Lãi suất Nhật Bản sắp tăng, tại sao Bitcoin lần này có thể không giảm? Ba tín hiệu cho thấy logic thị trường đã thay đổi.

"Khi Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tăng lãi suất, Bitcoin sẽ sụp đổ!" Khi cuộc họp chính sách của Ngân hàng Tokyo đang đến gần, những lời tiên tri kiểu này lại dậy sóng trong cộng đồng tiền điện tử. Hôm qua, Bitcoin đã giảm từ mức cao 90.000 USD xuống còn 85.616 USD, mức giảm 5% trong một ngày dường như đã xác nhận nỗi lo sợ này.
Nhưng nếu nhìn vào bản chất sau lớp vỏ, có thể kịch bản thị trường này đang được viết lại.
Gánh nặng lịch sử: Ba lần tăng lãi suất, ba lần tắm máu
Thị trường đối với PTSD từ việc tăng lãi suất của Nhật Bản không phải là không có cơ sở. Sau ba lần tăng lãi suất của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản vào tháng 3, tháng 7 năm 2024 và tháng 1 năm 2025, Bitcoin đã giảm hơn 20% mỗi lần. Lần tồi tệ nhất là vào tháng 7 năm 2024, khi Bitcoin từ 65000 USD giảm xuống 50000 USD, toàn bộ thị trường tiền điện tử đã bốc hơi 6000 tỷ USD.
Điều này phản ánh logic điển hình của giao dịch "kiếm lời từ yên": các nhà đầu tư vay yên với chi phí bằng không, đổi sang đô la Mỹ và đầu tư vào tài sản có lợi suất cao. Khi Nhật Bản tăng lãi suất, làm tăng chi phí tài chính bằng yên và thúc đẩy đồng yên tăng giá, các vị thế đòn bẩy này sẽ phải được thanh lý gấp, đổi lại yên để trả nợ. Bitcoin như một tài sản rủi ro có tính thanh khoản tốt, tự nhiên trở thành "máy rút tiền" được ưa chuộng.
Ba tín hiệu bất thường, ám chỉ kịch bản khác.
Tuy nhiên, thị trường lần này đã xuất hiện ba sự thay đổi thú vị:
Tín hiệu một: Các nhà đầu cơ đã "đầu hàng" trước.
Nguyên nhân chính khiến thị trường sụp đổ vào tháng 7 năm 2024 là do phần lớn các quỹ không hề dự đoán được việc tăng lãi suất, khi đó các quỹ đầu cơ vẫn đang mạnh tay bán khống yen Nhật. Hiện tại, dữ liệu từ Polymarket cho thấy xác suất tăng lãi suất 25 điểm cơ bản đã lên tới 98%, các quỹ đầu cơ đã chuyển từ vị thế bán ròng sang mua ròng yen Nhật. Điều này có nghĩa là sau khi tăng lãi suất, không gian tăng giá của yen Nhật sẽ hạn chế, và động lực để chốt lời trong hoảng loạn sẽ không đủ.
Tín hiệu hai: Thị trường trái phiếu đã "chạy trước"
Lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 10 năm đã tăng vọt từ 1,1% đầu năm lên gần 2%, đạt mức cao nhất trong 18 năm. Thị trường trái phiếu đã hoàn thành "tăng lãi suất tự lực" bằng hành động thực tế, quyết định của ngân hàng trung ương có thể chỉ trở thành sự công nhận về tình hình hiện tại. Khi chính sách được thị trường định giá hoàn toàn, tác động của nó chắc chắn sẽ bị giảm mạnh.
Tín hiệu ba: Mỹ, Nhật Bản, Hàn Quốc hát "bập bênh chính sách"
Ngay khi Nhật Bản có khả năng tăng lãi suất, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ vừa giảm 25 điểm cơ bản. Sự kết hợp chính sách "Mỹ nới lỏng, Nhật Bản thắt chặt" này đã tránh được việc siết chặt thanh khoản toàn cầu đồng thời, tạo ra một lớp đệm cho tài sản rủi ro.
"Cuộc khủng hoảng danh tính" của Bitcoin: từ tài sản trú ẩn đến công cụ rủi ro
Một vấn đề sâu sắc hơn là: Tại sao việc Nhật Bản tăng lãi suất lại có ảnh hưởng lớn đến Bitcoin?
