Tăng lãi suất của Nhật Bản sắp diễn ra: Tại sao Bitcoin có thể không giảm lần này? Ba tín hiệu chính cho thấy sự thay đổi trong logic thị trường

"Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tăng lãi suất một lần, Bitcoin phải sụp đổ!" Khi quyết định lãi suất của Ngân hàng Trung ương Tokyo đến gần, những dự đoán như vậy lại tràn lan trong cộng đồng tiền điện tử. Hôm qua, Bitcoin đã giảm từ mức cao 90.000 đô la xuống còn 85.616 đô la, mất 5% trong một ngày, dường như xác nhận sự hoảng loạn này.
Nhưng nhìn sâu hơn vào bản chất, kịch bản thị trường này có thể đang được viết lại.
Gánh nặng lịch sử: Ba lần tăng lãi suất, ba cuộc bán tháo
Chứng rối loạn tâm lý thị trường do các lần tăng lãi suất của Nhật Bản không phải là không có lý do. Sau ba lần tăng vào tháng 3 năm 2024, tháng 7 năm 2024 và tháng 1 năm 2025, Bitcoin đều giảm hơn 20% mỗi lần. Đặc biệt nghiêm trọng là vào tháng 7 năm 2024, khi Bitcoin lao dốc từ 65.000 đô la xuống còn 50.000 đô la, mất đi khoảng $600 tỷ đô la giá trị thị trường trong toàn bộ không gian crypto.
Điều này được thúc đẩy bởi logic "arbitrage yên" cổ điển: nhà đầu tư vay yên không lãi suất, đổi ra đô la, rồi đầu tư vào các tài sản sinh lợi cao. Khi Nhật Bản tăng lãi suất, làm tăng chi phí vay yên và đẩy tỷ giá hối đoái lên, các vị thế vay mượn này buộc phải đóng gấp, đổi lại thành yên để trả nợ. Bitcoin, như một tài sản rủi ro thanh khoản, tự nhiên trở thành "máy rút tiền" đầu tiên.
Ba tín hiệu bất thường cho thấy một kịch bản khác
Tuy nhiên, có ba thay đổi hấp dẫn đang xuất hiện trên thị trường hiện tại:
Tín hiệu Một: Các nhà bán khống "đầu hàng" sớm
Nguyên nhân gây ra đợt sụp đổ thị trường vào tháng 7 năm 2024 là phần lớn các quỹ không dự đoán được việc tăng lãi suất; vào thời điểm đó, vốn đầu cơ vẫn còn heavily short yên. Hiện tại, Polymarket cho thấy xác suất tăng lãi suất 25 điểm cơ bản là 98%, và các vị thế đầu cơ yên đã chuyển từ trạng thái ròng ngắn sang ròng dài. Điều này cho thấy sau khi tăng lãi suất, khả năng yên tăng giá còn hạn chế, giảm động lực bán tháo hoảng loạn.
Tín hiệu Hai: Thị trường trái phiếu "nhảy trước"
Lợi suất trái phiếu chính phủ 10 năm của Nhật Bản đã tăng từ 1.1% đầu năm lên gần 2%, đạt mức cao nhất trong 18 năm. Thị trường trái phiếu đã thực hiện một "tăng lãi suất tự phát," và quyết định của ngân hàng trung ương có thể được xem như là sự thừa nhận tình hình hiện tại. Khi các chính sách đã được thị trường định giá đầy đủ, tác động của chúng tự nhiên giảm đi.
Tín hiệu Ba: Mỹ và Nhật Bản chơi trò "Chiến tranh chính sách"
Trong khi Nhật Bản có thể tăng lãi suất, Cục Dự trữ Liên bang vừa cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản. Chính sách "Mỹ nới lỏng, Nhật thắt chặt" này ngăn chặn dòng tiền toàn cầu thắt chặt cùng lúc, tạo ra một khoảng trống cho các tài sản rủi ro.
Cuộc khủng hoảng danh tính của Bitcoin: Từ nơi trú ẩn an toàn đến tài sản rủi ro
Một câu hỏi sâu hơn là: tại sao việc tăng lãi suất của Nhật Bản lại ảnh hưởng lớn đến Bitcoin như vậy?
