Perspectiva del Mercado Español: Phân tích Sở Giao dịch Madrid cho Quý tới

El Ibex 35 Consolidates Its Strength in Recent Months

Từ giữa tháng 11 đến tháng 12 năm 2025, chỉ số chứng khoán Tây Ban Nha đã thể hiện một hành vi đáng chú ý về khả năng phục hồi, đạt mức cao kỷ lục vượt qua ngưỡng 17.000 điểm. Mốc son chưa từng có này phản ánh một thị trường được duy trì bởi sự năng động của các ngành chu kỳ, đặc biệt là ngân hàng và công nghiệp, qua đó củng cố xu hướng phục hồi đã khiến các nhà giao dịch rất bất ngờ.

Chốt phiên quanh mức 16.850 điểm, sau các biến động gần 17.000, cho thấy áp lực mua vẫn còn tồn tại trên thị trường. Sự vững chắc này dựa trên tâm lý tích cực của nhà đầu tư đối với nền kinh tế nội địa, được hỗ trợ bởi kết quả doanh nghiệp khả quan và sự sẵn sàng chấp nhận rủi ro ngày càng tăng của các thành viên thị trường.

Các yếu tố hỗ trợ đà tăng hiện tại của Chỉ số

Đà tăng của Ngành Tài chính
Các tổ chức ngân hàng, đứng đầu là Banco Santander và BBVA, đã đóng vai trò chính trong đà tăng của thị trường chứng khoán. Kết quả quý vượt dự báo của các nhà phân tích, củng cố niềm tin vào khả năng duy trì biên lợi nhuận tài chính trong bối cảnh lãi suất hiện tại.

Phục hồi Công nghiệp và Niềm tin Doanh nghiệp
Các công ty như Ferrovial và Sacyr đã dẫn đầu các bước tiến đáng kể, được thúc đẩy bởi kỳ vọng phục hồi đầu tư công và tư nhân. Việc Ferrovial được đưa vào danh mục Nasdaq-100 đã nâng cao sự quan tâm của dòng vốn quốc tế đối với thị trường Tây Ban Nha.

Ổn định vĩ mô
Các chỉ số châu Âu và lập trường thận trọng của Ngân hàng Trung ương châu Âu đã tạo ra một môi trường tin tưởng. Lạm phát ở mức độ vừa phải và triển vọng ổn định về lãi suất đã thúc đẩy nhu cầu đối với các tài sản có rủi ro trong danh mục đầu tư.

Dự báo ngắn hạn của thị trường chứng khoán: Các kịch bản cho tháng tới

Trong trung hạn (tháng 12 đến tháng 1), dự báo ngắn hạn của thị trường chứng khoán cho thấy các biến động trong phạm vi xác định, không rõ ràng về hướng đi nhưng duy trì sự ổn định cấu trúc. Nếu không có bất ngờ lớn về kinh tế vĩ mô, thị trường có thể dao động quanh các mức kỹ thuật quan trọng.

Các mức kháng cự và hỗ trợ kỹ thuật quan trọng

Việc giảm trở lại về các mức hỗ trợ trung gian sẽ là một kịch bản kỹ thuật lành mạnh, giúp củng cố lợi nhuận trước các đợt tăng mới.

Phân tích lịch sử: Từ tháng 9 đến tháng 12 năm 2025

Tháng 9: Ổn định sau điều chỉnh

Trong tháng 9, Ibex 35 thể hiện xu hướng tăng nhẹ trong khoảng 15.400 đến 15.700 điểm. Ngành ngân hàng hỗ trợ, trong khi các kế hoạch đầu tư của các công ty utilities điện tử củng cố tâm lý thị trường. Trong giai đoạn này, hành vi thận trọng nhưng có xu hướng tăng.

Tháng 10: Phá vỡ các mốc lịch sử

Tháng 10 đánh dấu một bước ngoặt. Sau khi vượt qua 16.000 điểm ngày 15 tháng 10, chỉ số đạt mức cao gần 16.600. Việc mua lại cổ phiếu của BBVA trị giá 1.000 triệu euro, kết hợp với việc tăng 15% cổ tức tạm thời của Santander, đã thúc đẩy xu hướng tăng. Sự rõ ràng từ kế hoạch đầu tư của Iberdrola (+€100.000 triệu đến 2031) đã nâng cao niềm tin vào ngành năng lượng.

