Thị trường bạc đến bước ngoặt lịch sử! Các nhà đầu tư nhỏ lẻ tại Đài Loan nên phân bổ như thế nào thông qua ETF bạc?

Sự logic đằng sau đỉnh cao của giá bạc

Năm 2025, thị trường bạc trắng dự kiến sẽ bùng nổ mạnh mẽ. Giá bạc giao ngay tại London chính thức vượt mốc 60 USD/ounce vào ngày 9 tháng 12, sau đó tiếp tục leo thang lên 64.6 USD/ounce, tạo ra kỷ lục lịch sử mới. Nhìn toàn bộ năm, giá bạc đã tăng hơn 100%, trở thành tài sản có hiệu suất nổi bật nhất năm 2025. Trong khi đó, vàng tăng khoảng 40%, chỉ số Nasdaq tăng khoảng 20%, sức mạnh của bạc vượt xa dự đoán.

Đợt tăng giá này được thúc đẩy bởi nhiều yếu tố: kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang làm tăng nhu cầu phòng ngừa rủi ro, nguồn cung bạc toàn cầu tiếp tục khan hiếm, chính phủ Mỹ chính thức đưa bạc vào danh sách khoáng sản quan trọng. Ngân hàng UBS đã nâng mục tiêu giá bạc năm 2026 lên 58-60 USD/ounce, thậm chí còn không loại trừ khả năng vượt lên 65 USD/ounce.

Đối mặt với làn sóng đầu tư này, nhiều nhà đầu tư nhỏ lẻ tại Đài Loan bắt đầu chú ý đến đầu tư bạc, trong đó ETF bạc trở thành phương thức phổ biến nhất nhờ tính tiện lợi.

Tại sao chọn ETF bạc thay vì bạc vật lý?

Có hai cách chính để đầu tư bạc: sở hữu bạc vật lý hoặc mua ETF bạc. Về bề ngoài, sở hữu bạc vật lý mang lại cảm giác an toàn “nhìn thấy, sờ thấy”, nhưng thực tế lại tiềm ẩn nhiều chi phí ẩn.

Trước tiên, bạc vật lý gặp vấn đề lưu trữ. Bảo quản an toàn cần thuê két sắt hoặc gửi kho, phí hàng năm có thể lên tới 1-5%, chi phí này sẽ ăn mòn lợi nhuận đầu tư. Để trong nhà thì lo oxi hóa, mất mát hoặc trộm cắp. Khi mua bán, còn phải tìm các cửa hàng bạc hoặc thương nhân kim loại quý đáng tin cậy, chênh lệch giá mua bán có thể lên tới 5-6%, còn phải trả thêm phí kiểm tra độ tinh khiết. Thứ phiền phức nhất là tính thanh khoản thấp, khi cần tiền gấp thì khó bán nhanh, giá mua lại tại các cửa hàng bạc cũng không minh bạch.

Ngược lại, ETF bạc biến các tài sản vật lý phức tạp thành sản phẩm tài chính, nhà đầu tư chỉ cần mở tài khoản chứng khoán là có thể vào ra thị trường bất cứ lúc nào như giao dịch cổ phiếu. Không cần lo lắng về lưu trữ, vận chuyển, xác minh, tính thanh khoản cao hơn nhiều so với bạc vật lý, chi phí giao dịch cũng thấp hơn.

Cơ chế hoạt động và phương thức hoàn trả của ETF bạc

Mục tiêu cốt lõi của ETF bạc là theo dõi giá thị trường bạc. Để đạt được điều này, quỹ thường áp dụng hai phương pháp: trực tiếp nắm giữ bạc vật lý dạng thỏi hoặc sử dụng hợp đồng tương lai và công cụ phái sinh liên kết với giá bạc.

Khi giá bạc tăng, giá trị ròng của ETF cũng tăng theo; ngược lại, giảm. Ví dụ, nếu giá bạc tăng 5%, giá trị của quỹ cũng sẽ tăng khoảng 5%.

Lưu ý rằng, nhà đầu tư có thể chọn hoàn trả toàn bộ hoặc một phần theo nhu cầu cá nhân. Hoàn trả toàn bộ phù hợp với nhà đầu tư đã đạt mục tiêu hoặc cần tiền gấp, bán hết toàn bộ cổ phần một lần; còn hoàn trả một phần giúp nhà đầu tư duy trì phần vị thế và linh hoạt rút lợi nhuận, phù hợp với những người muốn tiếp tục tham gia các đợt sóng tiếp theo nhưng vẫn muốn chốt lời. Hầu hết ETF bạc tại Đài Loan đều hỗ trợ hai cơ chế hoàn trả này, nhà đầu tư có thể điều chỉnh linh hoạt dựa trên dự đoán thị trường.

