Liên quan đến thái độ của Cục Dự trữ Liên bang sẽ quyết định vận mệnh của yên Nhật! Cảnh giác với sự đảo chiều tỷ giá sau đợt tăng lãi suất tháng 12

Gần đây, đồng yên Nhật đang đối mặt với một "trò chơi cược" quan trọng. Việc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản có tăng lãi suất vào tháng 12 hay không phụ thuộc vào hướng đi của Cục Dự trữ Liên bang. Và lựa chọn này sẽ trực tiếp quyết định bước đi tiếp theo của cặp tỷ giá USD/JPY.

**Cục Dự trữ Liên bang là "quyết định viên" cho việc tăng lãi suất của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản**

Thị trường đã nhận ra một hiện tượng thú vị: Ngân hàng Trung ương Nhật Bản có khả năng sẽ công bố tăng lãi suất tại cuộc họp chính sách ngày 19 tháng 12. Nhưng trước đó một tuần, Cục Dự trữ Liên bang sẽ công bố quyết định lãi suất đầu tiên. Nhiều nhà phân tích thẳng thắn cho rằng, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản thực chất đang "chờ đợi" tín hiệu từ Cục Dự trữ Liên bang.

Lý do rất đơn giản — nếu Cục Dự trữ Liên bang giữ nguyên chính sách, áp lực tăng lãi suất của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản sẽ gia tăng; còn nếu Cục Dự trữ Liên bang giảm lãi suất, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản có thể sẽ chọn cách hoãn lại. Theo khảo sát thị trường mới nhất, các nhà đầu tư đều dự đoán Ngân hàng Trung ương Nhật Bản sẽ tăng lãi suất vào tháng 12 hoặc tháng 1, mỗi bên chiếm 50%, cho thấy thị trường vẫn còn nhiều ý kiến trái chiều về thời điểm tăng lãi suất.

Các nhà phân tích của Ngân hàng Commonwealth Australia cho biết, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản có thể sẽ áp dụng "chiến lược thận trọng", chờ đợi Quốc hội thông qua dự luật ngân sách rồi mới quyết định. Việc trì hoãn này không chỉ giúp ứng phó với các yếu tố chính trị mà còn tạo thời gian cho ngân hàng trung ương nghiên cứu tiến trình đàm phán tiền lương tiếp theo.

**Tỷ giá yên đã "đến giới hạn", nhưng áp lực giảm vẫn chưa biến mất**

Dấu hiệu rõ ràng nhất đến từ chính tỷ giá. Trong bối cảnh dự đoán can thiệp của chính phủ và các tín hiệu hawkish từ ngân hàng trung ương gia tăng, USD/JPY đã giảm mạnh từ đỉnh cao, thậm chí ngày 27 tháng 11 đã giảm xuống dưới mức 156 – một mức quan trọng. Điều này khiến người ta nghĩ rằng thời kỳ yên Nhật tăng giá đã đến.

Tuy nhiên, các chuyên gia chiến lược ngoại hối của UBS cảnh báo: điều này có thể chỉ là một cú sốc nhất thời. Họ chỉ ra rằng, ngay cả khi Ngân hàng Trung ương Nhật Bản thực sự tăng lãi suất vào tháng 12, một lần tăng lãi suất đơn lẻ sẽ không đủ để đảo ngược xu hướng giảm dài hạn của yên Nhật. Trừ khi ngân hàng trung ương cam kết duy trì tăng lãi suất liên tục đến năm 2026 và kiểm soát lạm phát, thì tác dụng của việc tăng lãi suất sẽ rất hạn chế.

Quan trọng hơn, chênh lệch lãi suất giữa Nhật Bản và Mỹ vẫn còn rất lớn. Khi chênh lệch lãi suất tồn tại, các hoạt động arbitrage sẽ tiếp tục diễn ra — các nhà đầu tư liên tục vay đồng yên lãi thấp để đầu tư vào tài sản USD, hành vi này vẫn đang liên tục đẩy USD/JPY lên cao.

**Chính phủ Nhật Bản can thiệp có thực sự thay đổi cục diện không?**

Thủ tướng Nhật Bản, ông Takashi Sano, ngày 26 tháng 11 đã bày tỏ mối quan tâm lớn về tỷ giá, tuyên bố sẵn sàng hành động "cần thiết" trên thị trường ngoại hối bất cứ lúc nào. Phát biểu này thực sự đã đẩy USD/JPY giảm trong ngắn hạn.

Tuy nhiên, người phụ trách chiến lược ngoại hối của Ngân hàng Rabobank Hà Lan đưa ra một quan điểm tinh tế: lo ngại về can thiệp thị trường có thể chính là yếu tố đủ để kiềm chế đà tăng của USD, thậm chí còn làm giảm khả năng các cơ quan chức năng thực sự can thiệp. Nói cách khác, chỉ cần nói sẽ can thiệp, đã đủ để tạo ra tác dụng.

**Các nhà giao dịch nên chú ý điều gì?**

Hiện tại, tình hình còn nhiều bất định. Khoảng cách lãi suất giữa Mỹ và Nhật, hướng đi của chính sách của Cục Dự trữ Liên bang, quyết định cuối cùng về tăng lãi suất của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản — bất kỳ yếu tố nào thay đổi đều có thể gây ra biến động mạnh của tỷ giá yên Nhật. Các nhà đầu tư cần cảnh giác với rủi ro đảo chiều tỷ giá sau khi tăng lãi suất — tưởng chừng sẽ tăng, nhưng đồng tiền có thể tiếp tục giảm giá. Đây chính là thử thách thực sự cho trí tuệ giao dịch.