Tháng 11 - 12: Tăng tốc hướng tới mức cao lịch sử

Trong khoảng tháng 11 và 12, đà tăng trở nên mạnh mẽ hơn. Inditex thúc đẩy chỉ số với kết quả khả quan, đưa chỉ số từ 16.200 lên gần 17.000 điểm. Hành vi tăng liên tục, với các điều chỉnh kỹ thuật nhỏ để bổ sung các lệnh mua vào.

Bối cảnh vĩ mô và các rủi ro đã xác định

Môi trường thuận lợi hiện tại

• Tăng trưởng GDP Tây Ban Nha dự kiến 2,4% cho năm 2025
• Lạm phát điều chỉnh còn 1,9% trong khu vực euro
• Mức độ việc làm kỷ lục với 20,9 triệu người lao động tại Tây Ban Nha
• Hiệu suất tương đối của Ibex 35 (PER 12-13x) hấp dẫn hơn so với các đối thủ châu Âu

Các rủi ro cần theo dõi
Việc leo thang thuế quan trong thương mại toàn cầu và khả năng chậm lại của ngành công nghiệp tại Đức là những điểm đáng lo ngại. Bất kỳ bất ngờ nào trong các quyết định tiền tệ của ECB cũng có thể tạo ra biến động thêm.

Triển vọng cấu trúc cho 2025-2030

Dự kiến tái cấu trúc ngành

Ngành ngân hàng, dù còn quan trọng ngày nay, sẽ đối mặt với các yếu tố thuận lợi khi lãi suất giảm. Tuy nhiên, điều này có thể tạo ra cơ hội trong lĩnh vực năng lượng, đặc biệt là các công ty năng lượng tái tạo. Nhu cầu điện năng tăng do các trung tâm dữ liệu và hệ thống AI có thể nâng mức tiêu thụ điện của châu Âu thêm 3,2% đến năm 2030.

Các công ty như Solaria, Acciona Energía và Endesa đang chuẩn bị để tận dụng đà tăng này, cung cấp một sự cân bằng cho áp lực về biên lợi nhuận.

Các yếu tố tích cực từ bên ngoài

Kế hoạch đầu tư của Draghi về số hóa và giảm phát thải tạo ra một khung kích thích đáng kể cho các ngành công nghệ và năng lượng sạch, mang lại tiềm năng tăng giá dài hạn cho Ibex 35.

Các thành phần chính định hình thị trường chứng khoán Tây Ban Nha

Chỉ số gồm khoảng 35 công ty thanh khoản phản ánh nền kinh tế quốc gia. Inditex (15,48% của chỉ số), Iberdrola (13,83%), Banco Santander (12,13%), BBVA (9,36%) và CaixaBank (5,15%) chiếm khoảng 56% tổng trọng số.

Sự đa dạng ngành nghề gồm dịch vụ tài chính, năng lượng, công nghệ và hàng tiêu dùng giúp Ibex 35 có khả năng phục hồi tương đối so với các chỉ số tập trung hơn.

Đặc điểm biến động và lợi nhuận lịch sử

Ibex 35 nổi tiếng với tính biến động cao, với biên độ hàng năm có thể vượt quá 2.500 điểm. Hành vi này phản ánh sự phụ thuộc vào các ngành chu kỳ. Trong quá khứ, lợi nhuận dao động rộng: giảm -22,76% năm 2022 và tăng +11,82% năm 2018.

Năm 2025, mức tăng gần 37% mỗi năm giúp chỉ số này trở thành một trong những chỉ số sinh lời nhất châu Âu, vượt xa các hành vi tăng trưởng chậm hơn của DAX hoặc CAC 40.

Kết luận: Một thị trường chuyển đổi

Dự báo ngắn hạn của thị trường chứng khoán hướng tới sự củng cố với xu hướng tăng nhẹ. Ibex 35 đang ở giai đoạn chuyển tiếp, nơi sức mạnh chu kỳ hiện tại có thể mở ra cơ hội trong các ngành mới. Các nhà đầu tư nên chú ý đến các mức kỹ thuật quan trọng và diễn biến của ECB, những yếu tố sẽ quyết định nhịp độ các đợt biến động tiếp theo của chỉ số chứng khoán Tây Ban Nha.