Bạn có còn kỳ vọng vàng bạc sẽ tiếp tục tăng giá không?

Thương mại giữa các quốc gia mới nổi đang hoàn toàn bỏ qua đồng đô la Mỹ. Trong khi đó, tình hình tài chính của Mỹ đang xấu đi. Nợ quốc gia đã vượt quá mức bền vững, chỉ riêng khoản trả lãi đã trở thành một trong những mục lớn nhất trong ngân sách.

Khi chi phí duy trì nợ vượt quá khả năng sản xuất, lịch sử cho thấy chu kỳ này đang bước vào giai đoạn cuối. Lúc đó, các nhà đầu tư bắt đầu tìm kiếm lối thoát — một thứ gì đó thực sự, hiếm có, vượt ra ngoài kiểm soát của chính phủ. Bạc đang ở trung tâm của sự chuyển đổi này. Khác với tiền kỹ thuật số, nó không thể tạo ra bằng cách gõ bàn phím.

Khác với tiền pháp định, nó không có rủi ro đối tác. Khác với trái phiếu hoặc cổ phiếu, giá trị của nó không dựa vào những cam kết trong tương lai. Nó có giá trị nội tại. Thuộc tính kép của bạc và sự chuyển đổi thầm lặng hiện nay khiến bạc trở nên đặc biệt — nó vừa là kim loại tiền tệ, vừa là kim loại công nghiệp. Với sự mở rộng của các ngành công nghệ và năng lượng xanh, nhu cầu về bạc tăng lên, không chỉ như một công cụ phòng hộ mà còn như một mặt hàng thiết yếu.

Vì vậy, bạn đang chứng kiến một sự hợp nhất hiếm hoi: các lực lượng vĩ mô thúc đẩy sự mất niềm tin vào tiền tệ, và các lực lượng cấu trúc thúc đẩy nhu cầu vật lý. Tôi gọi đó là “sự chuyển đổi thầm lặng” vì những chuyển động này không tự tuyên bố. Ngân hàng trung ương sẽ không tổ chức họp báo nói rằng họ mất niềm tin vào hệ thống pháp định.

Họ âm thầm hành động, điều chỉnh dần các cơ chế dự trữ và thương mại. Các nhà đầu tư nhỏ lẻ ít chú ý đến, cho đến khi quá muộn. Nhưng khi câu chuyện chính thống bắt kịp, dòng vốn thông minh đã đi trước một bước.

Đây là cách mọi chuyển đổi lớn xảy ra. Hãy nghĩ đến cuối thập niên 1960 và đầu thập niên 1970, khi Mỹ từ bỏ tiêu chuẩn vàng. Những vết nứt đã xuất hiện từ vài năm trước đó. Đối với những người hiểu về chu kỳ nợ và mất cân bằng tiền tệ, các dấu hiệu đã rõ ràng. Cũng giống như ngày nay, mô hình tương tự đang diễn ra.

Chúng ta đang chứng kiến giai đoạn đầu của quá trình phi đô la hóa, có thể định nghĩa lại thứ bậc của các tài sản toàn cầu. Ảnh hưởng đến bạc là rất lớn. Khi niềm tin chuyển từ tài sản giấy sang nơi lưu trữ giá trị thực, vai trò của bạc mở rộng vượt xa nhận thức lịch sử của nó. Nó trở thành một phần của giải pháp cho sự mất niềm tin ngày càng tăng vào hệ thống tài chính.

Những nhà đầu tư hiểu điều này không đặt cược vào biến động giá. Họ đang định vị lại hệ thống tiền tệ theo cách hệ thống này được đánh giá lại một cách hệ thống. Đây không phải là sự sợ hãi. Đây là sự hiểu thực tế. Khi một hệ thống dựa trên đòn bẩy và cam kết bắt đầu căng thẳng, vốn tự nhiên sẽ tìm kiếm các tài sản có tính bền vững lâu dài. Trong bối cảnh này, bạc không phải là đầu cơ. Nó là hợp lý.

Sự chuyển đổi thầm lặng hướng tới các tài sản cứng là phản ánh trực giác tập thể. Mọi người cảm nhận được sự không ổn định trước khi có thể diễn đạt rõ ràng. Đó chính là điều đang xảy ra ngay bây giờ. Khi thế giới cuối cùng tỉnh ngộ, việc định giá lại sẽ không diễn ra từ từ. Nó sẽ đột ngột, giống như khi cảm nhận cuối cùng gặp phải sự thật. Nợ toàn cầu và dòng chảy thanh khoản hướng tới các tài sản cứng giống như oxy của thị trường tài chính.

