghệ. Trong dịch vụ năng lượng hoặc phân phối thực phẩm, điều này lại quyết định hơn cả.

Cuối cùng, hiểu rõ lợi nhuận của một doanh nghiệp giúp bạn đi xa hơn các con số bề mặt. Nó giúp bạn nhận diện các cơ hội thực sự và tránh các bẫy đang rình rập các nhà đầu tư thiếu chú ý.