Dữ liệu cho thấy đầu năm 2025, mối tương quan của Bitcoin với chỉ số Nasdaq 100 đạt 0.8, mức cao mới kể từ 2022. Trước năm 2020, con số này dao động trong khoảng -0.2 đến 0.2. Điều này cho thấy Bitcoin không còn là "vàng kỹ thuật số" độc lập ngoài tài chính truyền thống nữa mà đã trở thành phần không thể tách rời trong danh mục tài sản rủi ro của Phố Wall.
Việc ra mắt ETF Bitcoin giao ngay của Mỹ đã thúc đẩy quá trình này nhanh hơn. Các quỹ hưu trí, quỹ phòng hộ và các nhà đầu tư tổ chức khác đang tích hợp Bitcoin vào "ngân sách rủi ro" của họ. Khi dòng tiền toàn cầu thắt chặt, họ không phân biệt giữa Bitcoin và cổ phiếu công nghệ mà giảm tỷ lệ nắm giữ của mình một cách tương ứng. Độ sâu thị trường của Bitcoin tương đối nông và thanh khoản tốt khiến nó là tài sản đầu tiên bị ảnh hưởng trong quá trình giảm đòn bẩy.
Các dòng chảy chính của dòng tiền thông minh: Ai đang tăng vị thế trong thời điểm giảm?
Thú vị thay, dữ liệu on-chain tiết lộ một bức tranh khác. Dù giá giảm, các địa chỉ chiến lược lớn nắm giữ hơn 10.000 BTC vẫn âm thầm tích lũy, trong khi dự trữ trên các sàn tiếp tục giảm, nhiều token được chuyển vào ví lạnh để giữ lâu dài.
Điều này cho thấy tài sản đang chuyển từ các nhà giao dịch ngắn hạn sang các nhà nắm giữ dài hạn, tối ưu hóa cấu trúc thị trường. Thêm vào đó, kỳ vọng yên tăng giá còn làm giảm chi phí cho các quỹ nội địa Nhật Bản tham gia thị trường. Cùng với việc cải thiện quy định Web3 và các cải cách thuế tại Nhật, các lợi ích chính sách có thể được kích hoạt sau khi các cú sốc thanh khoản lắng xuống.
Chỉ số tâm lý thị trường quyền chọn cũng không cho thấy sự bi quan cực đoan. Mặc dù nhu cầu mua quyền chọn put đã tăng, nhưng risk reversal 25-Delta chưa cho thấy mức hoảng loạn, cho thấy các nhà đầu tư chuyên nghiệp đang phòng hộ rủi ro chứ không phải bỏ chạy trong hoảng loạn.
Kết luận: Lịch sử sẽ không đơn thuần lặp lại, nhưng sẽ có những điểm tương đồng
Khi động thái của Ngân hàng Nhật Bản diễn ra, sự chú ý của thị trường sẽ chuyển sang một cân bằng mới—giữa dòng tiền bơm vào từ việc cắt lãi suất của Mỹ và điều chỉnh arbitrage từ các lần tăng lãi suất của Nhật Bản. Kết quả của cuộc chiến này sẽ quyết định quỹ đạo ngắn hạn của Bitcoin.
Nhưng một điều chắc chắn: thời kỳ theo dõi tiêu đề mù quáng đã kết thúc. Thị trường luôn thưởng cho những ai có thể phân biệt tín hiệu với nhiễu và trừng phạt những ai bị chi phối bởi cảm xúc.
Bạn đánh giá thế nào về tác động dài hạn của việc tăng lãi suất của Nhật Bản đối với thị trường crypto? Chia sẻ ý kiến của bạn trong phần bình luận!
Theo dõi chúng tôi để có phân tích thị trường chuyên sâu hơn
Đừng quên thích và ủng hộ để nhiều nhà đầu tư khác có thể tiếp cận các góc nhìn chuyên nghiệp
Chia sẻ với các đối tác đầu tư của bạn để luôn đi trước xu hướng thị trường
Để lại suy nghĩ của bạn và đối thoại cùng trí tuệ của hàng triệu nhà đầu tư