Thông minh giao dịch khi cổ phiếu giảm sàn và tăng trần: Làm thế nào để duy trì lý trí trong các tình huống cực đoan?

Trong thị trường chứng khoán, nhà đầu tư thường đối mặt với một vấn đề then chốt: khi giá cổ phiếu đạt đến giới hạn cực đoan, nên xử lý như thế nào? Tín hiệu giảm sàn và tăng trần đại diện cho hai thái cực của tâm lý thị trường, cũng là những thời điểm dễ nhất để gây ra quyết định phi lý của nhà đầu tư nhỏ lẻ. Để có thể đưa ra phán đoán chính xác vào những thời điểm này, trước tiên cần hiểu cơ chế đằng sau các hiện tượng này.

Cơ chế cốt lõi của tăng trần và giảm sàn

Thị trường chứng khoán nhằm ngăn chặn biến động giá mạnh, đã thiết lập “giới hạn biến động giá trong ngày”. Ví dụ tại thị trường Đài Loan, bất kỳ cổ phiếu niêm yết nào cũng không được vượt quá 10% so với giá đóng cửa của ngày giao dịch trước đó. Giả sử TSMC đóng cửa ngày hôm trước ở mức 600 đồng, thì phạm vi tăng giảm hôm nay bị giới hạn trong khoảng 660 đến 540 đồng.

Khi giá cổ phiếu đạt đến giới hạn này, ta gọi là “trần trần tăng giá”, còn khi chạm đến giới hạn dưới thì gọi là “giảm sàn”. Cả hai trạng thái này đều thể hiện rằng các nhà tham gia thị trường đã hình thành ý kiến nhất trí cao ở một mức giá nhất định — hoặc là đồng thuận nhìn lạc quan, hoặc là đồng thuận nhìn bi quan.

Nhận diện trực quan và đặc điểm trên bảng giá

Trên phần mềm giao dịch chứng khoán Đài Loan, các cổ phiếu tăng trần sẽ được đánh dấu nền đỏ, giảm sàn thì nền xanh lá. Cách nhận biết trực quan hơn là quan sát biểu đồ nến — khi giá hoàn toàn dừng lại, xu hướng trở thành một đường thẳng, thì chắc chắn cổ phiếu đó đã chạm trần hoặc sàn.

Quan sát sâu hơn trên bảng giá có thể phát hiện nhiều chi tiết hơn. Khi tăng trần, các lệnh mua chất đống như núi, trong khi các lệnh bán hầu như không có người hỏi mua, phản ánh rằng số nhà đầu tư muốn vào lệnh mua còn nhiều hơn số muốn thoát ra. Ngược lại, khi giảm sàn, cảnh tượng đảo ngược — các lệnh bán xếp hàng dài, trong khi lệnh mua rất ít.

Bạn có thể giao dịch khi cổ phiếu tăng trần hoặc giảm sàn không?

Đây là câu hỏi phổ biến nhất của nhà đầu tư mới. Câu trả lời là có — cả tăng trần và giảm sàn đều không cấm giao dịch, nhà đầu tư vẫn có thể đặt lệnh bình thường.

Trong thời gian tăng trần: Nếu bạn đặt lệnh mua, không nhất thiết sẽ khớp ngay lập tức, vì trước đó đã có nhiều nhà đầu tư xếp hàng chờ ở mức giá trần. Nhưng nếu đặt lệnh bán, hầu như sẽ được khớp nhanh chóng, do lực mua rất mạnh.

Trong thời gian giảm sàn: Tình hình hoàn toàn ngược lại. Lệnh mua thường sẽ khớp nhanh, vì có nhiều nhà bán muốn thoát hàng. Tuy nhiên, nếu muốn bán, có thể phải xếp hàng chờ, vì các lệnh bán ở mức giá sàn đã chất đống rất nhiều.

