Dưới tác động của việc Mỹ tăng lãi suất, Đài Loan sẽ đối mặt với những hậu quả nào? Bảng tổng hợp quyết định lãi suất năm 2024

Liên ngân hội đích kích tiến升 sứ tuần khứ

Từ 2022 niên 3 ngà y khơi đầu, Mỹ liên ngân hội khai triển liễu hiếm thấy đích kích tiến升 sứ kế hoạch. Đến 2023 niên cuối năm, tích lũy tăng lãi 20 lần, phạm vi đạt 500 điểm cơ bản, chuẩn tắc lãi suất từ gần như không đến 5.00%～5.25% khu vực.

Trong hơn ba mươi năm lịch sử tăng lãi suất đối chiếu, đợt chu kỳ này xem như là nhanh nhất. Trong mười lần họp chính sách, liên ngân hội không một lần nào không nâng chuẩn tắc lãi suất, đặc biệt là tháng 6, 7, 9, 11 năm 2022 liên tiếp tăng 75 điểm cơ bản, tạo ra kỷ lục lịch sử. Nguyên nhân căn bản thúc đẩy tất cả là lạm phát mất kiểm soát—tháng 6 năm 2022, chỉ số giá tiêu dùng Mỹ chạm mức cao nhất 40 năm.

Cùng với lạm phát dần dần giảm, kỳ vọng của thị trường về việc liên ngân hội có tiếp tục tăng lãi suất hay không ngày càng phức tạp. Mặc dù mức độ lạm phát giảm theo tháng, nhưng vẫn còn cách mục tiêu 2% khá xa. Đồng thời, khủng hoảng ngành ngân hàng bùng nổ năm 2023 cũng gây ra lo ngại về ổn định tài chính. Theo dự đoán của thị trường, năm 2024 liên ngân hội vẫn có thể thực hiện nhiều lần điều chỉnh lãi suất.

Dự đoán lịch trình họp của liên ngân hội năm 2024 (giờ Đài Loan)

升息如何改變金融市場

Ngoại hối thị trường đích trực tiếp phản ứng

Lãi suất tăng hấp dẫn lượng lớn quốc tế vốn tìm kiếm lợi nhuận. Ngân hàng gửi tiền lãi suất nâng cao, nhà đầu tư nước ngoài tranh nhau mua vào đô la Mỹ rồi gửi vào ngân hàng Mỹ. Kết quả là đồng đô la Mỹ tăng giá tương đối. Năm 2022, chỉ số đô la Mỹ tăng 8.5% trong một năm, thể hiện sức mạnh chấn động toàn cầu tài chính.

Cổ phiếu thị trường chịu áp lực

Tăng lãi suất gây ra hai mặt tác động đối với thị trường chứng khoán. Thứ nhất, trong định giá tài sản tài chính, lãi suất thị trường và giá trị tài sản có mối quan hệ nghịch biến. Lãi suất càng cao, định giá công ty niêm yết càng thấp, giá cổ phiếu do đó giảm. Thứ hai, chi phí vay vốn doanh nghiệp tăng, lợi nhuận ròng bị xói mòn, tỷ lệ lợi nhuận cổ đông giảm theo.

Năm 2022, thị trường chứng khoán toàn cầu rối loạn—chỉ số S&P 500 giảm 17%, chỉ số Nasdaq giảm tới 30%. Tuy nhiên, bước vào 2023, thị trường bắt đầu đáy rồi phục hồi, phản ánh kỳ vọng của nhà đầu tư về việc liên ngân hội dừng tăng lãi suất hoặc chuyển sang giảm lãi suất. Cần chú ý rằng, biến động thị trường chứng khoán chịu ảnh hưởng của nhiều yếu tố, tăng lãi suất chỉ là một trong số đó.

Giá vàng và trái phiếu có xu hướng nghịch đảo

Giá vàng có mối quan hệ nghịch với kỳ vọng lãi suất. Khi thị trường dự đoán liên ngân hội sẽ tăng cường tăng lãi suất, nhà đầu tư chuyển hướng sang tài sản tiền mặt, nhu cầu vàng giảm. Ngược lại, cũng đúng như vậy. Do đó, việc tăng lãi suất không nhất thiết là tin xấu cho vàng, quan trọng là dự đoán chính sách sẽ biến đổi như thế nào. Trước tháng 11 năm 2022, vàng liên tục giảm giá, sau đó lại tăng mạnh, chính là thể hiện kỳ vọng từ “tiếp tục tăng lãi suất” chuyển sang “sắp giảm lãi suất”.

Thị trường trái phiếu có logic rõ ràng hơn—giá trái phiếu nghịch với lãi suất. Tăng lãi suất trực tiếp làm giảm định giá trái phiếu. Khủng hoảng ngân hàng Mỹ năm 2023 phần lớn bắt nguồn từ điều này: lượng lớn trái phiếu ngân hàng nắm giữ bị mất giá nghiêm trọng trong quá trình tăng lãi suất, khi khách hàng rút tiền, ngân hàng buộc phải bán trái phiếu lỗ, tạo thành vòng luẩn quẩn.

Mỹ tăng lãi suất ảnh hưởng thế nào đến kinh tế Đài Loan

Chuỗi phản ứng mất giá của Đài tệ

Việc đô la Mỹ tăng giá mặt khác là đồng Đài tệ mất giá. Đồng đô la mạnh mẽ có nghĩa là số lượng Đài tệ đổi lấy đô la giảm, sức mua giảm theo. Do Đài Loan nhập khẩu nhiều hàng hóa tính bằng đô la, đồng Đài tệ mất giá trực tiếp đẩy giá hàng nhập khẩu lên cao.

