Giải mã huyền thoại về sự sụp đổ tháng Mười: Dữ liệu thị trường Mỹ thực sự tiết lộ điều gì

Câu Chuyện Tháng Mười Đang Được Xem Xét

Huyền thoại tài chính từ lâu đã miêu tả tháng Mười như một tháng đầy cạm bẫy cho những người tham gia thị trường. Câu chuyện này rút ra từ những thảm họa đáng nhớ—cuộc khủng hoảng năm 1907, Ngày thứ Ba Đen tối năm 1929, và Ngày thứ Hai Đen tối năm 1987 đều để lại những vết sẹo trên hồ sơ lịch sử của S&P 500. Khi chúng ta kết hợp gánh nặng lịch sử này với những định giá cao hiện nay, những lo ngại về một sự sụt giảm vào tháng Mười khác dường như là hợp lý. Tuy nhiên, việc xem xét các mẫu gần đây trên thị trường chứng khoán Mỹ lại kể một câu chuyện khác.

Hiểu Về Áp Lực Định Giá Hiện Tại

Trước khi đề cập đến tháng Mười một cách cụ thể, bối cảnh là rất quan trọng. Chỉ số S&P 500 đã tăng mạnh, với tháng Chín mang lại mức tăng 3,5% và đưa chỉ số này đi đúng hướng để đạt khoảng 14% lợi nhuận hàng năm. Sự tăng trưởng này phản ánh những động lực kinh tế thực sự: Cục Dự trữ Liên bang đã cắt giảm lãi suất và thông báo sẽ cắt giảm thêm, chi phí vay mượn của doanh nghiệp đã giảm, và tiến triển trong các cuộc đàm phán thương mại đã giảm bớt sự không chắc chắn về thuế quan.

Công nghệ và các lĩnh vực tăng trưởng đã dẫn đầu, được thúc đẩy bởi việc phân bổ vốn lớn cho các sáng kiến trí tuệ nhân tạo. Thị trường AI này dự kiến sẽ mở rộng từ hàng tỷ ngày nay lên hàng triệu triệu trong thập kỷ tới—một sự chuyển mình mà vị trí các nhà đầu tư sớm sẽ được hưởng lợi.

Tuy nhiên, có một điều cần lưu ý. Tỷ lệ giá trên thu nhập điều chỉnh theo chu kỳ S&P 500 Shiller (CAPE) đã tăng lên trên 35, đạt mức chỉ thấy hai lần trong 60 năm lịch sử của chỉ số này. Chỉ số điều chỉnh theo lạm phát này phản ánh những gì các nhà đầu tư đang chi trả so với một thập kỷ lợi nhuận lịch sử. Khi các mức định giá đạt đến những cực đoan như vậy, sự thận trọng trở nên cần thiết.

Những con số nói gì về tháng Mười

Luận án đáng quan ngại cho rằng việc định giá bị kéo dài có thể kích hoạt việc bán tháo khi tâm lý thị trường thay đổi. Về lý thuyết, tháng Mười có thể là cú kích hoạt. Vậy hãy xem xét những gì thực sự đã xảy ra:

Mẫu hình tiết lộ điều gì đó nổi bật: một sự phân chia hoàn hảo 50-50 giữa các tháng tích cực và tiêu cực. Quan trọng hơn, các đợt giảm giá là khiêm tốn trong khi các đợt tăng giá thì nổi bật. Điều này gợi ý rằng tháng Mười không có bất lợi hệ thống so với các tháng khác.

Phá vỡ câu chuyện về Hiệu ứng Tháng Mười

Xem xét cách các biến động thị trường thực sự hoạt động. Chúng hiếm khi ngẫu nhiên - chúng phản ứng với những yếu tố kích thích có thể nhận diện. Cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008 phát sinh từ sự rối loạn của các khoản vay thế chấp dưới chuẩn. Sự sụp đổ vào thứ Hai đen tối năm 1987 theo sau các yếu tố kỹ thuật và địa chính trị cụ thể. Những sự sụt giảm lịch sử vào tháng Mười có nguyên nhân; chúng không phải là những hiện tượng lịch trình.

Sự phân biệt này rất quan trọng. Nếu sự sụt giảm vào tháng Mười chỉ đơn thuần do lịch, chúng ta sẽ mong đợi những khoản lợi nhuận tiêu cực liên tục. Thay vào đó, dữ liệu gần đây cho thấy tháng Mười hoạt động giống như bất kỳ tháng nào khác, đôi khi tăng mạnh, đôi khi giảm nhẹ.

Khung Đầu Tư Thực Tiễn

Đối với những người xây dựng tài sản lâu dài thông qua việc tham gia vào thị trường Mỹ, có một số nguyên tắc áp dụng bất kể định giá hiện tại hoặc các yếu tố mùa vụ:

Đầu tiên, trong khi một số cổ phiếu đã trở nên đắt đỏ, các cực đoan về định giá không dự đoán được thời điểm ngắn hạn. Sự điều chỉnh có thể xảy ra, hoặc thị trường có thể đi ngang trong khi lợi nhuận tăng trưởng theo giá hiện tại - không ai biết điều nào sẽ xảy ra.

Thứ hai, sự sụt giảm của thị trường đại diện cho cơ hội hơn là thảm họa đối với các nhà đầu tư dài hạn. Một sự giảm giá từ 10-20% trong S&P 500 tạo ra các điểm vào hấp dẫn cho các doanh nghiệp chất lượng, cho phép các nhà đầu tư tích lũy cổ phiếu với định giá tốt hơn.

Thứ ba, việc lựa chọn an ninh vẫn rất quan trọng. Các công ty cá nhân có lợi thế cạnh tranh bền vững và triển vọng tăng trưởng dài hạn mạnh mẽ sẽ vượt trội bất kể điều kiện thị trường rộng lớn hơn.

Mong Đợi

Danh tiếng đáng sợ của tháng Mười không chịu được sự kiểm tra. Sức mạnh gần đây của thị trường Mỹ phản ánh những cải tiến kinh tế thực sự và những bước đột phá công nghệ chân chính, không phải sự hưng phấn phi lý ( mặc dù giá trị được thừa nhận là đã mở rộng ).

Dù S&P 500 tăng hay giảm vào tháng Mười này thì điều đó không quan trọng bằng việc bạn có định vị trong những doanh nghiệp chất lượng hay không. Lịch không thúc đẩy lợi nhuận - hiệu suất kinh doanh cơ bản mới là điều đó. Hãy tiếp cận tháng Mười năm 2024 như cách bạn tiếp cận bất kỳ tháng nào khác: tập trung vào các công ty có nền tảng vững chắc, triển vọng tăng trưởng hợp lý và lợi thế cạnh tranh bền vững. Cách tiếp cận kỷ luật đó sẽ phục vụ cho danh mục đầu tư của bạn tốt hơn bất kỳ nỗi sợ hãi hay hưng phấn theo mùa nào.