Những yếu tố thúc đẩy thị trường đưa giá lên mức trần

Nguyên nhân đẩy giá cổ phiếu chạm trần thường gồm bốn nhóm chính:

Tin tức tích cực là yếu tố trực tiếp nhất. Khi các công ty niêm yết công bố báo cáo tài chính xuất sắc, doanh thu tăng mạnh, biên lợi nhuận cải thiện, hoặc nhận các đơn hàng lớn (ví dụ như TSMC nhận đơn hàng của Apple, NVIDIA), sức mua trên thị trường sẽ bùng nổ trong chớp mắt. Các chính sách hỗ trợ cũng có thể tạo ra hiệu ứng tương tự — khi chính phủ đưa ra các chính sách trợ cấp năng lượng xanh hoặc ngành công nghiệp xe điện, các cổ phiếu liên quan thường xuyên tăng trần.

Xu hướng đầu cơ theo chủ đề cũng không thể bỏ qua. Cổ phiếu liên quan đến trí tuệ nhân tạo (AI) do nhu cầu máy chủ tăng vọt liên tục tăng trần, cổ phiếu ngành sinh học cũng là khách hàng thường xuyên của các đợt đầu cơ. Đến cuối quý, các quỹ đầu tư và dòng vốn chủ đạo thường xuyên kéo giá các cổ phiếu thiết kế IC và các cổ phiếu điện tử nhỏ và trung, nhằm thúc đẩy doanh thu, có thể bất cứ lúc nào cũng kích hoạt tăng trần.

Chuyển biến kỹ thuật tích cực có thể thu hút lực mua theo đuổi giá. Khi giá vượt qua vùng tích lũy dài hạn và tăng mạnh kèm khối lượng, hoặc khi dư nợ vay ký quỹ quá cao gây ra các đợt ép giá, đều sẽ đẩy giá cổ phiếu lên cao.

Tập trung dòng vốn cũng là một yếu tố vô hình thúc đẩy. Khi các nhà đầu tư nước ngoài, quỹ đầu tư liên tục mua mạnh, hoặc các nhà đầu tư lớn giữ chặt dòng vốn của các cổ phiếu nhỏ và trung, thị trường ít cổ phiếu lưu hành, chỉ cần kéo nhẹ là dễ dàng khóa chặt mức tăng trần.

Những tín hiệu nguy hiểm của giảm sàn

Ngược lại, giảm sàn thường đại diện cho rủi ro nghiêm trọng hơn. Nguyên nhân cũng gồm bốn nhóm chính:

Tin tức tiêu cực là yếu tố kích hoạt trực tiếp nhất. Các vụ thua lỗ tài chính (lỗ lớn hơn, biên lợi nhuận sụt giảm), bê bối công ty (thanh tra tài chính giả mạo, cán bộ cao cấp liên quan pháp luật) hoặc suy thoái ngành đều có thể gây ra áp lực bán tháo hoảng loạn.

Rủi ro hệ thống lan rộng khiến các cổ phiếu khó thoát khỏi. Trong đợt bùng phát COVID-19 năm 2020, vô số cổ phiếu bị giảm sàn trực tiếp. Khi thị trường quốc tế dao động mạnh, cũng gây ra phản ứng dây chuyền — như sụp đổ thị trường Mỹ làm giá cổ phiếu ADR của TSMC giảm mạnh, rồi cổ phiếu công nghệ Đài Loan cũng bị bán tháo đến mức giảm sàn.

Chủ đạo thoát hàng để giữ lệnh là một nguyên nhân phổ biến khác của giảm sàn. Các nhà đầu cơ kéo giá cao để đầu cơ, sau đó thu lợi nhuận bằng cách bán ra, gây ra tình trạng bán tháo. Nguy hiểm hơn là việc cắt lỗ ký quỹ — ví dụ năm 2021, đợt sụp đổ của ngành vận tải biển là điển hình, giá giảm sàn gây ra lệnh gọi ký quỹ, lực bán ồ ạt, nhà đầu tư nhỏ lẻ thậm chí không kịp thoát thân.

Phá vỡ kỹ thuật cũng có thể gây ra giảm sàn. Khi giá phá vỡ các đường trung bình động như đường trung bình tháng, trung bình quý, thường kích hoạt các lệnh dừng lỗ, còn các cây nến đen dài đột ngột xuất hiện là tín hiệu rõ ràng của các nhà đầu cơ đang bán tháo hàng tồn kho.