Khi dòng chảy này đủ lớn, bạn sẽ không để ý. Nhưng khi bắt đầu biến mất, mọi thứ sẽ bắt đầu nghẹt thở. Những gì chúng ta chứng kiến hiện nay là việc thắt chặt dần dòng thanh khoản toàn cầu. Đó là lý do tại sao hành vi thị trường trở nên bất thường hơn.

Ngân hàng trung ương sau nhiều năm hỗ trợ tăng trưởng bằng cách tạo tiền và duy trì lãi suất siêu thấp, đã nhận ra mình đang gặp khó khăn. Họ xây dựng một cỗ máy kinh tế phụ thuộc vào việc liên tục bơm thanh khoản để vận hành. Khi dòng tiền chậm lại, toàn bộ cấu trúc bắt đầu rung lắc. Sự thật là, chúng ta đã đến một điểm: các chính sách từng hiệu quả không còn mang lại kết quả như trước nữa.

Mỗi đô la mới in ra đều mang lại lợi nhuận cận biên giảm dần. Mỗi lần hạ lãi suất, kích thích giảm đi. Hệ thống đã nghiện dòng tiền. Giống như bất kỳ loại nghiện nào, liều lượng cần ngày càng lớn hơn để duy trì ổn định. Ngân hàng trung ương biết điều này, nhưng họ cũng biết tiếp tục con đường này rất nguy hiểm.

Nếu họ in quá nhiều, sẽ làm hỏng uy tín của tiền tệ. Nếu họ dừng lại, sẽ gây ra vỡ nợ, suy thoái và sụp đổ tài sản. Đó là tình thế tiến thoái lưỡng nan của họ.

Trong môi trường này, ảo tưởng ổn định chỉ duy trì được bằng niềm tin. Các nhà đầu tư vẫn tin rằng hệ thống có thể kiểm soát được, tin rằng Cục Dự trữ Liên bang, Ngân hàng Trung ương châu Âu hoặc Ngân hàng Nhật Bản có thể điều hướng kết quả chính xác. Nhưng lịch sử cho thấy, khi niềm tin bắt đầu bị xói mòn, thanh khoản sẽ biến mất nhanh hơn bất kỳ ai dự đoán.

Đây là phản ứng dây chuyền. Khi các nhà tham gia thị trường mất niềm tin vào hiệu quả của chính sách, họ sẽ rút lui, bán tài sản, tích trữ tiền mặt và rút khỏi rủi ro. Lúc đó, bạn sẽ thấy sự định giá lại dữ dội, đặc biệt trong các thị trường dựa nhiều vào đòn bẩy như bạc. Hầu hết mọi người không nhận ra rằng thị trường bạc là một trong những thị trường bị thao túng và đòn bẩy cao nhất thế giới.

Khối lượng hợp đồng giấy đại diện cho bạc là hàng chục lần lượng cung vật lý thực tế. Khi thanh khoản dồi dào, niềm tin cao, hệ thống hoạt động tốt vì các nhà giao dịch liên tục gia hạn hợp đồng mà không yêu cầu giao hàng thực tế.

Nhưng khi thanh khoản thu hẹp, nỗi sợ tăng lên, các nhà tham gia bắt đầu yêu cầu giao hàng thực — kim loại thật, và đó là lúc mọi thứ thay đổi. Giai đoạn tiếp theo của việc thắt chặt thanh khoản có thể phơi bày độ mong manh của thị trường giấy bạc.

Nếu một số nhà chơi lớn yêu cầu thanh toán vật lý hoặc từ chối gia hạn hợp đồng, có thể tạo ra áp lực đẩy giá lên, buộc các vị thế bán khống phải đóng lệnh bằng mọi giá. Trong môi trường đó, giá bạc có thể biến động dữ dội không phải vì thao túng hay đầu cơ, mà vì nhận thức đột ngột rằng lượng bạc vật lý trong thị trường giấy thấp hơn nhiều so với những gì thị trường báo.

Điều này không phải là lý thuyết. Đây là chu kỳ có thật. Mỗi lần thắt chặt thanh khoản lớn trong lịch sử đều tạo ra các động thái tương tự. Các yêu cầu giấy phình to làm giá trị của tài sản cơ sở sụp đổ. Năm 2008 là ví dụ về chứng khoán thế chấp.

