Tỷ giá đồng Đài tệ trong ngày tăng vọt kỷ lục 40 năm! Phân tích dự đoán xu hướng chuyển biến quan trọng của tỷ giá USD sau năm 2022

Trong hai ngày giao dịch ngắn, đồng Đài tệ gần như điên cuồng tăng giá, chuyện gì đã xảy ra?

Tháng trước, thị trường còn lo sợ đồng Đài tệ sẽ phá vỡ mức 35, ai ngờ chỉ trong vòng 30 ngày đã xảy ra một cú chuyển biến 180 độ. Ngày 2 tháng 5, tỷ giá USD/Đài tệ tăng gần 5% trong một ngày, lập đỉnh cao nhất trong 40 năm, đóng cửa ở mức 31.064. Tiếp đó ngày 5 tháng 5, lại tăng 4.92%, trong phiên giá đã vượt qua mức 30 tâm lý thị trường, thấp nhất thử thách xuống còn 29.59. Trong hai ngày giao dịch ngắn, mức tăng tổng cộng gần 10%, không chỉ lập đỉnh 15 tháng mới mà còn kích hoạt khối lượng giao dịch ngoại hối lớn thứ ba trong lịch sử.

Nhìn ra khu vực châu Á, cùng kỳ đồng Yên tăng 1.5%, won Hàn Quốc tăng 3.8%, đô Singapore tăng 1.41%, nhưng mức tăng đột biến của đồng Đài tệ như vậy trong các đồng tiền khu vực là duy nhất. Điều này không phải là chuyện vô căn cứ — Đài Loan, với nền kinh tế chủ yếu dựa vào xuất khẩu, có quy mô đầu tư ròng ra nước ngoài chiếm tới 165% GDP, nên đặc biệt nhạy cảm với biến động tỷ giá. Chính phủ đã khẩn cấp lên tiếng, Tổng thống Thái Anh Văn phát biểu năm điểm để trấn an thị trường, Thống đốc Ngân hàng Trung ương Yang Jinlong cũng tổ chức họp báo làm rõ không can thiệp vào thị trường ngoại hối, nhưng đến nay thị trường vẫn chưa trở lại bình thường.

Ba động lực cốt lõi thúc đẩy đồng USD tăng giá, dự báo xu hướng tỷ giá cần nắm rõ các chi tiết này

Chính sách của Mỹ chuyển hướng trở thành yếu tố đầu tiên thúc đẩy

Chính quyền Trump tuyên bố hoãn thực thi thuế quan đối xứng trong 90 ngày, lập tức gây ra hai giả thuyết lớn trên thị trường: Thứ nhất, toàn cầu sẽ dấy lên làn sóng mua sắm tập trung, Đài Loan với vai trò trung tâm gia công có thể hưởng lợi ngắn hạn; Thứ hai, Quỹ Tiền tệ Quốc tế bất ngờ nâng dự báo tăng trưởng kinh tế Đài Loan, cộng thêm hiệu suất tốt của thị trường chứng khoán Đài Loan. Những tin tích cực này thu hút dòng vốn ngoại lớn đổ vào, trở thành động lực đầu tiên giúp đồng Đài tệ tăng giá.

Đáng chú ý là, chính sách “Công bằng và Hữu nghị” của chính quyền Trump rõ ràng đưa “can thiệp tỷ giá” vào danh sách kiểm tra, điều này trực tiếp hạn chế không gian chính sách của Ngân hàng Trung ương. Trong quý 1, thặng dư thương mại của Đài Loan đạt 23.57 tỷ USD, tăng 23% so với cùng kỳ, trong đó thặng dư với Mỹ tăng 134% lên 22.09 tỷ USD. Khi không còn các biện pháp can thiệp mạnh mẽ truyền thống của Ngân hàng Trung ương, đồng Đài tệ thực sự đối mặt với áp lực tăng giá lớn.

Ngân hàng trung ương đối mặt với tình thế khó xử chưa từng có

Ngày 2 tháng 5, Ngân hàng Trung ương phát đi tuyên bố khẩn cấp, nhưng tránh né vấn đề then chốt. Chính thức cho rằng biến động tỷ giá do “kỳ vọng của thị trường về việc các đối tác thương mại của Mỹ có thể yêu cầu đồng tiền của họ tăng giá”, nhưng không phản hồi trực tiếp về việc đàm phán Mỹ-Đài có liên quan đến điều khoản tỷ giá hay không. Sự im lặng này chính là tín hiệu — Ngân hàng trung ương rơi vào thế tiến thoái lưỡng nan, vừa lo sợ bị Bộ Tài chính Mỹ liệt vào danh sách thao túng tiền tệ, vừa phải giữ ổn định thị trường tài chính.

