Khi Tăng Trưởng Chiếm Ưu Thế: Có Phải Đã Đến Lúc Cân Bằng Lại Với Các Khoản Đầu Tư Tập Trung Vào Giá Trị?

Chu kỳ thị trường Cầu Vị thế chiến lược

Thị trường tài chính hoạt động theo những mô hình có thể dự đoán được, dao động giữa các giai đoạn khi các cổ phiếu tăng trưởng thu hút sự chú ý của nhà đầu tư và các giai đoạn khi các khoản đầu tư giá trị mang lại lợi suất vượt trội. Cảnh quan ngày nay có nhiều điểm tương đồng đáng kể với các đỉnh thị trường trước đây—S&P 500 đang giao dịch gần mức kỷ lục, với các lĩnh vực công nghệ và tăng trưởng chiếm ưu thế trong phần lớn vốn đầu tư.

Lịch sử cung cấp những bài học quý giá. Trong thời kỳ dot-com, sự khác biệt giữa SPDR Portfolio S&P 500 Growth ETF (SPYG) và SPDR Portfolio S&P 500 Value ETF (SPYV) đã minh họa rõ ràng nguyên tắc này. Khi thị trường gấu xuất hiện, các vị thế định hướng giá trị đã vượt trội một cách đáng kể so với các đối thủ tập trung vào tăng trưởng. Mô hình này lặp lại một cách nhất quán: tâm lý nhà đầu tư điều khiển sự lãnh đạo thị trường, dao động từ sự lạc quan thái quá đến sự thận trọng, và các chiến lược phân bổ tài sản nên phản ánh thực tế này.

Vấn đề Tập trung Công nghệ

Có một sự phân biệt quan trọng giữa các lựa chọn ETF tập trung vào giá trị khác nhau. Trong khi quỹ giá trị của SPDR và Vanguard Value ETF (VTV) đều theo dõi các cổ phiếu giá trị, thành phần cơ bản của chúng khác nhau đáng kể.

Quỹ ETF Giá trị SPDR Portfolio S&P 500 duy trì khoảng 25% mức độ tiếp xúc với cổ phiếu công nghệ - một sự tập trung đáng kể cho một quỹ có vẻ hướng đến giá trị. Giới hạn này xuất phát từ việc quỹ chỉ tập trung vào các thành phần của S&P 500, một danh sách được chọn lọc của các công ty lớn tại Mỹ. Do đó, thiên lệch về khu vực công nghệ vẫn tồn tại mặc dù đã được phân loại là giá trị.

Quỹ ETF Giá trị Vanguard hoạt động khác biệt. Trong khi duy trì định hướng vốn hóa lớn, nó không bị giới hạn bởi các cổ phiếu trong S&P 500, cho phép lựa chọn cổ phiếu rộng hơn. Kết quả là: công nghệ chỉ chiếm khoảng 7% danh mục đầu tư của nó, so với 34% trong chỉ số S&P 500 rộng hơn. Sự khác biệt cấu trúc này tạo ra một khuynh hướng giá trị thực sự hơn, được phản ánh trong tỷ lệ giá trên sổ sách trung bình của Vanguard là 2.8x so với 3.2x cho lựa chọn SPDR.

Vị thế cho Các Chuyển Đổi Thị Trường

Với cổ phiếu tăng trưởng chiếm ưu thế trong tâm lý thị trường hiện tại, việc định vị trái chiều cho thấy sự gia tăng tiếp xúc với giá trị. Việc triển khai $500 hoặc nhiều hơn nữa vào các khoản đầu tư định hướng giá trị phù hợp với hành vi thị trường lịch sử và cung cấp lợi ích đa dạng hóa thực sự.

Cả hai quỹ đều duy trì tỷ lệ chi phí và số lượng tài sản nắm giữ tương tự, tuy nhiên, các đặc điểm giá trị vượt trội của Vanguard Value ETF và sự tập trung ngành nghề giảm bớt khiến nó trở thành lựa chọn hấp dẫn hơn cho các nhà đầu tư đang tìm kiếm sự bảo vệ thực sự trước rủi ro khi tâm lý thị trường chắc chắn sẽ thay đổi. Cách tiếp cận này thừa nhận các chu kỳ thị trường trong khi tránh các rủi ro tập trung ngành nghề vốn có trong các chiến lược chỉ tập trung vào S&P 500.