Dữ liệu cho thấy, vào đầu năm 2025, sự tương quan giữa Bitcoin và chỉ số Nasdaq 100 đã đạt mức cao nhất kể từ năm 2022 là 0.8. Trong khi đó, trước năm 2020, con số này thường dao động trong khoảng -0.2 đến 0.2. Điều này chỉ ra rằng Bitcoin không còn là "vàng kỹ thuật số" độc lập với hệ thống tài chính truyền thống, mà đã được nhúng sâu vào danh mục tài sản rủi ro của Phố Wall.
Việc ra mắt ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ đã thúc đẩy quá trình này. Các nhà đầu tư tổ chức như quỹ hưu trí, quỹ phòng hộ đã đưa Bitcoin vào quản lý "ngân sách rủi ro". Khi tính thanh khoản toàn cầu thắt chặt, họ sẽ không phân biệt Bitcoin với cổ phiếu công nghệ, mà sẽ giảm tỷ lệ đồng loạt. Đặc điểm thị trường Bitcoin có độ sâu tương đối nông và tính thanh khoản tốt khiến nó trở thành mục tiêu hàng đầu trong quá trình giảm đòn bẩy.
Dòng chảy ẩn của tiền thông minh: Ai đang gia tăng vị thế trong lúc giảm giá?
Điều thú vị là, dữ liệu trên chuỗi đã tiết lộ một bức tranh khác. Mặc dù giá đã điều chỉnh, nhưng các địa chỉ chiến lược nắm giữ hơn 10.000 BTC lại âm thầm gia tăng nắm giữ, trong khi dự trữ của các sàn giao dịch tiếp tục giảm, nhiều token hơn đã được chuyển vào ví lạnh để nắm giữ lâu dài.
Điều này cho thấy tài sản đang chuyển từ các nhà giao dịch ngắn hạn sang những người nắm giữ lâu dài, cấu trúc thị trường đang được tối ưu hóa. Hơn nữa, kỳ vọng đồng yên tăng giá đã giảm chi phí gia nhập cho các quỹ trong nước Nhật Bản, kết hợp với việc hoàn thiện khuôn khổ quy định Web3 của Nhật Bản và sự cải cách sâu sắc của hệ thống thuế, lợi ích từ制度 có thể được giải phóng sau khi cú sốc thanh khoản giảm bớt.
Chỉ số tâm lý thị trường quyền chọn cũng không cho thấy sự bi quan cực đoan. Mặc dù nhu cầu quyền chọn bán tăng lên, nhưng chỉ số đảo ngược rủi ro 25-Delta không xuất hiện các số liệu hoảng loạn, cho thấy các nhà đầu tư chuyên nghiệp đang phòng ngừa rủi ro chứ không phải tháo chạy.
Kết luận: Lịch sử sẽ không lặp lại một cách đơn giản, nhưng sẽ đi theo những vần điệu giống nhau.
Với việc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đã đưa ra quyết định, sự chú ý của thị trường sẽ chuyển sang một sự cân bằng mới - cuộc chiến giằng co giữa việc bơm thanh khoản do Mỹ cắt giảm lãi suất và việc điều chỉnh chênh lệch lãi suất do Nhật Bản tăng lãi suất. Kết quả của cuộc chơi này sẽ quyết định quỹ đạo ngắn hạn của Bitcoin.
Nhưng điều chắc chắn là thời đại mù quáng theo dõi các tin tức lớn đã qua. Thị trường mãi mãi thưởng cho những ai có khả năng phân biệt tín hiệu và tiếng ồn, trừng phạt những nhà đầu tư đầu cơ bị điều khiển bởi cảm xúc.
Bạn nghĩ thế nào về tác động lâu dài của việc Nhật Bản tăng lãi suất đối với thị trường tiền điện tử? Hãy chia sẻ những hiểu biết của bạn trong phần bình luận!
Theo dõi chúng tôi để nhận thêm phân tích thị trường sâu sắc.
Đừng quên nhấn like để ủng hộ, để nhiều nhà đầu tư thấy được quan điểm chuyên nghiệp.
Chuyển tiếp cho đối tác đầu tư của bạn, cùng nhau nắm bắt nhịp đập của thị trường
Để lại ý kiến của bạn, va chạm trí tuệ với hàng triệu nhà đầu tư.
#2025Gate年度账单 $BTC ‌