Các tổ chức tài chính đẩy mạnh hoạt động phòng ngừa rủi ro làm gia tăng biến động

Theo nghiên cứu mới nhất của UBS, mức tăng 5% trong ngày 2 tháng 5 đã rõ ràng vượt quá phạm vi có thể giải thích bằng các chỉ số kinh tế truyền thống. Phân tích sâu hơn cho thấy, các doanh nghiệp bảo hiểm và doanh nghiệp xuất khẩu của Đài Loan thực hiện quy mô lớn các hoạt động phòng ngừa rủi ro tỷ giá, kết hợp với các vị thế chốt lời trong các giao dịch chênh lệch lãi suất dựa trên đồng Đài tệ, đã tạo ra sự biến động này.

Đặc biệt đáng chú ý là, ngành bảo hiểm nhân thọ Đài Loan sở hữu tới 1.7 nghìn tỷ USD tài sản nước ngoài (chủ yếu là trái phiếu Mỹ), nhưng lâu nay thiếu các biện pháp phòng ngừa rủi ro tỷ giá đầy đủ. Nguyên nhân chính là “trước đây Ngân hàng Trung ương Đài Loan luôn có thể kiểm soát tốt việc đồng Đài tệ tăng giá mạnh”, nhưng nay hàng phòng thủ này đã lung lay. UBS cảnh báo, khi đồng Đài tệ có xu hướng điều chỉnh giảm, các công ty bảo hiểm và doanh nghiệp xuất khẩu có thể tăng tỷ lệ phòng ngừa rủi ro hơn nữa, chỉ cần đưa quy mô phòng ngừa/tiền gửi trở về mức trung bình lịch sử, có thể gây ra áp lực bán ra USD khoảng 1000 tỷ USD (tương đương 14% GDP của Đài Loan).

Dự báo xu hướng tỷ giá USD: Đài tệ còn tiếp tục tăng cao nữa không?

Khả năng lên 28 đồng là rất thấp

Thị trường dự đoán chính quyền Trump sẽ gây sức ép để đồng Đài tệ tiếp tục tăng giá, nhưng mức độ tăng cụ thể vẫn còn khó đoán. Các chuyên gia nhận định khả năng đồng Đài tệ lên tới 28/USD là rất thấp, thị trường quan tâm hơn đến mức hỗ trợ quanh 30.

Nhìn từ các chỉ số định giá, tính hợp lý của đồng Đài tệ

Chỉ số tỷ giá thực hiệu quả(REER) do Ngân hàng Thanh toán Quốc tế(BIS) xây dựng là chỉ số quan trọng để đánh giá tính hợp lý của tỷ giá, với mức cân bằng là 100. Tính đến cuối tháng 3, dữ liệu cho thấy:

Chỉ số USD khoảng 113, rõ ràng đang cao hơn mức hợp lý; chỉ số Đài tệ duy trì quanh 96, nằm trong phạm vi hợp lý thấp hơn. Ngược lại, các đồng tiền của các nước xuất khẩu chính trong châu Á như Nhật Bản (73) và Hàn Quốc (89) còn bị định giá thấp hơn nhiều. Điều này cho thấy, dù mới tăng mạnh gần đây, khả năng tăng giá của đồng Đài tệ vẫn còn.

So sánh xu hướng từ đầu năm đến nay với các đồng tiền châu Á

Nếu kéo dài chu kỳ quan sát từ một tháng biến động bất thường đến đến nay, có thể thấy mức tăng của đồng Đài tệ không khác biệt nhiều so với các đồng tiền khu vực:

• Tăng của Đài tệ: 8.74%
• Tăng của Yên Nhật: 8.47%
• Tăng của Won Hàn: 7.17%

Dù đợt tăng gần đây có vẻ ấn tượng, xét theo góc nhìn dài hạn, nó vẫn đồng bộ với xu hướng chung của các đồng tiền châu Á.

UBS nhận định mới nhất: Đà tăng vẫn sẽ tiếp tục

UBS phân tích đa chiều, dự báo xu hướng tăng của đồng Đài tệ chưa có điểm dừng. Mô hình định giá cho thấy đồng Đài tệ đã chuyển từ mức thấp hợp lý sang cao hơn mức trung bình chuẩn 2.7 độ lệch chuẩn; thị trường phái sinh ngoại hối phản ánh kỳ vọng tăng giá mạnh nhất trong 5 năm; kinh nghiệm lịch sử cho thấy, sau các đợt tăng mạnh trong ngày, tỷ giá thường không điều chỉnh giảm ngay lập tức.

UBS khuyên nhà đầu tư không nên phản ứng ngược quá sớm, nhưng dự kiến khi chỉ số trọng số thương mại của đồng Đài tệ tăng thêm 3% (gần mức giới hạn chấp nhận của Ngân hàng Trung ương), chính phủ có thể sẽ tăng cường can thiệp để làm dịu biến động.

