Bitcoin đêm qua thực sự đã khiến mọi người quăng quật. Từ 87.100 đô la lên 90.400 đô la, nó sắp phá vỡ mức cao mới, nhưng nó đã bị phá vỡ trở lại dưới 86.000 trong nháy mắt, với thanh lý trong 24 giờ là hơn 500 triệu đô la. Nhiều người thốt lên rằng thị trường tăng giá đã trở lại, nhưng các vấn đề được phơi bày bởi đợt giảm giá này phức tạp hơn nhiều so với vẻ ngoài của nó.

Nói một cách thẳng thắn, sự biến động này về cơ bản là đòn bẩy cao tự hủy. Những người đầu cơ giá lên theo đuổi cao hơn với đòn bẩy 10x và 20x buộc phải thanh lý vị thế của họ ngay khi thị trường giảm nhẹ. Để kiểm soát rủi ro, sàn giao dịch chỉ có thể phá vỡ các lệnh theo giá thị trường, và kết quả là, việc thanh lý đã gây ra thanh lý chuỗi và sự sụt giảm được phóng đại vô hạn. Đây không phải là sự đảo ngược xu hướng, mà là một sự giẫm đạp tập thể của những người chơi có đòn bẩy.

Nhưng rủi ro thực sự vẫn chưa đến. Thị trường hiện đang lo lắng nhất về quyết định lãi suất của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản vào ngày 19/12. Điều này có vẻ xa vời, nhưng nó thực sự liên quan đến dòng vốn toàn cầu. Trong nhiều thập kỷ, các tổ chức đã vay yên với chi phí gần như bằng không và đổi chúng thành đô la để đầu tư vào các tài sản có lợi suất cao, bao gồm cả Bitcoin. Một khi Nhật Bản tăng lãi suất và chi phí vay đồng yên tăng, các quỹ này buộc phải bán tài sản và đổi đồng yên để trả nợ. Phản ứng dây chuyền này sẽ khủng khiếp như thế nào? Bài học của tháng Bảy năm ngoái vẫn còn đó - ngay sau khi Nhật Bản tăng lãi suất, thị trường toàn cầu đã hỗn loạn.

Do đó, thị trường hiện tại không chỉ nên cảnh giác với rủi ro của đòn bẩy cao mà còn phải chú ý đến tác động tiếp theo của quyết định của ngân hàng trung ương vào tháng 12.