Năm 2020, giá dầu thô tạm thời âm do các vị thế giấy vượt quá khả năng lưu trữ thực tế. Bạc có thể là lần tiếp theo. Điểm khác biệt là lần này liên quan đến các vấn đề hệ thống rộng lớn hơn — cạn kiệt chính sách tiền tệ.

Khi thanh khoản biến mất, nhà đầu tư sẽ nhận ra ý nghĩa của sự khan hiếm. Lúc đó, những tài sản không có rủi ro đối tác như bạc sẽ chuyển từ bị bỏ qua sang cần thiết. Người ta bắt đầu nhận ra rằng thanh khoản và khả năng thanh toán không phải là cùng một thứ.

Bạn có thể sở hữu tất cả tài sản giấy trên thế giới, nhưng nếu không thể chuyển đổi chúng thành thứ thực sự khi hệ thống bị khóa, chúng vô giá trị. Ngân hàng trung ương có thể cố gắng chống đỡ khủng hoảng thanh khoản tiếp theo bằng cách in thêm tiền, nhưng mỗi lần can thiệp lại đưa chúng ta đến gần điểm không thể quay lại.

Họ tạo ra nhiều tiền hơn để tránh sụp đổ, đồng thời phá hoại niềm tin vào chính đồng tiền đó. Đó là lý do tại sao thị trường bạc lại quan trọng như vậy. Nó không chỉ phản ánh nhu cầu công nghiệp hay khẩu vị đầu tư. Nó phản ánh một hệ thống đã cạn kiệt công cụ chính sách và ngày càng tuyệt vọng. Khi thanh khoản cạn kiệt, mọi người bắt đầu tìm kiếm các tài sản đáng tin cậy, bạc không chỉ để phòng hộ.

Nó trở thành một tuyên ngôn — phản đối thao túng tiền tệ, phản đối kỹ thuật tài chính, phản đối nợ có thể tăng trưởng mãi mà không có hậu quả. Giai đoạn thắt chặt thanh khoản tiếp theo sẽ không chỉ kiểm tra thị trường. Nó sẽ kiểm tra niềm tin, những người hiểu rõ điều này đã âm thầm chuyển hướng sang các tài sản thực, chuẩn bị cho sự trở lại tất yếu của sự thật, chứ không phải để đối phó với hoảng loạn.

Lạm phát, lãi suất và lợi thế ẩn của bạc – sự chuyển đổi lớn tiếp theo của của cải toàn cầu sẽ không đến từ đổi mới hay ngành công nghiệp mới. Nó sẽ đến từ sự cân bằng lại quy mô của của cải giấy và của cải thực. Chúng ta đang bước vào một giai đoạn, nơi mà ảo tưởng phồn vinh dựa trên kỹ thuật tài chính sẽ va chạm với thực tế của giá trị hữu hình. Đó chính là thứ tôi gọi là “sự cân bằng lại của cải lớn”.

Bạc cùng các tài sản cứng khác sẽ đứng trung tâm. Trong nhiều thập kỷ, sự tạo ra của cải tập trung không tỷ lệ vào tài sản tài chính — cổ phiếu, trái phiếu, phái sinh và các trừu tượng số về giá trị. Những công cụ này tăng trưởng không phải vì năng suất, mà vì mở rộng tiền tệ. Khi ngân hàng trung ương hạ lãi suất và in tiền, giá tài sản tăng, tạo cảm giác giàu có.

Nhưng thứ giàu có đó không phải là kiếm được. Nó là vay mượn từ tương lai. Nó dựa vào việc duy trì các mức định giá do chính sách hỗ trợ nhân tạo. Khi sự hỗ trợ đó yếu đi hoặc đảo ngược, giá trị giấy sẽ biến mất nhanh hơn tốc độ tạo ra. Chu kỳ này đã diễn ra trong lịch sử. Trong giai đoạn cuối của các đế chế và chu kỳ kinh tế, việc in tiền tăng tốc để duy trì gánh nặng nợ và kỳ vọng xã hội.

Cuối cùng, mọi người nhận ra rằng của cải giấy của họ không còn đủ để mua những thứ trước đây. Lúc đó, họ bắt đầu chuyển từ cam kết sang vật chất. Từ dựa vào niềm tin sang dựa vào thể hiện niềm tin. Đó chính là sự chuyển đổi mà chúng ta đang bắt đầu thấy.

