Bản đồ đầu tư cổ phiếu hàng không năm 2025: Ai đáng xem trong số các ông lớn hàng không Đài Loan và Mỹ? Phân tích toàn diện về triển vọng và rủi ro của ngành hàng không

Tại sao cổ phiếu hàng không trở thành thước đo phục hồi kinh tế?

Ngành hàng không được mệnh danh là chỉ số dự báo kinh tế, sự thịnh suy của nó liên quan chặt chẽ đến tình hình kinh tế toàn cầu. Khi du lịch hàng không bùng nổ, ngành này thể hiện khả năng tăng trưởng đáng kinh ngạc; nhưng khi có tác động bên ngoài, các hãng hàng không cũng dễ trở thành nạn nhân nhất.

Theo dự báo của Hiệp hội Vận tải Hàng không Quốc tế (IATA), vào năm 2025, số lượng hành khách toàn cầu sẽ lần đầu vượt mức trước đại dịch. Thêm vào đó, đến năm 2040, nhu cầu du lịch hàng không dự kiến sẽ tăng gấp đôi, từ 4 tỷ lượt người trước dịch lên khoảng 8 tỷ lượt, với tốc độ tăng trưởng trung bình hàng năm đạt 3.4%. Triển vọng tăng trưởng dài hạn này cung cấp nền tảng vững chắc cho các cổ phiếu hàng không.

Ngay cả Warren Buffett, người luôn giữ thái độ thận trọng đối với ngành hàng không, cũng đã thay đổi quan điểm, khi công ty của ông là Berkshire Hathaway đã tăng mạnh cổ phần trong các hãng như Delta Air Lines (DAL), American Airlines (AAL) và United Airlines (UAL), phản ánh sự đánh giá lại triển vọng của ngành này trong giới đầu tư.

Bản chất của cổ phiếu hàng không: Chính quyền vs Tư nhân - logic đầu tư

Cổ phiếu hàng không có thể phân thành hai loại dựa trên tính chất sở hữu:

Hàng không nhà nước (quốc doanh): Quản trị nội bộ ổn định, cổ đông và ban quản lý do chính phủ chỉ định, ít xảy ra khủng hoảng nội bộ doanh nghiệp. Loại cổ phiếu này phù hợp với nhà đầu tư bảo thủ tìm kiếm lợi nhuận ổn định, như EVA Airways và China Airlines của Đài Loan. Các hãng hàng không niêm yết tại Hồng Kông như China Eastern Airlines, China Southern Airlines cũng thuộc loại này, với xu hướng giá phản ánh tính ổn định của doanh nghiệp nhà nước.

Hàng không tư nhân: Do vốn tư nhân kiểm soát, cấu trúc cổ phần dễ thay đổi, chiến lược vận hành linh hoạt hơn. Các hãng như Southwest Airlines, United Airlines (Mỹ), Ryanair (Châu Âu), Spring Airlines, Juneyao Airlines (Trung Quốc) đều thuộc nhóm này. Thường thì hàng không tư nhân có lợi thế về kiểm soát chi phí và đổi mới dịch vụ.

Ba biến số kinh tế chính thúc đẩy biến động cổ phiếu hàng không

1. Ảnh hưởng trực tiếp của chu kỳ kinh tế toàn cầu

Du lịch hàng không về bản chất là tiêu dùng tự do chi tiêu. Khi kinh tế mở rộng, thu nhập tăng, người tiêu dùng sẵn sàng chi cho du lịch; ngược lại, khi suy thoái, chi tiêu cho du lịch bị cắt giảm đầu tiên. Đại dịch COVID-19 đã minh chứng rõ ràng tác động tiêu cực của cú sốc kinh tế đối với nhu cầu hàng không, đồng thời cũng chứng minh khả năng phục hồi mạnh mẽ khi kinh tế phục hồi.

2. Biến động giá dầu - mối đe dọa cốt lõi đối với cấu trúc chi phí

Chi phí nhiên liệu chiếm tỷ trọng lớn nhất trong chi phí của các hãng hàng không. Khi giá dầu tăng vọt, các hãng phải tăng giá vé để chuyển gánh nặng chi phí hoặc chịu áp lực lợi nhuận bị thu hẹp. Ngược lại, khi giá dầu giảm, tạo điều kiện thở oxy cho các hãng, giúp giảm giá vé kích thích nhu cầu.

