## Bạc tạo kỷ lục mới, nhà đầu tư nên phân bổ như thế nào? ETF bạc trở thành lựa chọn hàng đầu

Dự đoán giảm lãi suất của Cục dự trữ liên bang, nguồn cung toàn cầu khan hiếm, cùng với việc chính thức Mỹ đưa bạc vào danh sách khoáng sản quan trọng, ba yếu tố tích cực cộng hưởng đã khiến giá bạc biểu hiện ấn tượng. Vào ngày 9/12/2025, bạc giao ngay tại London đã vượt mốc 60 USD/oz, sau đó còn liên tục tăng lên mức đỉnh lịch sử **64.6 USD/oz**.

Xu hướng tăng này mạnh đến mức nào? Con số sẽ nói lên tất cả. Từ đầu năm đến nay, giá bạc đã tăng hơn **100%**, không chỉ vượt xa vàng hơn 60 điểm phần trăm, thậm chí còn vượt xa chỉ số tổng hợp Nasdaq đại diện cho Cổ phiếu công nghệ khoảng 20%. Các ngân hàng đầu tư quốc tế như UBS còn dự báo mục tiêu giá bạc năm 2026 sẽ nằm trong khoảng 58 đến 60 USD, thậm chí không loại trừ khả năng tăng lên **65 USD/oz**.

Trong đợt tăng giá này, **ETF bạc** vì tính tiện lợi trong giao dịch, yêu cầu thấp về vốn đã nhanh chóng trở thành "cưng" của nhà đầu tư nhỏ lẻ. Nhưng trước khi tham gia, bạn cần hiểu rõ: ETF bạc hoạt động như thế nào? Các sản phẩm có điểm khác biệt gì? Mua như thế nào là hợp lý?

## Tại sao chọn ETF bạc? So sánh thực tế giữa bạc vật chất và sản phẩm tài chính

Bản chất của ETF bạc rất đơn giản: **Dưới dạng sản phẩm tài chính, giúp bạn tham gia vào biến động giá bạc mà không cần tự bảo quản bạc vật chất**.

Nghe có vẻ dễ, nhưng khi so sánh với bạc vật chất mới thấy rõ sự khác biệt. Đầu tư bạc vật chất tưởng chừng có thể nắm giữ tài sản thực, nhưng thực tế lại là một đống rắc rối. Trước tiên là vấn đề bảo quản — hoặc thuê két sắt ngân hàng (phí hàng năm không rẻ), hoặc tìm công ty kho bãi chuyên nghiệp, hoặc mạo hiểm để bạc oxi hóa, bị trộm hoặc hư hỏng khi để tại nhà. Khi mua bán còn phải tìm các cửa hàng bạc uy tín hoặc thương hiệu kim loại quý, chịu phí chênh lệch 5-6% cộng phí môi giới, thanh khoản thấp hơn nhiều so với sản phẩm tài chính.

Ngược lại, logic hoạt động của ETF bạc là: quỹ trực tiếp nắm giữ bạc vật chất hoặc hợp đồng tương lai bạc, theo dõi biến động giá bạc. Khi giá bạc tăng 5%, giá trị ròng của ETF cũng sẽ tăng 5% (sau khi trừ phí quản lý). Toàn bộ quá trình giống như mua cổ phiếu — mở tài khoản, đặt lệnh, giao dịch — tất cả đều thực hiện trong tài khoản chứng khoán, thanh khoản cao hơn nhiều so với bạc vật chất.

## ETF bạc trông như thế nào? Phân tích sâu 7 sản phẩm phổ biến

Thị trường ETF bạc rất đa dạng, nhưng điểm khác biệt cốt lõi chỉ nằm ở hai yếu tố: **đối tượng đầu tư** (thực phẩm vs. hợp đồng tương lai) và **phí quản lý**.

### Sản phẩm quốc tế tiêu biểu

**SLV (iShares Silver Trust)** là lựa chọn nổi tiếng nhất toàn cầu, do BlackRock quản lý, quy mô tài sản trên 30 tỷ USD. Nó trực tiếp nắm giữ bạc vật chất, theo dõi giá chuẩn của Hiệp hội thị trường vàng bạc London (LBMA), phí quản lý chỉ 0.50%. Nhờ quản lý theo kiểu thụ động, không thường xuyên mua bán bạc, chỉ định kỳ bán ra một lượng nhỏ để trang trải chi phí vận hành, rất thân thiện với nhà đầu tư dài hạn.

**PSLV (Sprott Physical Silver Trust)** là lựa chọn khác về bạc vật chất, ra mắt từ năm 2010, hiện quản lý khoảng 12 tỷ USD. Điểm đặc biệt là nhà đầu tư có thể yêu cầu rút bạc thật — muốn cầm bạc thật? Chỉ cần rút là xong. Tuy nhiên, cần lưu ý PSLV là quỹ đóng, giá giao dịch do cung cầu thị trường quyết định, thường xuất hiện **thặng dư hoặc chiết khấu** (so với giá trị ròng tài sản), điểm khác biệt so với ETF thông thường.