Điều đặc biệt thú vị về bạc trong quá trình cân bằng lại sắp tới chính là bản chất kép của nó. Nó vừa là kim loại tiền tệ, vừa là hàng hóa công nghiệp. Điều này có nghĩa là nó sở hữu tính khan hiếm nội tại của tiền tệ và khả năng lưu trữ giá trị, đồng thời cũng là mặt hàng thiết yếu cho các công nghệ hiện đại, năng lượng mặt trời, điện tử và thiết bị y tế. Nói cách khác, giá trị của nó không phải là lý thuyết hay tâm lý, mà dựa trên thực tế vật lý.

Trong thời đại mà phần lớn tài sản được định nghĩa bằng đòn bẩy và thuật toán, nền tảng này sẽ trở nên vô giá. Nhưng vấn đề sâu xa hơn là, phần lớn bạc mà nhà đầu tư sở hữu ngày nay thực chất không phải dạng vật lý. Nó đại diện cho các hợp đồng giấy, cổ phần ETF hoặc các vị thế phái sinh. Những công cụ này rất tiện lợi khi mọi thứ diễn ra thuận lợi.

Chúng khiến nhà đầu tư cảm thấy sở hữu bạc mà không cần giao hàng thực tế. Nhưng sự tiện lợi đi kèm rủi ro. Trong thời kỳ áp lực tiền tệ, các yêu cầu giấy sẽ bị thử thách. Nếu chỉ một phần nhỏ nhà đầu tư yêu cầu rút tiền vật lý, sự mất cân bằng giữa giấy và vật lý sẽ trở nên rõ ràng, và điều đó sẽ kích hoạt quá trình cân bằng lại.

Thế giới tài chính ngày nay giống như một căn phòng gương. Mọi người nhìn thấy phản chiếu của của cải qua các mảnh giấy khác nhau, nhưng vật chất nền tảng — thế chấp thực sự — lại nhỏ hơn nhiều so với tổng các yêu cầu. Khi niềm tin cao, không ai nghi ngờ cấu trúc. Khi niềm tin sụp đổ, tất cả cùng chạy về một lối thoát. Đó chính là nguyên nhân của những lần định giá lại dữ dội nhất trong lịch sử. Sự chuyển đổi sắp tới của bạc không phải là đầu cơ giá. Nó là sự thể hiện khác biệt giữa giá trị trong giấy và giá trị thực sự của của cải. Trong bối cảnh này, bạc không chỉ là để phòng hộ.

Nó trở thành thước đo trung thực trong hệ thống không trung thực. Nó phản ánh trạng thái trung thực của uy tín tiền tệ. Khi dòng vốn chuyển từ các tài sản tài chính bị định giá quá cao sang các giá trị hữu hình, chúng ta sẽ chứng kiến sự thay đổi sâu sắc trong cách mọi người định nghĩa của cải. Sở hữu bạc thật không chỉ để kiếm lời. Nó để duy trì sức mua khi mọi thứ đều bị mất giá do lạm phát. Sự cân bằng lại này sẽ không diễn ra một cách êm đềm hay có trật tự — điều đó chưa từng xảy ra.

Chúng thường diễn ra qua các cuộc khủng hoảng, thất bại ngân hàng, sốc tiền tệ hoặc sụp đổ thị trường đột ngột. Nhưng những cuộc khủng hoảng đó chỉ là các triệu chứng của một sự điều chỉnh lớn hơn. Thế giới sẽ điều chỉnh sau nhiều năm ảo tưởng sang sự thật. Cuối cùng, đó là về các chu kỳ — chu kỳ nợ, chu kỳ niềm tin và chu kỳ của cải. Chúng ta đã đến giai đoạn cuối, khi giấy tờ tài chính đã vượt quá xa giá trị sản xuất mà nó đại diện.

Khi hệ thống bắt đầu yêu cầu thanh toán thực, những người sở hữu tài sản hữu hình không chỉ bảo vệ của cải của mình, mà còn sẽ định nghĩa lại nó. Chương tiếp theo của sự thịnh vượng sẽ không thuộc về những người sở hữu nhiều giấy tờ nhất, mà là những người sở hữu thứ mà giấy tờ không thể cam kết nữa — những thứ thực sự, hiếm có, bền vững. Bạc sẽ là một trong số những tài sản hiếm đó, kết nối giữa ảo tưởng và thực tế. Các tổ chức tích trữ: tín hiệu của dòng vốn thông minh Thị trường rất ít bị sụp đổ vì những điều mọi người dự đoán trước. Chúng sụp đổ vì những điều mọi người bỏ qua.