3. Môi trường lãi suất ảnh hưởng sâu sắc đến khả năng vay vốn

Ngành hàng không là ngành vốn đòi hỏi nhiều vốn, việc mua máy bay, mở rộng sân bay cần nguồn vốn lớn. Khi lãi suất tăng, chi phí vay mượn tăng theo, các kế hoạch mở rộng bị hạn chế; khi lãi suất giảm, chi phí vay giảm, khuyến khích đầu tư và tăng trưởng.

Chính vì các yếu tố này tương tác lẫn nhau, ngành hàng không luôn khó duy trì tỷ suất lợi nhuận ổn định. Cạnh tranh khốc liệt, biến động nhu cầu tiêu dùng, thiếu hụt lao động, đe dọa đình công, biến động giá nhiên liệu đều buộc các nhà hoạch định chiến lược của hãng phải liên tục điều chỉnh, cân bằng giữa cắt giảm chi phí và tăng doanh thu.

Hệ sinh thái cổ phiếu hàng không Mỹ: So sánh ba ông lớn

Delta Air Lines (DAL)

Delta là hãng hàng không hàng đầu toàn cầu, trụ sở tại Atlanta, Georgia, có lịch sử từ năm 1924. Trải qua hơn 100 năm phát triển, hiện phủ sóng toàn cầu trên sáu châu lục, hơn 1000 điểm đến, là một trong bốn hãng hàng không lớn của Mỹ.

Ưu thế cạnh tranh: Tỷ trọng khách doanh nghiệp và các tuyến quốc tế cao hơn, mang lại doanh thu từ vé cao hơn; có lợi thế kiểm soát chi phí trong các lĩnh vực bảo trì, thuê đội bay, tự sản xuất nhiên liệu. Morgan Stanley xếp Delta vào danh sách các mục tiêu ưu tiên.

Hiện tại: Từ năm 2025 đến nay, cổ phiếu tăng khoảng 69.51%, nhưng trong tháng gần nhất giảm 3.86% xuống còn 60.48 USD. Biến động ngắn hạn lớn, phù hợp với nhà đầu tư có khả năng chịu rủi ro cao.

Copa Holdings (CPA)

Là hãng hàng không hàng đầu khu vực Mỹ Latinh, hoạt động qua công ty con Copa Airlines và AeroRepública, trung tâm tại Panama City. Khi thu nhập khả dụng của khu vực Mỹ Latinh tăng và đô thị hóa thúc đẩy, nhu cầu du lịch hàng không khu vực này liên tục tăng.

Điểm sáng về hiệu quả: Quý 2 năm 2025, lợi nhuận ròng đạt 149 triệu USD, EPS 3.61 USD, tăng 25% so với cùng kỳ năm trước. Tổng tiền mặt và đầu tư 1.4 tỷ USD, chiếm 39% doanh thu 12 tháng qua, có khả năng tài chính vững vàng. Các chỉ số hoạt động cũng mạnh mẽ — tỷ lệ đúng giờ 91.5%, tỷ lệ chuyến bay hoàn thành 99.8%, chi phí vận hành trên mỗi đơn vị giảm 4.6% còn 8.5 cent, liên tục 10 năm đạt danh hiệu hãng hàng không tốt nhất khu vực Trung Mỹ và Caribbean theo Skytrax.

Vị thế thị trường: Cung cấp 327 chuyến bay mỗi ngày, kết nối 78 điểm đến tại 32 quốc gia Bắc, Trung, Nam Mỹ và Caribbean, tạo lợi thế khu vực khó cạnh tranh.

Ryanair Holdings (RYAAY)

Ryanair là tập đoàn hàng không giá rẻ lớn nhất châu Âu, trụ sở tại Ireland. Từ khi thành lập năm 1985, nổi bật với giá vé thấp và hiệu quả vận hành cao.

