Vàng vẫn còn tăng? Liệu đợt thị trường này có thể theo đuổi đến năm 2025｜Phân tích sẽ cho bạn xem

Gần đây, độ nóng của vàng đã cao đến mức nào? Sau khi vượt mốc kỷ lục 4.400 USD/oz vào tháng 10, mặc dù có điều chỉnh, nhưng tâm lý chờ đợi của thị trường vẫn còn rất nặng nề. Các nhà đầu tư đều đang hỏi: Bây giờ có phải đã quá muộn để vào lệnh không? Liệu đợt tăng giá vàng này còn tiếp tục không?

Thay vì theo đuổi mù quáng, tốt hơn hết là làm rõ nguyên nhân vì sao giá vàng lại tăng, và cách nó tăng như thế nào.

Ba tác nhân chính đằng sau sự tăng vọt của giá vàng

Ngân hàng trung ương mua vàng điên cuồng

Trước tiên, hãy xem hành động của các ngân hàng trung ương. Theo dữ liệu của Hiệp hội Vàng Thế giới (WGC), quý 3 năm 2025, lượng mua ròng vàng của các ngân hàng trung ương toàn cầu đạt 220 tấn, tăng 28% so với quý trước. Trong 9 tháng đầu năm, tổng lượng mua vàng khoảng 634 tấn, mức mua này mạnh đến mức nào? 76% các ngân hàng trung ương được khảo sát cho biết sẽ tăng tỷ lệ vàng trong dự trữ trong 5 năm tới, đồng thời dự kiến tỷ lệ dự trữ USD sẽ giảm.

Điều này có ý nghĩa gì? Các ngân hàng trung ương toàn cầu đang âm thầm giảm phụ thuộc vào USD, chuyển sang tăng cường nắm giữ vàng. Chuyển hướng quy mô lớn này không phải là nhất thời, mà là một điều chỉnh chiến lược dài hạn.

Tính không chắc chắn của chính sách thuế quan

Sau khi Trump nhậm chức, các chính sách thuế quan liên tiếp ra đời trở thành điểm bùng nổ. Sự thay đổi liên tục và không chắc chắn của chính sách khiến tâm lý phòng ngừa rủi ro của thị trường tăng cao, các nhà đầu tư đổ xô vào vàng như một “tài sản bảo hiểm”. Nhìn lại lịch sử, trong cuộc chiến thương mại Trung-Mỹ năm 2018, giá vàng đã tăng ngắn hạn 5-10% trong giai đoạn chính sách không chắc chắn. Liệu lịch sử có lặp lại không? Rõ ràng thị trường đang tính toán điều này.

Chơi trò chơi dự đoán cắt giảm lãi suất của Fed

Đây là yếu tố phức tạp nhưng lại cực kỳ quan trọng. Việc cắt giảm lãi suất sẽ làm yếu USD, chi phí cơ hội giữ vàng giảm xuống, khiến vàng trở nên hấp dẫn hơn. Nhưng có một chi tiết nhỏ—sau khi Fed cắt giảm 25 điểm cơ bản vào tháng 9, giá vàng lại không tăng mà còn giảm, tại sao?

Bởi vì lần này, thị trường đã tiêu hóa việc cắt giảm lãi suất sớm, Powell còn gọi đó là “cắt giảm theo kiểu quản lý rủi ro”, không ám chỉ việc tiếp tục cắt giảm trong tương lai. Kết quả là, mọi người trở nên chờ đợi hơn về lộ trình cắt giảm tiếp theo, sau khi giá vàng tăng cao thì lại giảm trở lại.

Mối quan hệ đối đầu chết chóc giữa vàng và lãi suất

Điều này rất quan trọng: Lãi suất thực = Lãi suất danh nghĩa - Tỷ lệ lạm phát. Khi lãi suất giảm, vàng tăng giá; khi lãi suất tăng, vàng giảm giá. Đó là lý do tại sao biến động giá vàng gần như luôn theo quyết định của Fed. Theo công cụ lãi suất CME, khả năng Fed giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 12 tới là 84.7%. Bạn có thể dùng dữ liệu của FedWatch để làm tham khảo dự đoán xu hướng vàng.

Những yếu tố khác đang đẩy giá vàng lên cao

Nợ toàn cầu tích tụ, các quốc gia hết cách

Tính đến năm 2025, tổng nợ toàn cầu đạt 307 nghìn tỷ USD. Nợ cao đồng nghĩa với không gian chính sách lãi suất hạn chế, chỉ còn cách nới lỏng tiền tệ, điều này sẽ làm giảm lãi suất thực, gián tiếp nâng cao sức hấp dẫn của vàng.

Niềm tin vào USD đang lung lay

Khi USD yếu đi hoặc niềm tin thị trường giảm sút, vàng tính theo USD lại hưởng lợi. Giống như một chiếc cần gạt, USD đi xuống, vàng đi lên.

