Hiểu rõ về thị trường ngoại hối trong một bài viết: Hướng dẫn thị trường từ người mới bắt đầu đến chuyên gia

Thị trường ngoại hối là gì? Bắt đầu từ “kim tự tháp” của thị trường

Thị trường ngoại hối (hay còn gọi là thị trường Forex) trông có vẻ phức tạp ban đầu, nhưng nếu bạn hình dung nó như một cấu trúc kim tự tháp thì sẽ rõ ràng hơn. Khác với các sàn giao dịch tập trung như NYSE có báo giá thống nhất, thị trường ngoại hối là phi tập trung — điều này có nghĩa là cùng một cặp tiền tệ, ở các nhà môi giới khác nhau, có thể có báo giá khác nhau.

Nghe có vẻ rối rắm, nhưng thực tế thị trường có trật tự riêng của nó. Từ trên xuống dưới chia thành ba tầng:

Tầng trên: Thị trường liên ngân hàng — Đây là sân chơi của các nhà chơi lớn. Các ngân hàng hàng đầu thế giới (Citi, JPMorgan, UBS, Barclays, Deutsche Bank, Goldman Sachs, HSBC, Bank of America) giao dịch khối lượng lớn ngoại hối hàng ngày. Họ giao dịch trực tiếp qua điện thoại hoặc nền tảng điện tử. EBS Market và Reuters Matching giống như “Coca-Cola và Pepsi” trong vòng tròn này, chi phối tính thanh khoản. Ví dụ, các cặp tiền phổ biến như Euro/USD, USD/JPY có tính thanh khoản cao nhất trên EBS, còn các đồng như Bảng Anh, AUD thì hoạt động sôi động hơn trên nền tảng Reuters.

Thị trường liên ngân hàng có một quy tắc ngầm: bạn có thể thấy báo giá của người khác, nhưng không nhất thiết phải giao dịch theo giá đó — vì tỷ giá phụ thuộc phần lớn vào mối quan hệ tín dụng giữa các bên. Ngân hàng có uy tín tốt sẽ thương lượng được lãi suất và hạn mức tốt nhất, giống như việc xin vay ngân hàng vậy.

Tầng trung: Các tổ chức và nhà tạo lập thị trường — Quỹ phòng hộ, các công ty thương mại lớn, nhà tạo lập thị trường bán lẻ và các nhà môi giới ECN đều hoạt động ở đây. Họ không có mối quan hệ tín dụng chặt chẽ như ngân hàng liên ngân hàng, nên phải trung gian qua các ngân hàng thương mại, do đó tỷ giá thường cao hơn một chút so với tầng trên.

Tầng dưới: Nhà đầu tư cá nhân — Là những người như bạn và tôi. Trước khi internet và các nhà môi giới bán lẻ xuất hiện, nhà đầu tư nhỏ lẻ không thể tiếp cận thị trường này. Hiện nay, rào cản đã giảm đáng kể, nhưng chi phí giao dịch của bạn sẽ cao hơn so với các ngân hàng lớn ở tầng trên.

Ai quyết định tỷ giá? Các loại nhà tham gia thị trường

Ngân hàng lớn: Người thống trị thị trường

Những ngân hàng lớn nhất thế giới — Citi, JPMorgan, UBS, Barclays, Deutsche Bank, Goldman Sachs, HSBC, Bank of America — mỗi ngày giao dịch khối lượng ngoại hối khổng lồ. Họ giao dịch cho chính mình hoặc đại diện khách hàng, liên tục điều chỉnh giá mua và bán dựa trên cung cầu tiền tệ. Nói cách khác, họ là người nắm giữ quyền định giá thị trường ngoại hối.

Doanh nghiệp và ngân hàng thương mại

Các tập đoàn đa quốc gia như Apple cần thực hiện thanh toán quốc tế. Ví dụ, mua linh kiện điện tử từ Nhật Bản, phải đổi USD sang JPY rồi thanh toán cho nhà cung cấp Nhật. Khối lượng giao dịch của các doanh nghiệp này nhỏ hơn nhiều so với thị trường liên ngân hàng, nên thường hợp tác với ngân hàng thương mại.

Ngân hàng trung ương và chính phủ

Các ngân hàng trung ương (Fed, ECB, BoE, v.v.) và chính phủ thường tham gia thị trường ngoại hối. Họ tham gia qua các hoạt động thị trường, thanh toán thương mại quốc tế và quản lý dự trữ ngoại hối. Thú vị là, khi ngân hàng trung ương điều chỉnh lãi suất để kiểm soát lạm phát, thường cũng gây ra phản ứng dây chuyền trên thị trường ngoại hối. Đôi khi, các ngân hàng trung ương (ví dụ như Ngân hàng Nhật Bản) còn can thiệp trực tiếp vào tỷ giá, mua bán lớn một loại tiền tệ để thay đổi giá trị hối đoái — hành động này dù không thường xuyên, nhưng ảnh hưởng rất lớn.