Trong các sản phẩm hợp đồng tương lai, **DBS (Invesco DB Silver Fund)** theo dõi hợp đồng tương lai bạc COMEX, phí 0.75%, phù hợp cho nhà đầu tư muốn theo dõi giá bạc với chi phí thấp.

### Sản phẩm đòn bẩy và ngược — chỉ dành cho cao thủ

**AGQ (ProShares Ultra Silver)** cung cấp đòn bẩy 2 lần theo chiều dương, phí 0.95%, thiết kế cho các nhà giao dịch ngắn hạn muốn nhân đôi mức tăng. Nhưng nhớ rõ: đòn bẩy là con dao hai lưỡi, nếu giá bạc giảm 10%, AGQ có thể giảm 20%. Hiệu ứng lãi kép còn làm giảm lợi nhuận dài hạn, do đó **chỉ phù hợp giao dịch ngắn hạn**.

**ZSL (ProShares UltraShort Silver)** là sản phẩm đòn bẩy ngược, cung cấp lợi nhuận gấp 2 lần theo chiều giảm, phù hợp để dự đoán giảm bạc hoặc phòng ngừa rủi ro. Tương tự, **giữ lâu dài sẽ bị thời gian "xóa sổ"**.

### Lựa chọn trên thị trường Đài Loan

**期元大道瓊白銀（00738U）** là lựa chọn nội địa dành cho nhà đầu tư Đài Loan, theo dõi chỉ số vượt trội của bạc trên chỉ số Dow Jones, chủ yếu đầu tư hợp đồng tương lai COMEX. Phí quản lý 1%, mức độ rủi ro "biến động cao", phù hợp với nhà đầu tư chấp nhận biến động.

**SLVP (iShares MSCI Global Silver and Metals Miners)** đầu tư vào cổ phiếu các công ty khai thác bạc toàn cầu, mang lại hiệu ứng đòn bẩy — khi giá bạc tăng, doanh thu tăng trong khi chi phí khai thác không đổi, cổ phiếu khai thác thường tăng mạnh hơn. Nhưng rủi ro cao hơn, chênh lệch giá mua bán lớn, năm 2025 nhóm cổ phiếu này tăng 142%, vượt xa ETF bạc thuần.

## Làm thế nào để mua? Hai phương thức dành cho nhà đầu tư Đài Loan

### Phương thức 1: Ủy thác phái sinh — lựa chọn an toàn nhất

Thông qua các công ty chứng khoán trong nước (Fubon, Cathay, Yuanta, Yuanta, v.v.) ủy thác cho các công ty chứng khoán nước ngoài thực hiện giao dịch. Quy trình rất đơn giản: mở tài khoản ủy thác phái sinh → chọn thanh toán bằng TWD hoặc ngoại tệ → đặt lệnh mua.

**Ưu điểm**: được quản lý bởi Ủy ban chứng khoán, vốn giữ tại Đài Loan, thuế do công ty chứng khoán hỗ trợ, giao diện tiếng Trung thân thiện.

**Nhược điểm**: phí giao dịch cao hơn (thường 0.1-0.15% cộng phí đổi ngoại tệ), sản phẩm hạn chế.

### Phương thức 2: Công ty chứng khoán nước ngoài — chi phí thấp hơn

Mở tài khoản trực tiếp tại các nền tảng của các công ty chứng khoán nước ngoài (như Interactive Brokers), tiết kiệm trung gian, chi phí thấp nhất. Các bước là mở tài khoản → chuyển tiền USD qua ngân hàng → đặt lệnh giao dịch.

**Ưu điểm**: phí cực thấp hoặc miễn phí môi giới, đa dạng ETF, hỗ trợ các công cụ nâng cao.

**Nhược điểm**: giao diện tiếng Anh, tự xử lý chuyển tiền và thuế (khấu 30% cổ tức Mỹ), vốn nằm ở nước ngoài dễ gặp rắc rối khi tranh chấp.

## Vấn đề thặng dư ETF: Bạn có thực sự mua được giá chiết khấu?

Một vấn đề thường bị bỏ qua là **thặng dư ETF**. Đặc biệt là các quỹ đóng như PSLV, giá giao dịch không nhất thiết bằng giá trị ròng tài sản (NAV).

Ví dụ, ngày nào đó NAV của PSLV là 20 đồng/cổ phiếu, nhưng thị trường giao dịch là 20.5 đồng, bạn mua với giá 20.5 đồng trong khi NAV chỉ có 20 đồng, chênh lệch 0.5 đồng chính là **thặng dư**. Ngược lại, nếu giá giao dịch thấp hơn NAV thì là chiết khấu.

