Tại sao Cổ tức Ưu đãi vẫn hấp dẫn đối với các nhà đầu tư tập trung vào thu nhập tại Mỹ

Khi xây dựng danh mục đầu tư, nhiều nhà đầu tư bỏ qua cổ phiếu ưu đãi—một loại chứng khoán lai cung cấp điều gì đó mà cả cổ phiếu phổ thông và trái phiếu không thể sánh kịp: thu nhập ổn định và được ưu tiên. Cổ tức ưu đãi đại diện cho các khoản thanh toán định kỳ cho các cổ đông cổ phiếu ưu đãi, đến trước khi bất kỳ khoản phân phối nào đến tay các cổ đông cổ phiếu phổ thông, tạo ra một lớp an toàn tự nhiên trong các thị trường biến động.

Khác với sự không chắc chắn liên quan đến cổ tức cổ phiếu thông thường, vốn dao động dựa trên hiệu suất của công ty, cổ tức ưu đãi hoạt động trên các tỷ lệ cố định. Sự ổn định này khiến chúng đặc biệt hấp dẫn đối với các nhà đầu tư tìm kiếm nguồn thu nhập ổn định hơn là đặt cược vào sự tăng trưởng vốn.

Hiểu Cách Thức Hoạt Động Của Cổ Phiếu Ưu Đãi

Cổ phiếu ưu đãi nằm giữa nợ và vốn chủ sở hữu. Các công ty phát hành những chứng khoán này để huy động vốn trong khi cam kết phân phối cổ tức định kỳ—thường được trả hàng quý. Sự khác biệt chính nằm ở thứ tự thanh toán: cổ đông cổ phiếu ưu đãi được trả trước, và chỉ sau khi cổ tức của họ được phân phối đầy đủ, các công ty mới có thể phân bổ quỹ cho cổ đông cổ phiếu thường.

Tính năng tích lũy làm tăng cường sự bảo vệ này. Khi một công ty gặp khó khăn tài chính và bỏ lỡ các khoản thanh toán cổ tức, những khoản tiền bị bỏ lỡ đó không biến mất—chúng tích lũy như nợ. Công ty phải cuối cùng thanh toán tất cả các cổ tức chưa được thanh toán đã tích lũy trước khi phân phối bất kỳ khoản nào cho cổ đông phổ thông. Mạng lưới an toàn này đảm bảo rằng các cổ đông ưu đãi nhận được khoản thanh toán của họ ngay cả khi công ty gặp phải những khó khăn tạm thời.

Cổ phiếu ưu đãi không tích lũy tồn tại nhưng vẫn ít phổ biến hơn. Holder của biến thể này sẽ mất vĩnh viễn các khoản thanh toán bị bỏ lỡ; không có đệm tích lũy khi cổ tức bị tạm ngừng.

Toán học phía sau tính toán cổ tức ưu đãi

Việc tính toán cổ tức ưu tiên chỉ yêu cầu hai biến: giá trị danh nghĩa và tỷ lệ cổ tức.

Giá trị danh nghĩa đại diện cho giá trị mặt của cổ phiếu khi phát hành. Tỷ lệ cổ tức, được biểu thị dưới dạng phần trăm, áp dụng cho giá trị danh nghĩa này. Nhân chúng lại với nhau để có được cổ tức hàng năm trên mỗi cổ phiếu.

Ví dụ: Một cổ phiếu ưu đãi với giá trị danh nghĩa $100 và tỷ lệ cổ tức 5% tạo ra cổ tức hàng năm $5 × 5%(.

Đối với các khoản thanh toán hàng quý, chia số tiền hàng năm cho bốn: $100 ÷ 4 = $1.25 mỗi quý.

Công thức này vẫn nhất quán bất kể điều kiện thị trường—khả năng sinh lợi của công ty, biến động giá cổ phiếu, hoặc chu kỳ kinh tế không làm thay đổi tỷ lệ đã nêu. Các nhà đầu tư biết chính xác những gì họ có thể mong đợi mỗi quý.

Lợi Thế Chính So Với Cổ Phiếu Thường

Sự chắc chắn và ưu tiên của cổ tức là nền tảng của sức hấp dẫn của cổ phiếu ưu đãi. Khi lợi nhuận của công ty thu hẹp và ngân sách cổ tức bị siết chặt, các holder cổ phiếu ưu đãi sẽ nhận được thanh toán trước khi các cổ đông thường nhận được bất cứ điều gì. Điều này tạo ra sự tin cậy về thu nhập thực sự.

Lợi nhuận cố định loại bỏ sự đoán mò. Cổ tức cổ phiếu thông thường dao động theo lợi nhuận; cổ tức ưu đãi giữ nguyên ở tỷ lệ đã nêu. Đối với các nhà đầu tư ưu tiên dòng tiền ổn định hơn là tăng trưởng, sự đoán trước này là vô giá.

Thứ tự thanh lý quan trọng trong các tình huống khó khăn. Nếu một công ty sụp đổ, thứ tự của các chủ nợ thường là: người nắm giữ trái phiếu → cổ đông ưu đãi → cổ đông phổ thông. Những người nắm giữ cổ phiếu ưu đãi có quyền yêu cầu cao hơn đối với các tài sản còn lại so với những người nắm giữ cổ phiếu phổ thông, mặc dù họ đứng dưới những người nắm giữ nợ.

Bảo vệ tích lũy độc đáo bảo vệ các cổ đông cổ phiếu ưu đãi khỏi những khoảng trống trong thanh toán. Cổ tức bị bỏ lỡ tích lũy thành khoản nợ phải được thanh toán trước khi bất kỳ khoản phân phối cổ tức nào cho cổ đông thường xảy ra. Ví dụ, nếu một công ty nợ ) triệu trong cổ tức ưu đãi tích lũy, nó không thể trả cho cổ đông thường một đồng nào cho đến khi nghĩa vụ $5 triệu đó được thỏa mãn.

Sự đánh đổi: An toàn vs. Tăng trưởng

Cổ tức ưu đãi ổn định đi kèm với một hạn chế rõ ràng: tiềm năng tăng giá vốn khiêm tốn. Giá cổ phiếu ưu đãi hiếm khi tăng vọt mạnh mẽ như cổ phiếu phổ thông trong các thị trường tăng. Khi giá trị của một công ty tăng vọt, các cổ đông cổ phiếu ưu đãi thường bỏ lỡ hầu hết lợi ích từ sự tăng trưởng đó—họ vẫn bị ràng buộc với tỷ lệ cổ tức cố định của mình.

Điều này đại diện cho sự đánh đổi cốt lõi. Các nhà đầu tư chọn cổ phiếu ưu đãi cố ý ưu tiên thu nhập ổn định hơn việc theo đuổi tăng trưởng. Đối với người nghỉ hưu, những người phân bổ bảo thủ, và những người cần dòng tiền đáng tin cậy, sự trao đổi này có ý nghĩa hợp lý.

Kết luận

Cổ tức ưu đãi mang lại sự kết hợp mà cổ phiếu phổ thông đơn giản không thể có: các khoản thanh toán cố định, ưu tiên thanh toán và bảo vệ giảm giá thông qua các tính năng tích lũy. Chúng sẽ không tạo ra lợi nhuận mạnh mẽ như cổ phiếu tăng trưởng, nhưng chúng cung cấp một cách nhất quán những gì chúng hứa hẹn. Đối với các nhà đầu tư Mỹ xây dựng danh mục đầu tư tập trung vào thu nhập, cổ tức ưu đãi xứng đáng được xem xét nghiêm túc như một thành phần ổn định bên cạnh các vị trí cổ phiếu và trái phiếu truyền thống.