Tâm lý thị trường dựa trên sự thoải mái, dựa trên niềm tin rằng ngày mai sẽ giống hôm nay. Điều này khiến mọi người tự mãn ngay cả khi nguy hiểm đang đến gần. Hiện tại, chúng ta đang ở trong một trong những thời điểm đó — thị trường bạc, và toàn bộ hệ thống tiền tệ phản ánh nó, đang đứng trên cân bằng niềm tin mong manh. 10 ngày tới có thể phơi bày độ yếu ớt của niềm tin này.

Khi nghiên cứu lịch sử, bạn sẽ học được rằng các điểm chuyển đổi luôn theo cùng một trình tự tâm lý. Đầu tiên là lạc quan. Giá tăng. Mọi người tin rằng điều này hợp lý. Sau đó là hoang dã. Mọi người đều kiếm lời, sự nghi ngờ giảm xuống. Tiếp theo là phủ nhận. Các dấu hiệu cảnh báo xuất hiện. Nhưng mọi người giải thích chúng. Rồi là hoảng loạn, khi ảo tưởng kiểm soát biến mất. Cấu hình hiện tại của bạc trông rất giống giai đoạn cuối của chu kỳ đó.

Bây giờ, phần lớn nhà đầu tư tập trung vào tiếng ồn — biến động hàng ngày, biểu đồ ngắn hạn, tiêu đề về lạm phát hạ nhiệt, hoặc đỉnh của lãi suất. Nhưng họ bỏ lỡ cấu trúc thị trường nền tảng. Giá bạc bị đè nén nhân tạo qua các yêu cầu giấy — hợp đồng tương lai, ETF và các công cụ phái sinh — những cam kết không sở hữu thực sự. Điều này tạo ra một vùng cảm giác thoải mái tâm lý. Nhà đầu tư nghĩ rằng họ đang sở hữu bạc, nhưng thực tế, họ chỉ nắm giữ các cam kết dựa trên dòng tiền và niềm tin.

Khi bất kỳ điều nào trong số đó bị vỡ, giấy tờ đó trở nên vô nghĩa. Trước các đột phá về cấu trúc, tâm lý thị trường luôn giống nhau. Bình tĩnh, tự tin, tự mãn. Các nhà giao dịch tự thuyết phục rằng biến động chỉ là tạm thời. Ngân hàng trung ương sẽ ổn định hệ thống, mọi giảm giá sẽ được mua vào. Nhưng thực tế, sự bình tĩnh này chính là mắt bão. Các chỉ số áp lực dưới bề mặt tăng lên, thanh khoản mỏng đi, chuỗi cung ứng vật lý thu hẹp lại, đòn bẩy ký quỹ ở mức nguy hiểm.

Thị trường bạc đặc biệt có một trong những thiết lập không đối xứng nhất trong lịch sử. Kho dự trữ ở mức thấp kỷ lục, trong khi các vị thế giấy ở mức cao kỷ lục. Sự kết hợp này chỉ có một kết quả khả thi — định giá lại đột ngột. So sánh bạc và vàng: chênh lệch giá trị thực Khi niềm tin nhường chỗ cho thực tế, không cần đến thảm họa toàn cầu để kích hoạt. Chỉ cần một chất xúc tác — sai lầm chính sách, sự kiện địa chính trị, hoặc thậm chí là đóng băng thanh khoản của một loại tài sản khác.

Đây là cách lây lan nhiễm trùng. Bạc, là tài sản có quy mô thị trường nhỏ nhưng biểu tượng hệ thống lớn, phản ứng dữ dội khi niềm tin thay đổi. Nếu các nhà đầu tư bắt đầu nhận ra rằng thị trường bạc giấy không thể giao hàng vật lý như cam kết, việc định giá lại có thể xảy ra nhanh hơn bất kỳ dự đoán nào.

