Điều gì đang khiến giá hợp đồng tương lai cà phê giảm: Sự gia tăng nguồn cung và sự thay đổi của tiền tệ

Arabica và Robusta đối mặt với áp lực từ nhiều cơn gió ngược

Hợp đồng tương lai cà phê arabica tháng 3 đang giao dịch giảm 3.70 điểm, tương đương với mức giảm 1.05%, trong khi hợp đồng tương lai cà phê robusta tháng 1 đã giảm 126 điểm hay 3.20%. Sự sụt giảm kéo dài này tiếp tục xu hướng giảm kéo dài hai tuần, với arabica giảm xuống mức thấp nhất trong 2 tháng và robusta lùi về mức thấp nhất trong 4 tháng. Sự yếu kém của cả hai hợp đồng phản ánh sự hội tụ của các yếu tố giảm giá đang định hình lại cảnh quan báo giá cà phê tương lai.

Mô Hình Thời Tiết Của Brazil Định Hình Triển Vọng Arabica

Mưa lớn ở các vùng trồng cà phê của Brazil đã làm thay đổi cơ bản những lo ngại về nguồn cung trong ngắn hạn. Climatempo đã phát đi cảnh báo vào thứ Hai dự báo mưa lớn, kéo dài suốt tuần ở những khu vực trồng trọt quan trọng. Tác động đã ngay lập tức rõ ràng: Minas Gerais, nơi sản xuất phần lớn cà phê arabica của Brazil, đã tích lũy được 79,8 mm mưa trong tuần kết thúc vào ngày 12 tháng 12 - vượt quá mức trung bình lịch sử tới 155%. Trong khi những lo ngại về phát triển cây trồng đã giảm bớt, các nhà tham gia thị trường hiện đang tập trung vào tín hiệu phong phú mà những cơn mưa này đại diện.

Conab, cơ quan dự báo nông nghiệp của Brazil, đã mở rộng câu chuyện này vào ngày 4 tháng 12 bằng cách nâng ước tính sản lượng năm 2025 lên 2,4% đạt 56,54 triệu bao, tăng từ ước tính 55,20 triệu bao vào tháng 9. Ước tính sản lượng cao hơn trực tiếp va chạm với giá hợp đồng tương lai cà phê, thúc đẩy động lực giảm.

Động lực tiền tệ tạo thêm áp lực bán mới

Sự yếu đuối của đồng real Brazil đã nổi lên như một chất xúc tác bất ngờ. Vào cùng ngày, giá tương lai cà phê suy giảm, đồng real Brazil đã đạt mức thấp nhất trong 4,25 tháng so với đồng đô la. Một đồng real yếu khuyến khích các nhà sản xuất cà phê Brazil tăng tốc bán hàng xuất khẩu, làm tràn ngập thị trường với nguồn cung ngay khi giá tương lai cà phê đã bị ảnh hưởng. Hiệu ứng tiền tệ này làm trầm trọng thêm câu chuyện về nguồn cung do thời tiết gây ra, tạo ra một cơn gió ngược đôi cho sự ổn định giá cả.

Sự bùng nổ xuất khẩu của Việt Nam gây áp lực lên giá hợp đồng cà phê Robusta

Robusta đang đối mặt với những thách thức về nguồn cung. Cơ quan Thống kê Quốc gia Việt Nam báo cáo xuất khẩu cà phê tháng 11 tăng 39% so với cùng kỳ năm trước lên 88.000 MT, với lượng hàng hóa từ tháng 1 đến tháng 11 tăng 14,8% so với năm trước lên 1,398 triệu tấn. Nhìn về phía trước, sản lượng của Việt Nam trong niên vụ 2025/26 dự kiến ​​tăng 6% so với năm trước lên 1,76 MMT (29,4 triệu bao ), đánh dấu mức cao nhất trong 4 năm. Hiệp hội Cà phê và Ca cao Việt Nam cho rằng sản lượng có thể đạt 10% cao hơn so với năm trước nếu thời tiết thuận lợi.

Quá trình sản xuất này của nhà sản xuất robusta lớn nhất thế giới tạo ra những cơn gió ngược cấu trúc cho các báo giá hợp đồng cà phê tương lai trong hợp đồng robusta.

Động lực tồn kho đưa ra tín hiệu hỗn hợp

Hàng tồn kho arabica được giám sát bởi ICE đã giảm xuống mức thấp nhất trong 1,75 năm với 398,645 bao vào ngày 20 tháng 11, mặc dù đã phục hồi lên 426,523 bao vào ngày 5 tháng 12 - mức cao nhất trong 5 tuần. Hàng tồn kho robusta của ICE đã giảm xuống mức thấp nhất trong 11,5 tháng với 4,012 lô vào thứ Tư tuần trước. Việc giảm hàng tồn kho trong kho thường hỗ trợ giá, nhưng đang bị áp đảo bởi dự báo sản xuất và tác động của tỷ giá hối đoái.

Các nhà mua hàng Mỹ đã dần dần tái tham gia vào cà phê Brazil sau khi được miễn thuế, mặc dù khoảng thời gian thuế cao đã để lại dấu ấn của nó. Lượng mua từ tháng Tám đến tháng Mười - khi thuế thời Trump có hiệu lực - đã giảm 52% xuống còn 983,970 bao so với cùng kỳ năm trước. Kho dự trữ cà phê của Mỹ vẫn chặt chẽ mặc dù lượng cà phê nhập khẩu từ Brazil giảm, nhưng điều này không đủ để bù đắp động lực cung toàn cầu đang ảnh hưởng đến giá hợp đồng tương lai cà phê.

Tình hình cung toàn cầu vẫn mở rộng

Tổ chức Cà phê Quốc tế đã báo cáo vào ngày 7 tháng 11 rằng xuất khẩu cà phê toàn cầu cho năm marketing tháng 10-tháng 9 giảm chỉ 0,3% so với năm trước, xuống còn 138,658 triệu bao. Dịch vụ Nông nghiệp Nước ngoài của USDA dự báo sản lượng thế giới năm 2025/26 sẽ tăng 2,5% so với năm trước, đạt kỷ lục 178,68 triệu bao. Trong tổng số này, sản lượng arabica dự kiến sẽ giảm 1,7% xuống 97,022 triệu bao trong khi sản lượng robusta tăng vọt 7,9% lên 81,658 triệu bao.

Sản lượng của Brazil được dự đoán sẽ tăng 0,5% so với năm trước lên 65 triệu bao, và sản lượng của Việt Nam dự kiến sẽ tăng 6,9% so với năm trước lên 31 triệu bao. Trong bối cảnh tồn kho gia tăng—tồn kho kết thúc năm 2025/26 được dự báo sẽ tăng 4,9% lên 22,819 triệu bao từ 21,752 triệu bao trong năm 2024/25—giá hợp đồng tương lai cà phê đối mặt với kháng cự cấu trúc.

Nhận định Thị Trường

Sự kết hợp giữa việc giảm nhẹ thời tiết ở Brazil, sự yếu kém của tiền tệ, động lực xuất khẩu của Việt Nam và dự báo sản xuất kỷ lục đã tạo ra một môi trường mà các báo giá hợp đồng tương lai cà phê đang được định giá lại về các mức cân bằng thấp hơn. Trong khi việc cân bằng kho hàng ICE chặt chẽ hơn và rào cản thuế quan của Mỹ giảm bớt cung cấp hỗ trợ kỹ thuật, sức nặng của việc mở rộng nguồn cung toàn cầu có vẻ quyết định trong ngắn hạn.