RBA giữ nguyên lãi suất đến năm 2026 khi tỷ lệ lạm phát của Úc vẫn duy trì trên mức mục tiêu

Thái độ thận trọng của Ngân hàng Trung ương đối với nới lỏng tiền tệ

Dự báo kinh tế mới nhất của Westpac đã thay đổi đáng kể kỳ vọng: Ngân hàng Dự trữ Úc có khả năng sẽ không nới lỏng chính sách tiền tệ trong suốt năm 2026, với khả năng giảm lãi suất chỉ xảy ra vào đầu đến giữa năm 2027. Triển vọng đã được điều chỉnh này xuất phát từ áp lực giá cả dai dẳng tiếp tục giữ cho các nhà hoạch định chính sách trong tư thế phòng thủ, bất chấp những hy vọng trước đó về một chu kỳ bình thường hóa chính sách nhanh hơn.

Tỷ lệ lạm phát ở Úc đã trở thành yếu tố quyết định định hình lại kỳ vọng về lãi suất. Lạm phát cốt lõi, đo lường đà tăng giá cơ bản, đã phục hồi trên mức thoải mái của RBA là 2-3%, tạo ra những trở ngại đối với bất kỳ sự nới lỏng chính sách nào trong ngắn hạn. Thống đốc Michele Bullock nhấn mạnh tại quyết định chính sách mới nhất rằng mối quan ngại về lạm phát vẫn còn cao, qua đó báo hiệu rằng sự ổn định lãi suất sẽ kéo dài lâu hơn dự kiến trước đó.

Tỷ lệ lạm phát ở Úc là bao nhiêu? Ảnh hưởng đến thị trường

Sự gia tăng trở lại của tỷ lệ lạm phát ở Úc, đặc biệt là chỉ số cốt lõi, mâu thuẫn với kỳ vọng trước đó về một con đường giảm phát suôn sẻ. Sự kiên trì này đã khiến các nhà phân tích của Westpac phải hoãn lại đáng kể thời điểm nới lỏng lãi suất. Ngân hàng hiện dự đoán rằng điều kiện sẽ không đủ để bình thường hóa cho đến tận năm 2026, sau đó có thể bắt đầu xuất hiện những điều chỉnh chính sách nhỏ.

Sau khoảng 75 điểm cơ bản nới lỏng trong năm trước, RBA đối mặt với một bài toán cân bằng tinh tế. Áp lực từ tỷ lệ lạm phát của Úc có thể buộc phải điều chỉnh chính sách thêm nữa, mặc dù Giám đốc kinh tế của Westpac, Luci Ellis, gợi ý rằng nếu dự báo lạm phát hiện tại diễn ra như kỳ vọng, thì khả năng đảo chiều chính sách đột ngột là không cao.

Động thái thị trường lao động và hạn chế chính sách

Thị trường việc làm ngày càng thắt chặt thêm một lớp phức tạp nữa trong quá trình ra quyết định của RBA. Sức mạnh trong nhu cầu lao động có thể biện minh cho việc duy trì lập trường hạn chế ngay cả khi lạm phát bắt đầu giảm. Ngược lại, việc tăng lãi suất sớm có thể gây rối loạn tăng trưởng và việc làm, cuối cùng buộc phải đảo chiều chính sách vào năm 2027.

Ellis cảnh báo rằng áp lực giá cả cao kéo dài đến cuối tháng 12 hoặc đầu năm 2026 có thể làm phức tạp đáng kể câu chuyện. Tuy nhiên, mục tiêu tổng thể của ngân hàng trung ương — cân bằng giữa ổn định giá và khả năng chống chịu của thị trường lao động — vẫn có thể đạt được nếu dữ liệu kinh tế hợp tác.

Nhìn về phía trước: Khi nào chính sách bình thường hóa bắt đầu?

Thời gian giảm lãi suất đầu tiên của RBA đã thực sự lùi lại một năm so với các dự báo trước đó. Thị trường nên chuẩn bị cho một giai đoạn giữ nguyên dài hơn trong khi tỷ lệ lạm phát của Úc ổn định trong phạm vi mục tiêu. Nếu quá trình giảm phát diễn ra nhanh hơn dự kiến, khung dự báo của Westpac vẫn linh hoạt, nhưng các kỳ vọng cơ bản hiện tại chắc chắn hướng tới năm 2027 như điểm chuyển đổi thực tế cho quá trình bình thường hóa chính sách tiền tệ.