Quy mô và tham vọng: Hiện có hơn 640 máy bay, phủ sóng 36 quốc gia, 224 sân bay, trung bình khoảng 3600 chuyến/ngày, vận chuyển 207 triệu hành khách mỗi năm. Thêm vào đó, hãng đã đặt mua 300 máy bay Boeing 737 mới, dự kiến đến năm 2034 sẽ nâng tổng số hành khách lên 300 triệu mỗi năm.

Tình hình gần đây: Đóng cửa ngày 13/11 ở mức 64.61 USD, vốn hóa thị trường 34.317 tỷ USD. Trong mùa đông 2025, hãng sẽ mở thêm 3 máy bay tại Milan, đầu tư 3.1 tỷ USD mở 5 tuyến bay mới, tăng cường 40 tuyến hot, dự kiến vận chuyển 19 triệu hành khách, tăng 4% so với cùng kỳ.

Thị trường cổ phiếu hàng không Đài Loan: Phân tích sâu 3 mục tiêu

EVA Airways (2618)

EVA là một trong hai hãng hàng không lớn nhất Đài Loan, thành lập năm 1989, nổi bật với chứng nhận Skytrax 5 sao và dịch vụ chất lượng cao. Đội bay gồm Boeing 787 và A350, mạng lưới bay phủ khắp châu Á, châu Âu, Bắc Mỹ, châu Đại Dương với hơn 60 điểm đến quốc tế.

Hiệu quả vận hành: Quý 3/2025, tỷ lệ khách ghế đạt 92.5%, trong đó nội địa 93.5%, quốc tế ASK( (số ghế có thể khai thác) tăng 28% so với cùng kỳ. Các tuyến dài châu Âu Mỹ và các tuyến hot Đông Nam Á liên tục có lượng đặt chỗ cao.

Giá cổ phiếu và triển vọng: Đóng cửa ngày 13/11, giá 37.2 TWD, vốn hóa 1860 tỷ TWD. Các tổ chức dự báo cả năm có thể đạt 37.84 TWD. Công ty cũng đẩy mạnh vận chuyển hàng hóa, đang vận hành 3 máy Boeing 777-300ER chuyển đổi từ khách sang hàng, đội bay mới 787 đã hoạt động tại các tuyến như Brisbane, dự kiến mở rộng đến Vancouver, củng cố vị thế dẫn đầu khu vực châu Á - Thái Bình Dương.

) China Airlines (2610)

China Airlines thành lập năm 1959, là hãng hàng không lâu đời nhất Đài Loan. Thuộc liên minh SkyTeam, sở hữu cả hãng hàng không giá rẻ Mandarin Airlines và Tigerair Taiwan, tạo thành hệ thống dịch vụ toàn diện và giá rẻ.

Quy mô vận hành: Đội bay 83 chiếc (65 máy khách, 18 máy hàng hóa), vận hành hơn 1400 chuyến mỗi tuần. Quý 3/2025, tỷ lệ khách đạt 86.9%, tăng 4.4 điểm phần trăm so với 2019. Các tuyến dài Đông Bắc Á và Bắc Mỹ vẫn duy trì lượng đặt chỗ cao.

Đánh giá thị trường: Giá cổ phiếu ngày 13/11 là 28.6 TWD, vốn hóa 1620 tỷ TWD. Các tổ chức kỳ vọng mở rộng các tuyến dài sẽ giúp giá trị cổ phiếu phục hồi. Lợi ích dài hạn từ cổ tức hấp dẫn là yếu tố thu hút nhà đầu tư bảo thủ.

Starlux Airlines (2646)

StarLux là hãng hàng không mới của Đài Loan, hoạt động chính thức từ 2020, nhanh chóng mở rộng tuyến bay châu Á và Bắc Mỹ. Công ty xây dựng thương hiệu dựa trên dịch vụ khác biệt và đội bay hiện đại.

Động lực tăng trưởng: Quý 3, tỷ lệ khách đạt 85.9%, nội địa 86.3%, quốc tế tăng 10% so với cùng kỳ. Tuyến bay dài Taipei—California Ontario đã đạt 80% công suất, trở thành động lực tăng trưởng.