Nhà đầu cơ

Những người này mua vào một loại tiền tệ với hy vọng bán ra sau này với giá cao hơn. Chính vì tỷ giá luôn biến động và không ai có thể dự đoán chính xác, điều này tạo cơ hội kiếm lời cho các nhà giao dịch.

Lịch sử phát triển của thị trường ngoại hối: Từ cố định đến thả nổi

Thời kỳ hệ thống Bretton Woods (sau Chiến tranh thế giới thứ hai đến năm 1971)

Sau chiến tranh thế giới thứ hai, các quốc gia phương Tây nhận thức cần một trật tự kinh tế toàn cầu ổn định, nên ký kết Hiệp định Bretton Woods. Thỏa thuận này quy định USD gắn với vàng, các đồng tiền khác cũng gắn với USD, hình thành hệ thống tỷ giá cố định.

Tuy nhiên, khi các nền kinh tế lớn phát triển với tốc độ khác nhau, hệ thống này ngày càng mâu thuẫn và cuối cùng không thể duy trì.

Thời kỳ tỷ giá thả nổi (từ 1971 đến nay)

Năm 1971, Hiệp định Bretton Woods bị bãi bỏ, thay thế bằng hệ thống tỷ giá thả nổi. Từ đó, tỷ giá do cung cầu tiền tệ trên thị trường quyết định, không còn do chính phủ hay các thỏa thuận quốc tế cố định nữa.

Ban đầu có thể còn hỗn loạn, nhưng nhờ tiến bộ công nghệ tính toán và cải thiện phương tiện truyền thông, thị trường dần tìm ra điểm cân bằng. Đặc biệt sau năm 1990, internet phổ biến, các ngân hàng bắt đầu xây dựng nền tảng giao dịch điện tử riêng, và một số nhà môi giới đã ra mắt nền tảng giao dịch trực tuyến dành cho nhà đầu tư cá nhân — gọi là các nhà môi giới ngoại hối bán lẻ, giúp giảm đáng kể rào cản gia nhập thị trường ngoại hối của người bình thường.

Hai loại chính của nhà môi giới ngoại hối

Mô hình nhà tạo lập thị trường (Market Maker): họ đặt giá

Nhà tạo lập thị trường tự quyết định giá mua và giá bán. Ví dụ, bạn đi du lịch Mỹ cần đổi USD, đến ngân hàng đổi tiền. Ngân hàng (như nhà tạo lập thị trường) có thể nói: Euro/USD mua vào là 1.2000, bán ra là 1.2002.

Khoảng chênh lệch 0.0002 này chính là lợi nhuận của nhà tạo lập — gọi là chênh lệch điểm. Nghe có vẻ nhỏ, nhưng tính ra mỗi ngày có hàng triệu giao dịch ngoại hối toàn cầu, chênh lệch này tích lũy thành lợi nhuận khổng lồ.

Ưu điểm của nhà tạo lập là tính thanh khoản thường rất cao, thực thi giao dịch nhanh; nhược điểm là chênh lệch giá khá lớn.

Nhà môi giới ECN: Cơ chế đối sánh minh bạch

ECN viết tắt của “Mạng lưới liên lạc điện tử” (Electronic Communication Network), hoạt động hoàn toàn khác biệt. Các nhà môi giới ECN lấy giá tốt nhất từ nhiều tổ chức trong thị trường liên ngân hàng rồi tự động đối sánh các lệnh mua bán của khách hàng.

Vì nhà giao dịch có thể tự báo giá, nhà môi giới ECN thường chỉ thu phí hoa hồng thấp thay vì dựa vào chênh lệch giá để kiếm lời. Kết quả là chi phí giao dịch thấp hơn, nhưng đòi hỏi nhà đầu tư chủ động hơn trong quản lý giao dịch.

Bắt đầu hành trình thị trường ngoại hối của bạn

Bây giờ bạn đã hiểu thị trường ngoại hối là gì, nó hoạt động ra sao và các loại nhà tham gia. Bước tiếp theo là chọn nhà môi giới phù hợp, hiểu rõ quản lý rủi ro, rồi bắt đầu thực hành. Thị trường ngoại hối luôn biến đổi hàng ngày, việc học hỏi liên tục và thích nghi mới là chìa khóa thành công.