Tổng quan về xu hướng tỷ giá USD trong 10 năm qua, nắm rõ mốc 30 đồng

Trong giai đoạn từ tháng 10 năm 2014 đến tháng 10 năm 2024, tỷ giá USD/Đài tệ dao động trong khoảng 27~34, biên độ khoảng 23%, so với các đồng tiền toàn cầu thì biến động này khá nhỏ. Yên Nhật dao động tới 50% (từ 99 đến 161), gấp đôi so với Đài tệ.

Do lãi suất của Đài Loan biến động hạn chế, nên biến động tỷ giá chủ yếu do chính sách tăng giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ(Fed) chi phối. Trong giai đoạn 2015-2018, khi Trung Quốc gặp khủng hoảng chứng khoán và khủng hoảng trái phiếu châu Âu, Mỹ chậm lại tốc độ thắt chặt định lượng, chuyển sang nới lỏng định lượng, đồng Đài tệ theo đó mạnh lên. Sau năm 2018, Fed bắt đầu chu kỳ tăng lãi suất, nhưng đến năm 2020, dịch bệnh bùng phát đột ngột, Fed mở rộng bảng cân đối tài sản gấp đôi trong thời gian ngắn, từ 4.5 nghìn tỷ USD lên 9 nghìn tỷ USD, lãi suất về 0.

Chính sách nới lỏng này khiến USD mất giá, đồng Đài tệ tăng vọt, thậm chí chạm mức thấp lịch sử 27/1 USD. Nhưng sau năm 2022, lạm phát Mỹ vượt kiểm soát, Fed bắt đầu chu kỳ tăng lãi suất nhanh, USD tăng giá trở lại, tỷ giá dao động trong phạm vi hẹp. Đến tháng 9 năm 2024, Fed kết thúc chu kỳ lãi suất cao, bắt đầu giảm lãi suất, tỷ giá mới trở lại quanh 32.

Điều đáng chú ý là, trong tâm trí thị trường tồn tại một “thước đo của đa số”, chính là mức tâm lý 30 đồng. Phần lớn người cho rằng, USD dưới 30 là điểm mua, trên 32 nên xem xét bán ra. Đây có thể là chuẩn tham khảo cho các nhà đầu tư dài hạn.

Làm thế nào để nắm bắt cơ hội đầu tư từ biến động tỷ giá USD?

Cơ hội ngắn hạn cho nhà đầu tư nâng cao

Nhà đầu tư có kinh nghiệm có thể xem xét giao dịch ngắn hạn USD/Đài tệ hoặc các cặp tiền liên quan trên thị trường ngoại hối, bắt kịp biến động trong vài ngày đến một ngày. Nếu đã nắm giữ tài sản USD, có thể dùng các hợp đồng kỳ hạn hoặc các sản phẩm phái sinh để phòng ngừa rủi ro, đảm bảo lợi nhuận từ việc đồng Đài tệ tăng giá.

Chiến lược ổn định cho nhà đầu tư sơ cấp

Nhà đầu tư mới muốn tham gia đợt biến động này cần ghi nhớ một số nguyên tắc: Trước tiên, thử nghiệm với số vốn nhỏ, tránh đổ nhiều tiền vào một lần, tâm lý mất kiểm soát có thể dẫn đến thua lỗ toàn diện. Nên sử dụng đòn bẩy thấp khi giao dịch USD/Đài tệ, và đặt mức cắt lỗ rõ ràng để tự bảo vệ.

Nhiều nền tảng giao dịch ngoại hối cung cấp tài khoản mô phỏng, nhà đầu tư có thể mở tài khoản ảo để luyện tập, thử nghiệm chiến lược của mình. Đồng thời, cần theo dõi sát sao các động thái của Ngân hàng Trung ương Đài Loan và tiến trình thương mại Mỹ-Đài mới nhất, vì những yếu tố này sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến quỹ đạo tỷ giá.

Đầu tư dài hạn và phân bổ danh mục

Xét về dài hạn, nền kinh tế Đài Loan vững mạnh, xuất khẩu bán dẫn duy trì sức mạnh, dự kiến đồng Đài tệ dao động trong khoảng 30 đến 30.5, xu hướng chung khá mạnh. Tuy nhiên, khi đầu tư dài hạn, tỷ trọng ngoại hối không nên vượt quá 5%-10% tổng tài sản, phần còn lại phân bổ đa dạng sang các tài sản toàn cầu khác để giảm thiểu rủi ro chung.

Khuyến nghị sử dụng đòn bẩy thấp khi giao dịch USD/Đài tệ, nhớ đặt mức cắt lỗ rõ ràng. Ngoài ra, không nên tập trung toàn bộ vốn vào một loại tài sản, có thể kết hợp đầu tư chứng khoán Đài Loan hoặc trái phiếu, để dù tỷ giá có biến động lớn, rủi ro tổng thể của danh mục vẫn được kiểm soát hiệu quả.