Thị trường và cổ phiếu: Đóng cửa ngày 13/11, giá 42.8 TWD, vốn hóa vượt 950 tỷ TWD, tăng khoảng 18% so với đầu năm, là cổ phiếu tăng trưởng nổi bật nhất trong ngành hàng không. Chiến lược mở rộng gồm đặt thêm 10 máy A350-1000 tại Paris, đưa vào hoạt động các điểm mới như Phoenix; mở tuyến Taichung—Kobe vào tháng 4, hoàn thiện mạng lưới châu Á - Thái Bình Dương. Đội bay trẻ và dịch vụ khác biệt là lợi thế cạnh tranh cốt lõi.

Đầu tư cổ phiếu hàng không: Cơ hội và cạm bẫy

Hấp dẫn trong đầu tư

1. Tăng trưởng linh hoạt khi kinh tế phục hồi

Doanh thu các hãng hàng không phụ thuộc trực tiếp vào lượng hành khách, khi du lịch quốc tế phục hồi, hoạt động kinh doanh trở lại, lợi nhuận thường tăng mạnh. Các đợt phục hồi thị trường du lịch (đặc biệt từ 2022-2024 sau dịch) đã chứng kiến lợi nhuận của nhiều hãng hàng không tăng vọt, trở thành cổ phiếu hưởng lợi chính từ phục hồi kinh tế.

2. Tính ổn định của cấu trúc thị trường độc quyền

Dù cạnh tranh gay gắt, các nguồn tuyến bay, quyền bay, quy mô đội bay, trình độ phi công khó có thể sao chép nhanh chóng, giúp các hãng lớn chiếm ưu thế rõ rệt trong thị trường chủ đạo. Bốn hãng hàng không lớn của Mỹ gần như độc quyền các tuyến nội địa dài và trung tâm quốc tế, giúp duy trì vị thế dài hạn.

3. Xu hướng đa dạng hóa doanh thu

Các hãng hàng không hiện nay không chỉ dựa vào bán vé, mà còn có doanh thu từ phí hành lý, nâng cấp chỗ ngồi, chương trình tích điểm, vận chuyển hàng hóa, thẻ liên kết, giúp cân đối thu nhập ngay cả trong mùa thấp điểm, làm cho cấu trúc lợi nhuận ổn định hơn bề ngoài.

4. Thu nhập cổ tức dài hạn hấp dẫn

Một số hãng có tài chính vững mạnh, khi thị trường ổn định vẫn phát hành cổ tức, như Southwest Airlines (Mỹ), một số hãng châu Âu và châu Á. Đối với nhà đầu tư chú trọng dòng tiền, đây là điểm hấp dẫn.

Rủi ro đầu tư

1. Cấu trúc chi phí cao và nhạy cảm với chu kỳ kinh tế

Chi phí nhiên liệu, nhân lực, bảo trì đội bay là ba trụ cột chi phí của ngành hàng không. Khi giá dầu tăng hoặc thiếu hụt nhân lực, kết quả kinh doanh bị ảnh hưởng ngay lập tức. Tính chu kỳ của ngành này rõ ràng: khi kinh tế tốt, nhu cầu du lịch tăng, giá cổ phiếu tăng; khi kinh tế xấu, giảm đi, cổ phiếu giảm. Nhà đầu tư mới cần chú ý độ biến động cao hơn dự kiến.

2. Nợ cao và áp lực dòng tiền từ đầu tư vốn lớn

Mua máy bay, mở rộng sân bay, trang thiết bị đều tốn kém, các hãng thường có nợ cao. Khi kinh tế đảo chiều hoặc lãi suất tăng mạnh, áp lực tài chính tăng theo. Trong đại dịch, nhiều hãng Mỹ đã phải tăng vốn lớn do nợ cao, dẫn đến cổ phiếu bị pha loãng nghiêm trọng.