Đánh giá 7 ETF bạc chính trên thị trường

Hiện nay, có 7 ETF bạc phổ biến nhất, mỗi loại đều có đặc điểm riêng:

SLV：Tiêu chuẩn đầu tư bạc toàn cầu

Quỹ SLV do BlackRock quản lý, ra mắt tháng 4 năm 2006, hiện có quy mô tài sản hơn 30 tỷ USD, là ETF bạc phổ biến nhất thế giới. Quỹ này theo dõi giá bạc tiêu chuẩn của LBMA từ năm 2014, quản lý thụ động, không mua bán chủ động để bắt kịp biến động ngắn hạn, chỉ định kỳ bán ra một lượng nhỏ bạc để trang trải chi phí vận hành.

Tài sản do ngân hàng JP Morgan thay mặt quỹ nắm giữ, đảm bảo an toàn cao. Vì theo dõi giá bạc giao ngay London, hiệu suất của SLV gần như phản ánh chính xác biến động giá bạc thực, phù hợp với nhà đầu tư tìm kiếm sự ổn định và minh bạch.

AGQ và ZSL：Võng mạc đòn bẩy hai mặt

Được ProShare ra mắt từ năm 2008, AGQ cung cấp đòn bẩy gấp 2 lần theo hướng tích cực, mục tiêu đạt lợi nhuận gấp đôi so với chỉ số bạc Bloomberg hàng ngày. ZSL ngược lại, cung cấp đòn bẩy ngược gấp 2 lần, dùng để phòng ngừa rủi ro giảm hoặc kiếm lợi từ thị trường giảm giá.

Cả hai quỹ đều sử dụng hợp đồng tương lai, hợp đồng hoán đổi và các công cụ phái sinh khác để đạt mục tiêu đòn bẩy. Cảnh báo quan trọng: Do hiệu ứng lãi kép và hao hụt đòn bẩy dài hạn, các quỹ này chỉ phù hợp giao dịch ngắn hạn, không nên giữ lâu dài.

PSLV：Lựa chọn của người yêu thích bạc vật lý

Ra mắt năm 2010, PSLV là quỹ đóng, phát hành số lượng cố định, giá giao dịch do thị trường quyết định, thường xuất hiện hiện tượng thặng dư hoặc chiết khấu. Điểm đặc biệt là nhà đầu tư có thể yêu cầu hoàn trả vật lý để đổi lấy bạc thật, rất hấp dẫn với nhà đầu tư dài hạn muốn sở hữu bạc vật lý cuối cùng.

Hiện quản lý khoảng 12 tỷ USD, là một trong những quỹ đóng chủ đề bạc lớn nhất thế giới. Mặc dù có rủi ro chiết khấu, nhưng đặc tính tiếp xúc trực tiếp với bạc vật lý vẫn thu hút nhiều nhà đầu tư.

SLVP：Công cụ khuếch đại hiệu ứng đòn bẩy khai thác mỏ

Ra mắt năm 2012, SLVP đầu tư vào các công ty khai thác bạc hoặc kim loại quý thông qua theo dõi thụ động chỉ số MSCI. Phí quản lý chỉ 0.39%, thấp hơn trung bình ngành, rõ ràng có lợi thế về chi phí.

Tuy nhiên, hiệu suất lịch sử cho thấy SLVP có độ biến động cao hơn nhiều so với ETF bạc trực tiếp, sai số theo dõi lớn hơn, chênh lệch mua bán cũng rộng hơn. Một số năm, hiệu suất không như kỳ vọng, đòi hỏi nhà đầu tư có khả năng chịu rủi ro cao.

Quỹ bạc hợp đồng Future của Đài Loan：Lựa chọn nội địa cho nhà đầu tư Đài Loan

Ra mắt năm 2018, quỹ này theo dõi chỉ số lợi nhuận vượt trội của bạc trên Dow Jones, thực hiện theo dõi qua hợp đồng tương lai bạc của COMEX. Giá phát hành 20 TWD, xếp loại rủi ro “biến động cao”, phù hợp nhà đầu tư có kinh nghiệm. Quỹ không trả cổ tức, tất cả lợi nhuận đến từ chênh lệch giá.

Ba phương thức mua bạc ETF dành cho nhà đầu tư Đài Loan

Phương án 1：Ủy thác phái sinh (lựa chọn an toàn nhất)

Thông qua các công ty chứng khoán trong nước (Fubon, Cathay, E.SUN, Yuanta, v.v.) ủy thác giao dịch với các công ty chứng khoán nước ngoài, là phương thức phổ biến của nhà đầu tư nhỏ lẻ Đài Loan.

Các bước thao tác: Mở tài khoản ủy thác phái sinh tại công ty chứng khoán trong nước → chọn thanh toán bằng TWD hoặc ngoại tệ → đặt lệnh qua app tìm mã như SLV → nhiều công ty chứng khoán hỗ trợ mua định kỳ.

Ưu điểm: Được quản lý bởi Ủy ban Chứng khoán, đảm bảo an toàn, thuế do công ty chứng khoán xử lý, tiền nằm trong tài khoản trong nước.

Nhược điểm: Phí giao dịch cao hơn các công ty chứng khoán quốc tế, hạn chế về các mã có thể giao dịch.

