Giá cổ phiếu có nhất định giảm sau khi chia cổ tức không? Nắm vững những góc độ này để đưa ra quyết định thông minh

Tại sao cổ phiếu trả cổ tức cao lại thu hút nhà đầu tư？

Khi công ty niêm yết có thể đều đặn trả cổ tức hàng năm, điều này thường phản ánh mô hình kinh doanh vững mạnh, dòng tiền dồi dào. Trong danh mục đầu tư của Buffett, hơn một nửa số vốn được phân bổ vào loại cổ phiếu này, và trong những năm gần đây, ngày càng nhiều nhà đầu tư cá nhân bắt đầu xem cổ phiếu trả cổ tức cao là trọng tâm trong phân bổ tài sản.

Tuy nhiên, các nhà đầu tư mới thường có hai thắc mắc về cổ phiếu chia cổ tức: Ngày cổ tức, giá cổ phiếu chắc chắn sẽ giảm không? Nên mua trước hay sau ngày chia cổ tức?

Cổ tức ảnh hưởng thế nào đến giá cổ phiếu?

Về lý thuyết, ngày cổ tức, giá cổ phiếu thực sự nên giảm. Điều này bởi vì công ty phân phát tiền mặt cho cổ đông, tương đương với tài sản của doanh nghiệp giảm thực tế, do đó giá cổ phiếu cần điều chỉnh phù hợp.

Lấy ví dụ thực tế: giả sử một công ty lợi nhuận mỗi cổ phiếu 3 USD/năm, định giá theo P/E 10 lần, giá mỗi cổ phiếu là 30 USD. Công ty có 5 USD tiền mặt dư thừa trên mỗi cổ phiếu, tổng giá trị định giá là 35 USD.

Công ty quyết định trả cổ tức đặc biệt 4 USD mỗi cổ phiếu, giữ lại 1 USD làm dự phòng. Theo lý thuyết chia cổ tức, giá cổ phiếu sẽ giảm từ 35 USD xuống còn 31 USD (35 USD trừ đi 4 USD cổ tức).

Tương tự, nếu phát hành cổ phiếu mới, công thức tính là: Giá cổ phiếu sau phát hành = (Giá cổ phiếu trước phát hành - Giá phát hành ) / (1 + Tỷ lệ phát hành)

Nhưng thực tế thường phá vỡ dự đoán lý thuyết

Chìa khóa là: giảm giá cổ phiếu vào ngày cổ tức không phải lúc nào cũng chắc chắn xảy ra.

Theo xu hướng lịch sử, trong ngày quyền cổ tức, cổ phiếu có thể giảm hoặc tăng. Nguyên nhân rất đơn giản — biến động giá không chỉ chịu ảnh hưởng bởi cổ tức, mà còn bởi tâm lý thị trường, kết quả kinh doanh của công ty, tình hình ngành nghề, nhiều yếu tố khác đều tác động.

Ví dụ, Coca-Cola, công ty trả cổ tức hàng quý lâu dài. Thường thì ngày chia cổ tức sẽ giảm nhẹ, nhưng vào ngày chia cổ tức tháng 9 và tháng 11 năm 2023, giá cổ phiếu lại tăng nhẹ.

Hiệu suất của Apple còn rõ ràng hơn. Nhờ đà tăng của cổ phiếu công nghệ, Apple thường tăng rõ rệt vào các ngày chia cổ tức. Ngày 10/11/2023, cổ phiếu từ 182 USD đã nhảy lên 186 USD.

Các cổ phiếu ngành chủ lực như Walmart, Pepsi, Johnson & Johnson cũng thường tăng vào ngày chia cổ tức, chứng minh rõ ràng rằng số tiền cổ tức, tâm lý thị trường, và các yếu tố cơ bản của công ty đều ảnh hưởng đến diễn biến giá vào ngày chia cổ tức.

