Tại sao độ bao phủ phân phối MLP đang kể một câu chuyện mạnh mẽ hơn nhiều so với trước đây

Nhà đầu tư MLP đang chứng kiến một sự đảo ngược đáng kể trong các chỉ số phân phối. Chỉ số Cơ sở Hạ tầng MLP Alerian (AMZI) đã chứng kiến mức độ phân phối trung bình tăng từ 1,4x vào năm 2018 lên 2,3x vào năm 2022 - một sự cải thiện nổi bật phản ánh những thay đổi cơ bản trong cách các công ty trung chuyển hoạt động.

Những gì đã thay đổi trong bối cảnh MLP?

Phân phối bao phủ, đo lường khả năng của MLPs trong việc chi trả bằng cách so sánh dòng tiền có thể phân phối (DCF) với tổng phân phối, từng là chỉ số chính mà các nhà đầu tư rất quan tâm. Ngày nay, nó chỉ là một phần trong một bức tranh lớn hơn.

Điểm turning point đến vào khoảng năm 2020. Khi sự không chắc chắn liên quan đến đại dịch ảnh hưởng nặng nề, một số công ty đã đưa ra những quyết định khó khăn và cắt giảm phân phối. Nhưng đây là điều đã xảy ra sau đó: thay vì trượt sâu hơn, không gian MLP đã chuyển hướng. Việc tạo ra dòng tiền tự do trở nên mạnh mẽ. Nhiều tên bắt đầu các chương trình mua lại—bằng chứng rõ ràng về tiền thừa nằm trên bảng cân đối kế toán. Các dự án vốn bắt đầu trước và sau đại dịch đã được đưa vào hoạt động, thúc đẩy việc tạo ra tiền mặt hơn nữa.

Kết quả? Tính linh hoạt tài chính được cải thiện đáng kể. Bảng cân đối kế toán được củng cố. Và quan trọng nhất, MLPs đã đạt được sáu quý liên tiếp mà không cắt giảm phân phối trong toàn bộ lĩnh vực trung gian. Kỷ lục đó một mình mang lại sự tự tin cho các nhà đầu tư rằng các khoản thanh toán hiện đang trên nền tảng vững chắc.

Những con số kể câu chuyện thực sự

Các thành phần đã tăng phân phối từ năm 2018 đến 2022 bất chấp sự biến động của đại dịch bao gồm một số tên tuổi lớn: Enterprise Products Partners (EPD), MPLX, Magellan Midstream Partners (MMP), và những cái tên khác. Điều đáng chú ý là nhiều trong số những cái tên này thực sự đã cải thiện tỷ lệ bao phủ của họ ngay cả khi tăng khoản thanh toán—một thành tựu cho thấy sức mạnh cơ bản thực sự.

Trong khi đó, một số công ty như Western Midstream (WES) đã hoàn toàn từ bỏ báo cáo DCF, thay vào đó chọn tập trung vào các chỉ số dễ hiểu như dòng tiền tự do. Sự chuyển hướng này tự nó đã báo hiệu sự tự tin. Tại sao lại tập trung vào các chỉ số di sản khi bức tranh tài chính chung lại khỏe mạnh như vậy?

Cheniere Energy Partners (CQP) thậm chí đã giới thiệu một thành phần phân phối biến động liên quan đến hiệu suất tài chính, một chỉ số khác cho thấy lĩnh vực này đã vượt qua việc chỉ duy trì các khoản thanh toán cố định.

Tại Sao Điều Này Quan Trọng Đối Với Lợi Suất AMZI

Lợi suất AMZI hiện tại là 8.1% dựa trên một nền tảng ổn định hơn nhiều so với những gì các nhà đầu tư có thể nhận ra. Vâng, độ bao phủ phân phối đã được cải thiện. Nhưng sự cải thiện đó được hỗ trợ bởi:

• Tạo ra dòng tiền tự do mạnh mẽ thực sự trên toàn ngành
• Khôi phục niềm tin của nhà đầu tư sau sự biến động thời kỳ đại dịch
• Nhiều MLP có khả năng tài chính để mua lại cổ phiếu trong khi duy trì phân phối hào phóng
• Một hồ sơ theo dõi hiện đang cho thấy sự bền vững của cổ tức, không chỉ khả năng thanh toán

Sự tiến hóa từ việc ám ảnh về độ bao phủ phân phối đến việc phân tích dòng tiền tự do và tính linh hoạt tài chính đại diện cho sự trưởng thành trong cả không gian MLP và sự tinh vi của nhà đầu tư.

Kết luận

Phạm vi phân phối đã phục hồi đáng kể cho các thành viên AMZI, nhưng câu chuyện thực sự mở rộng xa hơn chỉ số đơn lẻ đó. Các MLP ngày nay hoạt động với bảng cân đối tài chính mạnh mẽ hơn, khả năng tạo ra dòng tiền bền vững hơn và sự ổn định phân phối đã được chứng minh. Đối với các nhà đầu tư tập trung vào thu nhập đang tìm kiếm lợi suất trên 8%, những yếu tố này quan trọng hơn bất kỳ tỷ lệ nào có thể.