Chính trị địa lý tạo ra sự hoảng loạn

Chiến tranh Nga-Ukraina kéo dài, tình hình Trung Đông căng thẳng, tất cả đều đẩy cao nhu cầu về các tài sản trú ẩn an toàn. Mỗi khi có sự kiện đột xuất, giá vàng dễ xuất hiện biến động ngắn hạn.

Cộng đồng và truyền thông thúc đẩy đà tăng

Đừng bỏ qua điểm này—các báo cáo liên tục của truyền thông phối hợp với cảm xúc cộng đồng, lượng vốn ngắn hạn đổ vào thị trường vàng không tính toán thiệt hơn. Điều này thể hiện rõ rệt trong giai đoạn 2024-2025. Đằng sau các đợt tăng liên tiếp, nhiều phần là do cảm xúc chi phối chứ không phải dựa trên nền tảng cơ bản.

Theo Reuters, mức tăng của vàng trong giai đoạn 2024-2025 gần bằng mức cao nhất trong 30 năm, vượt qua mức 31% của năm 2007 và 29% của năm 2010.

Các tổ chức chuyên môn dự đoán tương lai ra sao

Dù gần đây có điều chỉnh, nhưng các tổ chức đều nhìn nhận triển vọng dài hạn tích cực.

Đội ngũ phân tích hàng hóa của JPMorgan cho rằng đợt điều chỉnh này là “sự điều chỉnh lành mạnh”, lạc quan về xu hướng dài hạn, đã nâng mục tiêu giá quý 4 năm 2026 lên 5.055 USD/oz.

Goldman Sachs nhắc lại mục tiêu cuối năm 2026 là 4.900 USD/oz.

Bank of America còn tích cực hơn, trước đó đã nâng mục tiêu cuối năm 2026 lên 5.000 USD/oz, gần đây các chiến lược gia còn dự báo vàng có thể vượt 6.000 USD/oz trong năm tới.

Các thương hiệu trang sức chuỗi lớn tại Trung Quốc vẫn duy trì mức giá tham khảo trên 1.100 nhân dân tệ/gram, chưa có dấu hiệu giảm mạnh, phản ánh phần nào niềm tin của thị trường.

Bây giờ có nên vào lệnh không? Hãy tự hỏi chính mình những câu hỏi này

Nếu bạn là nhà giao dịch ngắn hạn dày dạn kinh nghiệm

Biến động là sân khấu của bạn. Thanh khoản tốt, xu hướng tăng giảm ngắn hạn dễ dự đoán, khi giá tăng vọt hoặc giảm mạnh, lực mua bán rõ ràng. Đi theo xu hướng đúng là rất tốt, nhưng điều kiện tiên quyết là bạn phải có khả năng.

Nếu bạn là người mới muốn chơi ngắn hạn

Hãy thử bằng số vốn nhỏ, đừng mù quáng tăng cường. Biến động trung bình hàng năm của vàng lên tới 19.4%, cao hơn cả S&P 500 là 14.7%. Khi tâm lý sụp đổ, rất dễ thua lỗ sạch. Nên chú ý theo dõi lịch kinh tế, theo dõi dữ liệu kinh tế Mỹ, đặc biệt là trước và sau các công bố quan trọng.

Nếu bạn muốn mua vàng thật để giữ lâu dài

Phải chuẩn bị tâm lý chịu đựng các biến động lớn. Dù dài hạn vẫn là xu hướng tăng, nhưng những biến động dữ dội giữa chừng có thể khiến bạn khó chịu, đó là điều then chốt. Chu kỳ của vàng rất dài, hơn 10 năm mới có thể thấy rõ hiệu quả, trong 10 năm đó có thể tăng gấp đôi hoặc giảm một nửa.

Nếu bạn muốn phân bổ vàng trong danh mục đầu tư

Chắc chắn là được, nhưng đừng đặt toàn bộ tài sản vào đó. Độ biến động của vàng không thấp hơn cổ phiếu, phân tán đầu tư luôn là lựa chọn an toàn hơn.

Nếu bạn muốn tối đa hóa lợi nhuận

Có thể cân nhắc giữ dài hạn đồng thời thực hiện các giao dịch ngắn hạn khi giá biến động rõ rệt, đặc biệt trước và sau các dữ liệu của Mỹ. Nhưng điều này đòi hỏi kinh nghiệm và khả năng kiểm soát rủi ro nhất định.

Một số cảnh báo rủi ro không thể bỏ qua

Chi phí giao dịch vàng thật cao tới 5%-20%, đây là chi phí ngầm. Đối với nhà đầu tư Đài Loan, tính theo ngoại tệ, còn phải xem xét biến động tỷ giá USD/ TWD, có thể ảnh hưởng đến lợi nhuận cuối cùng.

Vàng thực sự có vị trí là tài sản dự trữ được tin cậy toàn cầu, các yếu tố hỗ trợ trung dài hạn vẫn còn. Nhưng trong thực tế, cần cảnh giác với rủi ro biến động ngắn hạn, đặc biệt là trước và sau các dữ liệu kinh tế Mỹ công bố, các cuộc họp của Fed. Những thời điểm này thường là thời điểm thị trường biến động dữ dội nhất.