Nhu cầu đường toàn cầu gia tăng khi các nhà sản xuất lớn tăng cường sản lượng

Thị trường đường đang phải đối mặt với áp lực ngày càng tăng từ một cơn bão hoàn hảo của các tín hiệu cung vượt quá cầu, với sự yếu kém của dầu thô kích thích một đợt cung surge đe dọa làm vượt quá nhu cầu. Đường New York tháng Ba #11 futures declined 0.87% on Tuesday, while London ICE white sugar #5 giảm 0,80%, cả hai đều rút lui trong bối cảnh biến động rộng lớn của thị trường hàng hóa do sự sụp đổ của dầu xuống mức thấp nhất trong 4 năm.

Mối Liên Kết Đường Thô: Cách Giá Dầu Hình Thành Kinh Tế Mía

Khi giá dầu thô WTI giảm xuống mức thấp nhất trong gần năm năm, nó đã tạo ra một hiệu ứng lan tỏa ngay lập tức trên chuỗi cung ứng đường mía toàn cầu. Giá dầu thấp hơn làm giảm lợi nhuận từ ethanol, thay đổi tính toán kinh tế cho các nhà máy đường trên toàn thế giới. Với ethanol trở nên kém hấp dẫn hơn, các nhà máy đang điều chỉnh hoạt động nghiền mía của họ sang sản xuất đường trực tiếp thay vì nguyên liệu sinh học, dẫn đến việc làm tràn ngập thị trường với khối lượng ngọt bổ sung.

Sự chuyển đổi cấu trúc này diễn ra vào thời điểm tồi tệ nhất. Dự báo sản xuất đường toàn cầu tiết lộ một thị trường ngập trong năng lực dư thừa, định hình lại cơ bản công thức đường mía từng hỗ trợ sự ổn định giá cả.

Mùa vụ bội thu hội tụ: Ấn Độ, Brazil và Thái Lan dẫn đầu sự tăng trưởng

Ba nhà sản xuất đường lớn nhất thế giới đồng thời dự báo vụ mùa bội thu sẽ biến đổi động lực cung cầu toàn cầu.

Cuộc Bùng Nổ Sản Xuất Của Ấn Độ

Sản lượng đường của Ấn Độ đã trở thành động lực chính của tình trạng cung vượt cầu. Hiệp hội Nhà máy Đường Ấn Độ đã điều chỉnh ước tính sản xuất cho năm 2025-26 lên 31 MMT, tăng 18,8% so với năm trước từ mức thấp 26,1 MMT của mùa trước. Các ước tính mạnh mẽ hơn từ Liên đoàn Các nhà máy Đường Hợp tác xã Quốc gia dự báo khối lượng thậm chí còn cao hơn ở mức 34,9 MMT, tương ứng với mức tăng 19% hàng năm và đánh dấu sự phục hồi của Ấn Độ từ mức sản xuất thấp nhất trong 5 năm qua của mùa trước.

Một cách quan trọng, bộ thực phẩm Ấn Độ đã phê duyệt 1,5 MMT xuất khẩu đường cho năm 2025-26, thấp hơn dự đoán trước đó là 2 MMT. Tuy nhiên, sự hạn chế khiêm tốn này được bù đắp bởi quyết định của ISMA giảm mức tiêu thụ đường dành cho ethanol xuống còn 3,4 MMT từ dự báo trước đó là 5 MMT, giải phóng thêm khối lượng cho các thị trường xuất khẩu.

Sự Mở Rộng Ổn Định Của Brazil

Dự báo sản lượng đường của Brazil cho niên vụ 2025-26 đã tăng lên với mỗi lần cập nhật của các nhà dự báo. Conab, cơ quan chính thức về nông nghiệp của quốc gia, đã nâng dự đoán lên 45 MMT vào tháng 11 từ 44.5 MMT. Sản lượng tích lũy của khu vực Trung-Nam tính đến tháng 11 đạt 39.904 MMT, tăng 1.1% so với cùng kỳ năm trước, trong khi tỷ lệ mía được hướng tới sản xuất đường tăng lên 51.12% từ 48.34% của mùa trước.

Dịch vụ Nông nghiệp Nước ngoài của USDA dự đoán sản lượng của Brazil sẽ đạt kỷ lục 44,7 triệu tấn, tăng 2,3% hàng năm.

Vai trò hỗ trợ của Thái Lan

Thái Lan, nhà sản xuất lớn thứ ba thế giới và là nước xuất khẩu lớn thứ hai, cũng đang mở rộng. Công ty Cổ phần Nhà máy Đường Thái Lan dự đoán sản lượng sẽ tăng 5% lên 10,5 MMT cho niên vụ 2025-26, với ước tính của USDA hơi bảo thủ ở mức 10,3 MMT.

Phép Tính Thặng Dư: Các Dự Đoán Cạnh Tranh Vẽ Ra Bức Tranh Thừa Cung

Tổ chức Đường Quốc tế dự đoán sẽ có một lượng dư thừa 1.625 triệu MT cho năm 2025-26, một sự đảo ngược đáng kể so với thiếu hụt 2.916 triệu MT trong năm 2024-25. Điều này đại diện cho sự thay đổi hơn 4.5 triệu MT trong chưa đầy một năm, được thúc đẩy bởi sự tăng trưởng sản xuất của Ấn Độ, Thái Lan và Pakistan.

Nhà giao dịch đường Czarnikow đã vẽ ra một bức tranh còn tồi tệ hơn, nâng ước tính thặng dư toàn cầu cho năm 2025-26 lên 8.7 MMT, tăng 1.2 MMT so với các dự báo của tháng 9. Điều này tương phản mạnh mẽ với dự báo tháng 8 của ISO chỉ có thặng dư 231,000 MT—một sự điều chỉnh khổng lồ chỉ trong vài tháng.

Sản xuất toàn cầu được dự báo sẽ tăng 4,7% lên 189,318 MMT theo USDA, vượt xa mức tăng trưởng tiêu thụ của con người chỉ 1,4% lên 177,921 MMT. Sự mất cân bằng đang dần hình thành với lượng tồn kho tăng, dự kiến sẽ tăng 7,5% lên 41,188 MMT.

Tại Sao Giá Đường Vẫn Bị Đè Nén

Với nguồn cung đè bẹp sự tăng trưởng nhu cầu, đường có sự hỗ trợ hạn chế. Công thức đường mía từng cân bằng thị trường toàn cầu đã chuyển hướng rõ rệt sang tình trạng cung vượt cầu, với mỗi lần công bố dữ liệu đều gia tăng câu chuyện giảm giá. Sự yếu kém của dầu thô loại bỏ van an toàn ethanol. Các nhà sản xuất lớn đang cùng lúc thu hoạch vụ mùa kỷ lục. Và các nhà xuất khẩu đang tìm kiếm các kênh tiêu thụ mới cho khối lượng thừa.

Sự hội tụ này giải thích tại sao hợp đồng tương lai đường gặp khó khăn vào thứ Ba mặc dù nhu cầu toàn cầu ổn định. Thị trường không phản ứng với nhu cầu tiêu thụ ngay lập tức - mà đang chuẩn bị cho một sự thặng dư cấu trúc kéo dài sẽ có khả năng ảnh hưởng đến giá cả trong suốt mùa tiếp thị.