Các ETF mở như SLV hoặc DBS ít gặp vấn đề này hơn, vì có thể liên tục tạo lập và rút ròng để điều chỉnh cung cầu. Nhưng trong một số trường hợp đặc biệt, vẫn có thể xuất hiện nhẹ nhàng thặng dư hoặc chiết khấu. Trước khi mua, tốt nhất kiểm tra **chênh lệch giữa NAV và giá thị trường**, chọn thời điểm có chiết khấu hoặc thặng dư nhỏ nhất để vào.

## So sánh thực tế 4 hình thức đầu tư bạc

| Loại đầu tư | Ưu điểm | Nhược điểm | Lợi nhuận 2025 |
|--------------|----------|--------------|----------------|
| **ETF bạc** | Giao dịch dễ dàng, thanh khoản cao, không tốn chi phí bảo quản, phù hợp người mới | Phí quản lý ăn vào lợi nhuận, không sở hữu vật chất, có thể sai lệch theo dõi | Khoảng 103% (tăng theo giá bạc trừ phí) |
| **Bạc vật chất** | Sở hữu thực, phòng ngừa rủi ro, riêng tư cao | Chi phí bảo quản cao, rủi ro trộm cắp, thanh khoản thấp, thặng dư 5-6% | Khoảng 95-100% (sau trừ chi phí) |
| **Hợp đồng tương lai bạc** | Đòn bẩy cao, linh hoạt làm dài hoặc ngắn, không cần bảo quản | Rủi ro cực cao, phải theo dõi hợp đồng đến hạn, phức tạp, phí cao | Trên 200% (nếu dự đoán chính xác và dùng đòn bẩy) |
| **Cổ phiếu khai thác bạc** | Hiệu ứng đòn bẩy mạnh, tiềm năng tăng trưởng, dễ giao dịch | Không thuần bạc, rủi ro công ty, biến động lớn hơn | Khoảng 142% (hiệu quả của ETF khai thác) |

## Vấn đề thuế: Bạn có phải nộp thuế nhiều không?

**Mua ETF bạc niêm yết tại Đài Loan** (như期元大道瓊白銀) đơn giản nhất: mua không thuế, bán chỉ phải nộp 0.1% thuế giao dịch, giống như cổ phiếu.

**Mua ETF nước ngoài** phức tạp hơn. ETF bạc theo dõi giá sản phẩm, thường không trả cổ tức, nên ít vấn đề về thuế cổ tức. Nhưng khi bán, lợi nhuận chênh lệch giá sẽ được xem là **thu nhập từ chuyển nhượng tài sản nước ngoài** tại Đài Loan.

Ngưỡng là: tổng thu nhập từ nước ngoài trong năm ≤ 100 triệu TWD thì không tính vào thuế suất tối thiểu; vượt quá 100 triệu thì toàn bộ tính vào thu nhập cơ bản. Phần vượt quá miễn thuế 750 triệu sẽ bị đánh thuế 20%.

Nói cách khác, trừ khi bạn có lợi nhuận đầu tư nước ngoài trên 100 triệu/năm, còn lại đa số không cần quá lo lắng.

## Những rủi ro cần biết khi đầu tư ETF bạc

Giá bạc biến động ** xa hơn vàng và thị trường chứng khoán**. Dù dự kiến tăng hơn 100% năm 2025, nhưng trong quá khứ thường có các đợt điều chỉnh mạnh 40-50%, thiệt hại ngắn hạn có thể rất đáng kể, do đó **chỉ phù hợp nhà đầu tư có khả năng chịu rủi ro cao**.

ETF hợp đồng tương lai do chi phí mở vị thế, lợi nhuận dài hạn có thể thấp hơn bạc vật chất. Dù theo dõi sát sao hơn, nhưng phí 0.4-0.5% mỗi năm sẽ dần ăn mòn lợi nhuận.

Ngoài ra, giá bạc chịu ảnh hưởng bởi các yếu tố địa chính trị, nhu cầu công nghiệp (năng lượng mặt trời, điện tử, ô tô), chính sách tiền tệ, tính không thể dự đoán cao. Trước khi mua, cần đánh giá khả năng chịu rủi ro và thời gian đầu tư của bản thân.

## Kết luận: Tham gia bạc một cách thông minh

ETF bạc thực sự là công cụ tiện lợi để tham gia vào thị trường tăng giá bạc. So với việc bảo quản vật chất gặp nhiều phiền phức, nó cung cấp tính thanh khoản, giá minh bạch, chi phí giao dịch thấp, giúp nhà đầu tư phổ thông dễ dàng tham gia.

Nhưng điều kiện tiên quyết là: **hiểu rõ các loại ETF khác nhau** (thực phẩm vs. hợp đồng, có đòn bẩy hay không, phí quản lý), **chú ý hiện tượng thặng dư hoặc chiết khấu**, **đánh giá khả năng chịu rủi ro của bản thân**, **phân bổ đa dạng thay vì tập trung quá nhiều**. Đồng thời, thường xuyên theo dõi biến động thị trường, đừng để bị mê hoặc bởi các đợt tăng ngắn hạn — đó mới là con đường đầu tư bạc thông minh.