$UNI, $ACT và các đồng coin khác biến động theo thị trường chứng khoán Mỹ, sự chú ý của các nhà đầu tư đều đổ dồn vào một câu hỏi - Cục Dự trữ Liên bang (FED) đang làm gì?

Một lần nữa, việc cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản đã đến. Sau đợt điều chỉnh thứ ba vào năm 2025, lãi suất quỹ liên bang giảm xuống 3,6%, lý thuyết mà nói thì điều này có lợi cho tài sản rủi ro. Nhưng thực tế đã tát vào mặt thị trường — chỉ số Dow Jones tăng rồi lại giảm, toàn cầu tài chính lâm vào sự hoang mang. Đây không phải là cứu thị trường, mà rõ ràng là đang đổ thêm dầu vào lửa.

Dữ liệu hiển hiện trước mắt, những lo ngại tiềm ẩn không thể che giấu. PCE cốt lõi chỉ giảm xuống còn 2.83%, còn cách mục tiêu 2% một khoảng cách lớn. Điều đau lòng hơn là "lạm phát siêu cốt lõi" (giá dịch vụ loại trừ chi phí nhà ở) vẫn bám chặt ở mức 3.3%, không có cải thiện theo tháng. Giá dịch vụ vốn đã có tính bền vững cao, cộng thêm chính sách thuế quan làm tăng chi phí nhập khẩu, và nhu cầu tiêu dùng vẫn mạnh mẽ, nên việc giảm lãi suất lúc này chẳng khác nào hành động ngược lại.

Phần mỉa mai nhất đã đến - chương trình chính trị bắt đầu chiếm đoạt quyết định kinh tế. Chính phủ đương nhiệm đang gây áp lực cho cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ, cho rằng mức giảm lãi suất chưa đủ lớn, thậm chí có tin đồn về việc thay thế Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (FED) "vâng lời". Nợ công đã vượt qua 37.7 triệu tỷ, mỗi lần giảm lãi suất có thể tiết kiệm được chi phí lãi suất để chuẩn bị cho bầu cử, sự độc lập của Cục Dự trữ Liên bang (FED) đang bị xói mòn từng bước. Sự phân chia trong các cuộc bỏ phiếu đạt mức cao nhất trong những năm gần đây, truyền thống độc lập kéo dài hàng trăm năm đang đứng trước nguy cơ.

Thị trường đã sớm cảm nhận được mùi vị bất an này. Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm vẫn cao hơn 4,1%, kỳ vọng lạm phát dài hạn liên tục gia tăng. Trước đây, chỉ cần theo dõi dữ liệu của Cục Dự trữ Liên bang (FED), giờ đây phải xem xét lịch trình chính trị trước. Nếu áp lực chính trị dẫn đến việc cắt giảm lãi suất quá mức, rủi ro lạm phát phục hồi sẽ lớn đến mức nào? Cơn ác mộng của tình trạng đình trệ lạm phát vào những năm 70 có thể tái diễn.

Cục Dự trữ Liên bang (FED) đang đi trên dây, các tài sản toàn cầu đang chờ đợi bước đi tiếp theo. Thị trường tiền điện tử thì càng nhạy cảm - sự trở lại của lạm phát có nghĩa là nhu cầu về tài sản an toàn tăng lên, nhưng sự hỗn loạn trong chính sách cũng có thể gây ra tình trạng bán tháo hoảng loạn. Đánh giá của bạn là gì?