Đồng yên Nhật giảm mạnh xuống mức thấp nhất trong 34 năm sau ba động lực chính【Dự đoán xu hướng 2026】

美元兌日圓匯率在2025年創下34年新低，日幣狂跌的趨勢已持續約10個月。這波下滑並非偶然，而是多重因素交織碰撞的結果。理解日幣狂跌的邏輯，對於判斷2026年的投資機會至關重要。

日幣狂跌的三大推手

政策分歧擴大日美利差

日本央行與聯準會的政策取向南轅北轍，成為驅動日幣狂跌的首要力量。2024年3月，日本央行結束17年負利率政策，將政策利率提至0至0.1%；2025年1月更激進地升至0.5%。然而，同期聯準會卻維持高利率水準，甚至預示可能進一步升息，導致美日利差不斷擴大。

這種利差擴大帶來了大規模資金套利：投資者從日本借入低利率資金，投向美國高收益資產。只要美元利率高於日幣利率，日幣狂跌的動力就持續存在。

財政政策引發信心危機

高市早苗政權推行的積極財政政策，引發市場對日本長期財政可持續性的擔憂。當投資者對政府償債能力產生疑慮時，對該國貨幣的需求自然下降，進一步加劇日幣狂跌。

套利交易的自我強化迴圈

日幣作為傳統的「套利融資貨幣」，低利率特性使其成為槓桿交易的最愛。隨著日幣狂跌，更多投資者湧入這波交易，形成自我強化的下跌迴圈。11月美元兌日圓突破157大關時，日本財務大臣罕見發出「最強烈警告」，這是自2022年9月以來最為強硬的匯市干預信號。

日幣狂跌能否逆轉？關鍵看這三點

央行政策信號最為關鍵

日幣要真正止跌，必須看日本央行是否發出明確的升息路徑。市場焦點集中在12月的政策會議：日本央行是否加息？聯準會是否開始降息？這兩個變數將決定日幣狂跌的命運。

美國經濟放緩是重要轉機

隨著美國經濟增速放緩跡象浮現，聯準會啟動降息週期的可能性上升。若美元走弱，日幣狂跌的動力將明顯減弱。

技術面給出明確信號

短期內在156.70下方進行逢高放空是相對穩妥的策略。若日本當局實施干預或央行確立升息路徑，美元兌日圓可能出現斷崖式下跌，目標價位可看向150甚至更低。

機構預測：日幣狂跌見頂？

摩根士丹利最新研報指出，美元兌日圓匯率已經偏離公允價值。該行預測，隨著美國經濟放緩帶動公債收益率下降，這種偏離現象將在2026年第一季獲得修正。

關鍵預測數據：

• 日圓兌美元有望在未來數月內升值接近10%
• 美元兌日圓將在2026年初跌至140日圓附近
• 若美國經濟在明年下半年復甦，日幣可能再度面臨貶值壓力

摩根士丹利強調，儘管日本國內財政政策並未明顯擴張，但外部因素（特別是美國經濟走向）將成為主導日幣行情的關鍵變數。

日幣狂跌的歷史根源：10年回顧

日幣狂跌並非2024年才開始的故事。回顧過去十年，幾次大事件塑造了日幣的長期下跌軌跡：

2011年日本大地震後的能源危機

福島核電廠事故引發的能源缺口，迫使日本大量進口石油，需要拋售外匯購買美元。同時核輻射憂慮打擊了旅遊業和農產品出口，外匯收入銳減。

2013年的量化寬鬆大擴張

黑田東彥執掌日本央行後，推出前所未有的大規模資產購買計劃，兩年內向市場注入1.4萬億美元等值貨幣。儘管刺激了股市，卻令日幣在兩年內貶值近30%。

2021年美聯儲收緊貨幣政策

聯準會啟動縮表（Taper）後，美元升值預期升溫。同時，日本的超低利率環境吸引投資者進行套利交易，日幣狂跌壓力持續增加。

2024年央行政策轉折點

日本央行在全球央行普遍寬鬆的背景下逆勢升息，市場對日本經濟前景的擔憂轉而推高日幣狂跌風險。

影響日幣走勢的四大監測指標

投資者想判斷日幣未來方向，需要關注這些關鍵變數：

1. 物價通膨率（CPI）

當前日本通膨率相對全球仍處低位。若通膨升溫，央行升息空間更大，利好日幣；若通膨回落，央行無升息急迫性，日幣面臨新一輪狂跌壓力。

2. 經濟增長指標（GDP與PMI）

日本經濟數據走強則表明央行緊縮空間更大，支撐日幣；增長放緩則需央行維持寬鬆，不利日幣。目前日本經濟表現在G7中相對穩定。

3. 央行言論與政策決議

日本央行行長植田和男的每一次表態都可能引發市場波動。他關於日圓疲軟推高進口成本的最近言論，已被解讀為升息信號。

4. 全球央行政策與避險情緒

其他央行的政策方向（特別是聯準會）直接影響日幣相對價值。此外，日幣歷來具有避險屬性，地緣政治危機時常引發日幣短綫飆升。

階段性結論

儘管短期內美日利差擴大和日本央行政策調整滯後令日幣狂跌持續，但長期邏輯支持日幣最終將回到應有價位。投資者應密切關注2026年第一季央行會議和美國經濟數據，作為判斷日幣反轉的重要信號。

對於有日本旅遊或消費需求的人士，可考慮分批佈局；對於外匯保證金交易者，應基於自身風險承受能力和資金狀況制定策略，做好風險控制以應對市場波動。