3. Các yếu tố bất khả kháng như sự kiện đen

Dịch bệnh, khủng hoảng địa chính trị, thiên tai, thay đổi kiểm soát không phận là các tác động bên ngoài dễ gây thiệt hại nhất cho ngành hàng không, khó dự đoán nhưng ảnh hưởng mạnh. Thường dẫn đến hủy chuyến hàng loạt, giảm số lượng khách, cổ phiếu giảm mạnh theo.

Thời điểm và chiến lược phân bổ cổ phiếu hàng không

Nắm bắt thời điểm mua theo chu kỳ kinh tế

Cổ phiếu hàng không theo mô hình chu kỳ rõ ràng. Thời điểm mua tốt nhất thường là giai đoạn gần cuối chu kỳ nhưng chưa phản ánh đầy đủ — khi lợi nhuận đã rõ ràng, định giá còn chưa tăng đủ. Thông thường, ngành này kiếm lợi lớn trong giai đoạn mở rộng kinh tế, còn khi kinh tế chậm lại, nhu cầu giảm, biên lợi nhuận ngành chịu áp lực giảm.

Phân tán đa vùng để giảm rủi ro

Cổ phiếu hàng không liên quan chặt chẽ đến sức khỏe kinh tế toàn cầu. Đầu tư đa dạng các khu vực như Đài Loan, Mỹ, châu Âu giúp giảm thiểu rủi ro tập trung do tác động của suy thoái khu vực. Ví dụ, cổ phiếu hàng không Đài Loan hưởng lợi từ chu kỳ kinh tế châu Á - Thái Bình Dương, trong khi các hãng Mỹ, châu Âu thể hiện các xu hướng riêng biệt.

Lựa chọn mục tiêu có dòng tiền mạnh

Ngành hàng không vốn đòi hỏi vốn lớn, cần có dòng tiền dồi dào để vượt qua các giai đoạn suy thoái dài hạn. Ưu tiên đầu tư vào các hãng có dự trữ tiền mặt lớn, nợ kiểm soát tốt, dòng tiền ổn định, khả năng chống chịu rủi ro cao hơn các hãng tài chính yếu kém.

Phương pháp đầu tư

Đầu tư cổ phiếu truyền thống qua mở tài khoản chứng khoán, nhập mã cổ phiếu để mua. Cổ phiếu hàng không Đài Loan có thể giao dịch trực tiếp qua các công ty chứng khoán trong nước, còn cổ phiếu Mỹ cần mở tài khoản tại các công ty chứng khoán quốc tế hoặc qua dịch vụ ủy thác (phí cao hơn). Đối với nhà đầu tư ngắn hạn muốn đòn bẩy cao hơn, hợp đồng chênh lệch (CFD) không phí, mua bán không giới hạn, nhưng cần quản lý rủi ro chặt chẽ.

Triển vọng đầu tư hàng không từ 2025-2040

Ngành hàng không đã thoát khỏi khoản lỗ lịch sử 1400 tỷ USD trong đại dịch, bắt đầu có lãi từ năm 2023. Hiệp hội Vận tải Hàng không Quốc tế dự báo đến 2025, số hành khách vượt mức trước dịch, và đến 2040, nhu cầu sẽ tăng gấp đôi.

Các tổ chức phân tích lớn của Phố Wall đều lạc quan về triển vọng cổ phiếu hàng không. Morgan Stanley và các tổ chức lớn khác đã nâng cấp xếp hạng một số hãng, dựa trên tỷ lệ quản lý cấp cao, tăng trưởng thực tế, phòng chống biến động nhiên liệu, v.v. Cùng với việc Buffett tăng mạnh cổ phần Berkshire Hathaway, phản ánh sự định giá lại của các nhà đầu tư chuyên nghiệp đối với ngành này.

Phân tích cổ phiếu hàng không Đài Loan: Long-term, EVA và China Airlines với nền tảng nhà nước mang lại sự ổn định, trong khi StarLux thể hiện tăng trưởng nhanh, thị trường năng động. So sánh, các hãng Mỹ do quy mô và thị trường trưởng thành, có độ biến động và cơ hội đầu tư lớn hơn. Nhà đầu tư nên cân nhắc giữa sự ổn định của thị trường nội địa và tính linh hoạt của thị trường quốc tế để cân bằng danh mục.