Sự hưng phấn về Tính toán lượng tử giảm sút: Tại sao Nvidia nổi lên như một lựa chọn thông minh hơn

Bóng Bóng Cổ Phiếu Lượng Tử: Những Điều Nhà Đầu Tư Nên Biết

Điện toán lượng tử đã thu hút sự chú ý của cộng đồng đầu tư trong suốt năm 2025, dẫn đến một cơn sốt đầu cơ trong các cổ phiếu điện toán lượng tử thuần túy. Tuy nhiên, bối cảnh phức tạp hơn những gì nó thể hiện ở bề mặt.

Lĩnh vực lượng tử chia thành hai hệ sinh thái khác biệt: các công ty chuyên biệt như IonQ, Rigetti Computing và D-Wave Quantum, cùng với các nhà cung cấp đám mây lớn bao gồm Amazon, Alphabet và Microsoft đang phát triển các kiến trúc lượng tử độc quyền.

Dấu Hiệu Cảnh Báo Trong Cổ Phiếu Chuyên Biệt Về Quantum

Những con số đã kể một câu chuyện say mê ngay từ đầu. Cổ phiếu Rigetti Computing đã tăng vọt 1.770%, trong khi D-Wave Quantum đã tăng hơn 1.500% ở mức định giá cao nhất. Tuy nhiên, dưới đà tăng này là những yếu tố cơ bản đáng lo ngại mà các nhà đầu tư tinh vi không thể bỏ qua.

Vấn đề thâu tóm tại IonQ: Công ty đã chi 2.5 tỷ USD cho các thương vụ thâu tóm, tài trợ gần như hoàn toàn thông qua phát hành cổ phiếu. Mặc dù doanh thu vượt kỳ vọng, sự mở rộng này chủ yếu đến từ tăng trưởng không tự nhiên. Quan trọng là, IonQ vẫn chưa có lãi bất chấp bảng cân đối kế toán đang phình to.

Cảnh báo từ ban quản lý: Lãnh đạo của Rigetti Computing đã bán $11 triệu cổ phiếu khi giá dao động quanh mức $12, với các giám đốc điều hành sau đó thừa nhận rằng công ty vẫn đang ở giai đoạn nghiên cứu và phát triển sớm—một sự thừa nhận thẳng thắn rằng doanh thu và lợi nhuận đáng kể còn nhiều năm nữa mới đến. Tại D-Wave, bao gồm CEO Alan Baratz và các giám đốc điều hành khác, việc bán cổ phiếu nội bộ đã gia tăng mạnh mẽ trong suốt năm 2025, báo hiệu sự hoài nghi của ban quản lý về các mức định giá.

Những dấu hiệu cảnh báo này phản ánh thời kỳ dot-com: sự quan tâm giao dịch bán lẻ mạnh mẽ vượt xa sự tự tin của các tổ chức, các hệ số định giá hưng phấn và sự đầu hàng của các nhà nội bộ. Tiền lệ lịch sử cho thấy những cổ phiếu này có thể mất 80% giá trị của chúng.

Sự Rút Lui Tạm Thời Của Nvidia Che Giấu Sức Mạnh Cấu Trúc

Sau các thông báo thu nhập vào tháng 11, cổ phiếu Nvidia đã giảm tới 5% - một sự sụt giảm khiêm tốn nhưng vẫn xóa đi hàng trăm tỷ giá trị thị trường của một công ty trước đó được định giá ở mức $5 nghìn tỷ.

Câu chuyện giảm giá xoay quanh những lo ngại về tính bền vững: Liệu các công ty quy mô lớn có đang chi tiêu quá mức cho các khoản đầu tư vốn? Liệu các Đơn vị Xử lý Tensor của Alphabet (TPUs) có thể thay thế sự thống trị của GPU Nvidia trong các khối lượng công việc tùy chỉnh?

Những phản đối này đáng được xem xét nhưng không chịu được phân tích sâu.

Tại sao Nvidia vẫn là cơ hội vượt trội

Sự linh hoạt của GPU vượt trội hơn silicon tùy chỉnh: TPUs của Alphabet tối ưu hóa cho các nhiệm vụ học sâu cụ thể, trong khi GPU của Nvidia hoạt động như các động cơ xử lý đa năng trên nhiều ứng dụng và nền tảng AI sinh tạo khác nhau.

Đường đi chi tiêu cơ sở hạ tầng vẫn lạc quan: McKinsey dự đoán gần $5 tỷ trong việc nâng cấp trung tâm dữ liệu, máy chủ và mạng lưới đến năm 2030. Đơn hàng tồn đọng $300 tỷ của Nvidia cho GPU Blackwell, kiến trúc Rubin sắp tới, và các giải pháp trung tâm dữ liệu bổ trợ đã định vị công ty để thu được giá trị đáng kể từ làn sóng này.

Những động thái chiến lược gần đây làm nổi bật luận điểm này. Nvidia đã hợp tác với Anthropic trong một thỏa thuận trị giá nhiều tỷ đô la, cho phép nhà phát triển AI triển khai các chip Rubin cho các mô hình thế hệ tiếp theo. Công ty cũng đồng thời mở rộng các thị trường có thể tiếp cận thông qua sự hợp tác phần mềm với Palantir Technologies và tiếp xúc viễn thông thông qua khoản đầu tư chiến lược vào Nokia.

Tích hợp điện toán lượng tử tăng tốc: Nvidia công bố những cải tiến trong lộ trình điện toán lượng tử bao gồm khả năng kết nối NVQLink tích hợp với hệ sinh thái phần mềm CUDA-Q của mình—mở rộng rào cản công nghệ của công ty.

Điểm uốn định giá

Giao dịch với hệ số P/E kỳ vọng là 23,5, cổ phiếu Nvidia chưa từng có mức giá hợp lý như vậy kể từ đợt bán tháo do thuế quan vào tháng 4. Doanh thu và lợi nhuận vẫn mạnh mẽ, khả năng nhìn thấy kinh doanh trong tương lai vượt quá mong đợi, và sự mở rộng thị trường khả thi tiếp tục. Những yếu tố này kết hợp lại để gợi ý rằng các mức định giá hiện tại mang đến cơ hội gia nhập hấp dẫn cho các nhà đầu tư dài hạn đang tìm kiếm sự tiếp xúc với các xu hướng cơ sở hạ tầng AI.