Nhà đầu tư nên xử lý thế nào khi gặp giảm sàn?

Giữ vững lý trí là nguyên tắc hàng đầu. Khi thấy cổ phiếu giảm sàn, nhà đầu tư mới dễ mắc sai lầm là bán tháo hoảng loạn. Nhưng thực tế, cần phải xác định rõ nguyên nhân thực sự của việc giảm sàn.

Nếu một công ty tốt do tâm lý thị trường ngắn hạn hoặc một sự kiện đơn lẻ mà giảm sàn, về bản chất không có vấn đề gì, thì thường vẫn còn khả năng phục hồi. Lúc này, việc mua vào với số lượng nhỏ hoặc giữ nguyên cổ phiếu để quan sát sẽ là chiến lược tốt hơn. Ngược lại, nếu là giảm sàn do vấn đề cơ bản, cần quyết đoán thoát ra.

Phân tán danh mục đầu tư là một cách ứng phó khác. Khi một cổ phiếu tăng trần nhờ tin tích cực, có thể xem xét mua các cổ phiếu liên quan trong chuỗi cung ứng hoặc cùng ngành. Ví dụ, khi TSMC tăng trần, các cổ phiếu bán dẫn khác cũng thường theo đà. Một số công ty niêm yết tại Đài Loan còn giao dịch trên thị trường Mỹ (như TSMC TSM), qua các dịch vụ ủy thác hoặc nhà môi giới nước ngoài, có thể mở rộng cơ hội đầu tư.

So sánh cơ chế kiểm soát biến động của thị trường chứng khoán toàn cầu

Thị trường Đài Loan và Mỹ áp dụng các cơ chế kiểm soát biến động khác nhau hoàn toàn. Thị trường Đài Loan có giới hạn rõ ràng về tăng trần, giảm sàn, khi giá đạt đến mức giới hạn sẽ bị đóng băng, nhà đầu tư không thể vượt qua mức giá đó.

Trong khi đó, thị trường Mỹ không có khái niệm tăng trần, giảm sàn cho từng cổ phiếu. Thay vào đó là “cơ chế ngắt quãng” (cơ chế dừng giao dịch tự động). Khi giá biến động bất thường, hệ thống sẽ tự động tạm dừng giao dịch trong một khoảng thời gian, sau đó mở cửa lại.

Cơ chế ngắt quãng của Mỹ gồm hai loại: cho toàn thị trường và cho từng cổ phiếu. Ngắt quãng thị trường xảy ra khi chỉ số S&P 500 giảm hơn 7% hoặc 13% (tạm dừng 15 phút), hoặc giảm 20% trong ngày thì thị trường đóng cửa. Ngắt quãng cổ phiếu xảy ra khi giá tăng hoặc giảm quá 5% trong vòng 15 giây, tùy theo loại cổ phiếu.

Hai hệ thống này có ưu điểm và nhược điểm riêng: cơ chế tăng trần của Đài Loan đơn giản, trực quan, giúp nhà đầu tư dễ nhận biết các trạng thái cực đoan; còn cơ chế ngắt quãng của Mỹ linh hoạt hơn, cho phép giá phát hiện thị trường nhưng vẫn hạn chế biến động quá mức.

Tóm lại: Giữ lợi thế trong các tình huống cực đoan

Đối mặt với các trạng thái cực đoan như tăng trần và giảm sàn, nhà đầu tư trưởng thành nên có chiến lược: phân tích kỹ càng các yếu tố cơ bản và tâm lý thị trường đằng sau, chứ không nên theo đuổi đuổi giá cao hoặc bán tháo hoảng loạn. Khi gặp giảm sàn, cần giữ bình tĩnh, đánh giá xem đó có phải là cơ hội dài hạn hay là tín hiệu nguy hiểm thực sự. Đồng thời, tận dụng các cơ hội từ các cổ phiếu liên quan và thị trường quốc tế, mở rộng các kênh đầu tư khác khi một mã bị hạn chế, để có thể đứng vững trước những biến động lớn của thị trường.