Mua cổ phiếu sau cổ tức có phải là lựa chọn hợp lý? Cần xem xét ba yếu tố

Để đánh giá có nên mua sau ngày chia cổ tức, nhà đầu tư cần cân nhắc từ ba góc độ:

Khái niệm “填權息” vs “貼權息”

Sau khi chia cổ tức, nếu giá cổ phiếu dần trở lại mức ban đầu, gọi là “填權息” — nhà đầu tư kỳ vọng vào triển vọng tương lai của công ty. Ngược lại, nếu giá vẫn duy trì ở mức thấp hoặc tiếp tục giảm, gọi là “貼權息” — phản ánh lo ngại của nhà đầu tư về kết quả kinh doanh hoặc triển vọng thị trường.

（1）Vị trí giá cổ phiếu trước ngày chia cổ tức rất quan trọng

Nếu giá cổ phiếu trước ngày chia đã tăng mạnh, nhiều nhà đầu tư sẽ chốt lời sớm, đặc biệt là các nhà đầu tư để tránh thuế. Lúc này, việc mua vào có thể đối mặt với kỳ vọng quá cao hoặc áp lực bán tháo, không phải thời điểm tốt nhất.

（2）Xu hướng thống kê lịch sử cho thấy ngắn hạn thường đi xuống

Theo thống kê, sau ngày chia cổ tức, cổ phiếu có xu hướng tiếp tục giảm trong ngắn hạn chứ không phục hồi. Điều này không thuận lợi cho các nhà đầu tư giao dịch ngắn hạn. Tuy nhiên, nếu giá giảm đến mức hỗ trợ kỹ thuật và bắt đầu ổn định, đó có thể là điểm mua tốt.

（3）Phần lớn phụ thuộc vào yếu tố cơ bản của công ty

Với các doanh nghiệp có nền tảng vững mạnh, ngành dẫn đầu, thì cổ tức chỉ là điều chỉnh ngắn hạn của giá cổ phiếu, không làm giảm giá trị thực của doanh nghiệp. Ngược lại, đây còn là cơ hội để mua thêm các tài sản chất lượng với mức giá hợp lý. Giữ lâu dài cổ phiếu của các công ty này thường mang lại lợi ích lớn hơn.

Chi phí tiềm ẩn khi tham gia cổ tức không thể bỏ qua

Gánh nặng thuế

Mua qua tài khoản đủ điều kiện (như IRA, 401K của Mỹ), trước khi rút ra không cần chịu thuế. Nhưng mua qua tài khoản thường trực thuế, thì phần cổ tức sẽ bị đánh thuế. Nếu mua vào trước ngày chia cổ tức ở mức 35 USD, ngày chia cổ tức giá giảm còn 31 USD, nhà đầu tư vừa phải chịu lỗ chưa thực hiện, vừa phải trả thuế 4 USD cổ tức.

Chi phí giao dịch

Ví dụ thị trường chứng khoán Đài Loan, phí giao dịch = Giá cổ phiếu × 0.1425% × tỷ lệ chiết khấu (thường từ 50% đến 60%).

Khi bán ra, còn phải nộp thuế giao dịch: cổ phiếu thường 0.3%, ETF 0.1%. Những chi phí nhỏ này, khi giao dịch nhiều lần, sẽ dần ăn mòn lợi nhuận.

Lời khuyên cho quyết định hợp lý

Diễn biến của cổ phiếu trả cổ tức vào ngày chia phụ thuộc nhiều yếu tố, nhà đầu tư cần tổng hợp đánh giá: nền tảng công ty có ổn định không, bản thân có dự định giữ lâu dài không, chi phí thuế có chấp nhận được không, tâm lý thị trường ngắn hạn ra sao.

Thay vì cố gắng chọn đúng thời điểm, tốt hơn là dựa trên chất lượng công ty và kỳ vọng đầu tư dài hạn để đưa ra quyết định hợp lý. Đối với các doanh nghiệp tốt, ngày chia cổ tức thường là cơ hội để tích lũy hoặc tăng thêm vị thế trong dài hạn.