#美国经济与货币政策 Cục Dự trữ Liên bang (FED) đêm nay hạ lãi suất gần như chắc chắn, với xác suất 87,6% được đặt ra, nhưng điểm nhấn thực sự của cuộc họp lần này không nằm ở việc hạ 25bp.

Chìa khóa nằm ở hai điều: một là tín hiệu mở rộng bảng - Cục Dự trữ Liên bang (FED) sẽ quản lý bảng cân đối kế toán như thế nào sau khi ngừng thu hẹp bảng, liệu có thực sự tiêm thêm thanh khoản hay không; hai là sự bất đồng trong bỏ phiếu, đây mới là điều quan trọng. Trong 12 thành viên bỏ phiếu của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC), có 5 người phản đối hoặc nghi ngờ về việc nới lỏng thêm, 3 thành viên ủng hộ, tình huống này hiếm thấy kể từ năm 1990.

Từ góc độ theo dõi, cuộc họp lần này giống như một bài kiểm tra áp lực chính trị, mức độ phân chia của ban quyết định sẽ quyết định trực tiếp hướng đi của chính sách tiền tệ năm 2026. Thú vị là, thị trường có thể đã đánh giá quá cao sự chắc chắn trong việc giảm lãi suất - các nhà kinh tế học của Nomura đã chỉ ra rằng rủi ro không giảm lãi suất đã bị đánh giá quá thấp.

Vì vậy, điều thực sự cần chú ý không phải là việc có hạ lãi suất hay không, mà là: Powell đã nói gì, có bao nhiêu phiếu phản đối, liệu có phát tín hiệu mở rộng bảng cân đối kế toán hay không. Những chi tiết này quyết định xu hướng thị trường tiếp theo, và cũng ảnh hưởng trực tiếp đến logic giao dịch của những nhà giao dịch vĩ mô mà tôi theo dõi. Điểm uốn thanh khoản thường tạo ra biến động mạnh hơn cả chính sách, vì vậy chuẩn bị tốt cho quản lý rủi ro là điều không sai.