Phương án 2：Mở tài khoản công ty chứng khoán nước ngoài trực tiếp (chi phí thấp nhất)

Mua trực tiếp qua nền tảng của công ty chứng khoán nước ngoài, tiết kiệm phí trung gian.

Các bước thao tác: Mở tài khoản online (chuẩn bị hộ chiếu, CMND, giấy chứng nhận địa chỉ) → chuyển tiền (đổi TWD sang USD) → đặt lệnh qua app.

Ưu điểm: Phí cực thấp hoặc miễn phí môi giới, đa dạng mã giao dịch, hỗ trợ công cụ giao dịch nâng cao.

Nhược điểm: Giao diện tiếng Anh, tự xử lý thuế giữ lại 30% cổ tức của Mỹ và hoàn thuế, rủi ro chuyển tiền ra nước ngoài, không có bảo vệ pháp lý tại Đài Loan.

Phương án 3：Đầu tư ETF bạc niêm yết tại Đài Loan

Mua trực tiếp ETF bạc niêm yết trên sàn giao dịch Đài Loan, như Quỹ bạc Đài Loan.

Ưu điểm: Giao diện tiếng Trung toàn bộ, không cần ra nước ngoài, thuế đơn giản.

Nhược điểm: Lựa chọn hạn chế, có thể có sai số theo dõi.

Các điểm mấu chốt về thuế của ETF bạc

Việc xử lý thuế phụ thuộc vào loại ETF và nguồn thu nhập. Vì đa số ETF bạc là dạng hàng hóa, theo dõi vật lý hoặc hợp đồng tương lai, ít trả cổ tức, nên ít phát sinh vấn đề thuế cổ tức.

ETF bạc niêm yết tại Đài Loan：Mua vào miễn thuế, bán ra phải nộp 0.1% thuế giao dịch chứng khoán.

ETF bạc nước ngoài：Xếp vào thu nhập từ chuyển nhượng tài sản nước ngoài, tính vào thu nhập nước ngoài. Nếu tổng thu nhập nước ngoài trong năm không quá 100 triệu TWD, không tính vào mức thuế tối thiểu; vượt quá sẽ tính vào thu nhập cơ bản, áp dụng thuế 20% (sau khi trừ miễn thuế 7.5 triệu TWD).

Nếu ETF nước ngoài có trả cổ tức, Mỹ sẽ khấu 30% thuế cổ tức, nhà đầu tư cần tự khai hoàn thuế với IRS.

So sánh toàn diện các phương thức đầu tư bạc

Năm cảnh báo rủi ro chính khi đầu tư ETF bạc

1. Biến động giá vượt xa dự đoán: Biến động bạc gấp 3 lần vàng, dù năm 2025 tăng hơn 100%, nhưng lịch sử thường có các đợt điều chỉnh mạnh, rủi ro thua lỗ ngắn hạn lớn.

2. Chi phí ẩn theo dõi: ETF hợp đồng tương lai chịu chi phí mở rộng vị thế, lợi nhuận dài hạn có thể thấp hơn thị trường vật lý; ETF vật lý phí hàng năm 0.4-0.5% sẽ ăn mòn dần lợi nhuận.

3. Rủi ro tỷ giá và địa chính trị: ETF nước ngoài đối mặt với biến động USD, giá bạc còn bị ảnh hưởng bởi chính trị, nhu cầu công nghiệp (pin mặt trời, chip), chính sách của ngân hàng trung ương.

4. Hiệu ứng lãi kép của đòn bẩy: Các quỹ như AGQ, ZSL do cân bằng lại hàng ngày, giữ lâu dài sẽ bị giảm dần lợi nhuận do hiệu ứng lãi kép, không phù hợp đầu tư trung dài hạn.

5. Rủi ro thanh khoản và khối lượng giao dịch: Một số ETF quy mô nhỏ có thanh khoản thấp, mua bán lớn dễ gây trượt giá.

Gợi ý thực chiến khi đầu tư ETF bạc

Từ góc độ phân bổ tài sản, ETF bạc là công cụ hiệu quả để đầu tư kim loại quý. Nó giúp tránh phiền phức lưu trữ vật lý, đồng thời có tính thanh khoản và thuận tiện giao dịch, phù hợp với nhà đầu tư muốn tham gia thị trường bạc mà không muốn gánh chịu chi phí quản lý vật lý.

Tuy nhiên, cần ghi nhớ: giá bạc biến động lớn, dễ bị ảnh hưởng bởi cung cầu công nghiệp và tâm lý thị trường. Các ETF khác nhau có phí quản lý, phương thức theo dõi, sử dụng đòn bẩy rõ ràng khác nhau. Khuyên nhà đầu tư phân tán danh mục, tránh tập trung vào một sản phẩm, và dựa vào kế hoạch hoàn trả toàn bộ hoặc một phần để điều chỉnh phù hợp với biến động thị trường và vị thế của mình. Người có khả năng chịu rủi ro thấp nên ưu tiên ETF vật lý phí thấp (như SLV), người chịu rủi ro cao có thể phân bổ vào cổ phiếu mỏ hoặc công cụ đòn bẩy ngắn hạn.