Điều này rõ ràng nhất trong đời sống người dân—chỉ số giá tiêu dùng thực phẩm Đài Loan năm 2022 tăng 6%, trong đó mặt hàng trứng tăng tới 26%. Đằng sau việc tăng giá trứng đơn giản là chi phí thức ăn chăn nuôi nhập khẩu tăng. Ngô, lúa mạch, đại mạch, các nguyên liệu thức ăn chính nhập từ Mỹ, Mỹ là nhà cung cấp nông sản quan trọng nhất của Đài Loan, năm ngoái nhập khẩu nông sản từ Mỹ chiếm 22.8%.

Để ngăn chặn đồng Đài tệ tiếp tục mất giá, Ngân hàng trung ương Đài Loan cũng nâng lãi suất, từ 2022 đến nay đã tăng 5 lần, tổng cộng 75 điểm cơ bản. Nhưng so với các biện pháp quyết liệt của liên ngân hội, mức điều chỉnh này rõ ràng là chưa đủ, không thể hiệu quả chống lại xu hướng mất giá của Đài tệ.

Lo ngại rút vốn ra ngoài

Việc mất giá của tiền tệ còn gây ra hậu quả nghiêm trọng hơn—chảy vốn ra ngoài. Giả sử bạn là nhà đầu tư nước ngoài, đổi 10 vạn đô la Mỹ lấy 270 vạn Đài tệ để đầu tư vào cổ phiếu Đài Loan. Một năm sau, lợi nhuận trên sổ sách là 30 vạn Đài tệ, hẳn sẽ vui mừng. Nhưng năm 2022, Đài tệ mất giá 11% so với đô la Mỹ, 300 vạn Đài tệ chỉ đổi được 9.7 vạn đô la Mỹ, thậm chí lỗ. Trong tình huống này, lựa chọn hợp lý là bán cổ phiếu, đổi lấy đô la Mỹ để bảo vệ vốn. Khi đa số nhà đầu tư cùng làm như vậy, thị trường chứng khoán sẽ xuất hiện biến động lớn.

Thách thức đối mặt của thị trường chứng khoán Đài Loan

Tăng lãi suất gây áp lực kép lên cổ phiếu Đài Loan. Một mặt, đô la Mỹ tăng giá dẫn đến rút vốn ngoại, gây áp lực dòng tiền. Mặt khác, Đài Loan theo đuổi tăng lãi suất làm tăng lãi suất không rủi ro, định giá cổ phiếu giảm, sức hấp dẫn giảm.

Dữ liệu rõ ràng thể hiện tình hình khó khăn: năm 2022, dòng vốn rút khỏi thị trường chứng khoán Đài Loan đạt 416 tỷ đô la Mỹ, lớn nhất châu Á. Cùng năm, chỉ số Đài Tệ giảm 21%, xếp cuối trong các thị trường chứng khoán lớn toàn cầu.

Tuy nhiên, trong khủng hoảng cũng tiềm ẩn cơ hội. Trong chu kỳ tăng lãi suất, các tổ chức tài chính như ngân hàng hưởng lợi từ mở rộng chênh lệch lãi suất gửi và vay, khả năng sinh lời tăng lên. Ví dụ, Ngân hàng Đài Loan (Taiwan Bank) năm 2022, thu nhập lãi đạt 333 tỷ Đài tệ, tăng 38% so với năm trước, cổ phiếu tăng 20% trong vòng một năm. Các quỹ chỉ số liên quan đến tài chính cũng hưởng lợi theo.

Con đường ứng phó của nhà đầu tư

Chiến lược 1: Đầu tư vào tài sản đô la Mỹ

Vì xu hướng đô la Mỹ đã xác lập, đầu tư vào đô la Mỹ là cách hưởng lợi trực tiếp nhất. Giao dịch đổi ngoại tệ, hợp đồng tương lai, hợp đồng chênh lệch đều có thể thực hiện. Nhà đầu tư nhỏ có thể xem xét sử dụng đòn bẩy, dùng ít vốn để tạo lợi nhuận lớn hơn.

Chiến lược 2: Tái phân bổ danh mục cổ phiếu

Trong môi trường tăng lãi suất, nên giảm cổ phiếu có định giá cao (đặc biệt là Cổ phiếu công nghệ), tăng tỷ lệ cổ phiếu trả cổ tức cao. Cổ phiếu tài chính do đặc thù kinh doanh thể hiện rõ trong môi trường tăng lãi suất, là đối tượng cần chú ý. Các quỹ chủ đề liên quan cũng là lựa chọn tiện lợi.

Chiến lược 3: Thực hiện phòng ngừa theo chỉ số

Chỉ số Đài Tệ và Nasdaq có mối quan hệ rất tích cực. Thực hiện bán khống chỉ số công nghệ Mỹ có thể bù đắp tổn thất do giảm của cổ phiếu Đài Loan, tạo thành biện pháp bảo vệ hiệu quả.

Triển vọng tổng thể

Mỹ tăng lãi suất gây ảnh hưởng sâu rộng đến kinh tế Đài Loan—đồng Đài tệ tiếp tục mất giá, thị trường chứng khoán chịu áp lực, chảy vốn ra ngoài và các vấn đề khác liên tiếp xảy ra. Nhưng thị trường thường có vòng tuần hoàn đảo chiều khi đến cực đoan. Giai đoạn cuối của chu kỳ tăng lãi suất thường báo hiệu bước ngoặt sắp tới, chính sách của liên ngân hội có thể mang lại cơ hội đầu tư mới. Điều quan trọng là nhà đầu tư phải nhận thức rõ xu hướng, hành động phù hợp đúng thời điểm.