Chỉ trong 10 ngày, cảm xúc có thể chuyển từ thờ ơ sang hoảng loạn. Điều quan trọng là hiểu rằng, thị trường không do các sự kiện quyết định. Chúng do nhận thức về các sự kiện đó quyết định. Các yếu tố cơ bản cho biết điều gì nên xảy ra. Tâm lý cho biết khi nào xảy ra. Hiện tại, chúng ta đang ở giai đoạn tâm lý cuối cùng của sự chênh lệch giữa yếu tố cơ bản và thực tế, nhưng nhà đầu tư vẫn bám vào câu chuyện ổn định. Cùng một mô hình đã xảy ra trước cuộc khủng hoảng tài chính 2008, trước sự sụp đổ bong bóng internet năm 2000, và trước mỗi lần định giá lại lớn trong lịch sử hàng hóa. Các dấu hiệu luôn rõ ràng, chỉ là chưa được tin tưởng rộng rãi. Hiện tại, bạc đang bị thử thách niềm tin. Những người hiểu chu kỳ không nhìn vào giá. Họ nhìn vào tâm lý. Họ biết rằng biến động lớn nhất đến từ nỗi sợ hãi thay thế sự tự mãn. Và nỗi sợ không xuất hiện từ từ. Nó bùng phát.

10 ngày tới có thể đánh dấu thời điểm thị trường cuối cùng nhận ra rằng hệ thống dựa trên đòn bẩy, phái sinh và các cam kết chính sách không thể cung cấp giá trị thực khi cần thiết. Lúc đó, tâm lý sẽ đảo chiều. Những người từng xem bạc là thứ nhàm chán sẽ điên cuồng săn lùng. Các tổ chức bỏ qua nó sẽ tranh nhau đảm bảo nguồn cung vật lý. Như lịch sử đã chứng minh, khi đám đông phản ứng, cơ hội đã trôi qua. Hiểu tâm lý thị trường không phải là dự đoán ngày tháng.

Nó là đọc hành vi. Hiện tại, hành vi cho thấy sự tự mãn đang đạt đỉnh. Khi tự mãn đạt đỉnh, cơ hội bắt đầu. 10 ngày tới có thể không chỉ gây biến động giá bạc. Nó có thể là sự thay đổi nhanh chóng của cảm xúc từ không tin thành tuyệt vọng. Trong mỗi chu kỳ, thời điểm đó xác định ai giữ được của cải, ai chỉ đứng nhìn nó biến mất. Các dòng vốn thông minh luôn hành động âm thầm trước khi đám đông tỉnh ngộ. Các lý thuyết thao túng và kiểm soát giá thị trường là sai lầm lớn nhất của các nhà đầu tư — họ tin rằng họ có thể dự đoán tương lai.

Những nhà đầu tư thành công nhất không cố gắng dự đoán, họ chuẩn bị. Trong thế giới ngày càng bất định, căng thẳng của hệ thống tiền tệ, mất niềm tin, chuẩn bị còn giá trị hơn dự đoán. Điều quan trọng nhất là hiểu chu kỳ, nguyên nhân và hậu quả, cũng như nhịp điệu tất yếu của sự phát triển kinh tế. 10 ngày tới có thể mang lại cú sốc cho thị trường bạc, nhưng dù cú sốc đó là cơ hội hay thảm họa, tất cả đều phụ thuộc vào mức độ chuẩn bị của bạn.

Khi tôi nhìn vào bạc, tôi không xem nó như một giao dịch. Tôi xem nó như một phản ánh của bức tranh lớn hơn, một tín hiệu về vị trí của chúng ta trong các chu kỳ nợ và tiền tệ dài hạn. Mỗi vài thập kỷ, chúng ta đến điểm nợ tăng nhanh hơn thu nhập. Ngân hàng trung ương mất kiểm soát lãi suất thực, hệ thống bắt đầu tự điều chỉnh. Chúng ta đang ở giai đoạn đó.

Bạn có thể cảm nhận trong biến động thị trường, trong tuyệt vọng của các chính sách, trong dòng chảy của vốn từ tài sản tài chính sang tài sản cứng. Giai đoạn tiếp theo của chu kỳ này không phải là về lợi nhuận. Nó là về bảo vệ. 10 ngày tới mang ý nghĩa gì cho nhà đầu tư bắt đầu bằng việc hiểu thực tế, chứ không phải những gì chúng ta mong muốn là thực tế. Thực tế là các khoản thâm hụt cấu trúc do chính phủ vận hành không thể đảo ngược, trừ khi gây ra hậu quả xã hội và kinh tế nghiêm trọng. Thực tế là ngân hàng trung ương đang gặp khó khăn.

Họ phải chọn giữa cứu vãn tiền tệ hoặc cứu vãn nền kinh tế. Nhưng họ không thể cứu cả hai cùng lúc. Thực tế là, khi mất niềm tin, không thể nhanh chóng trở lại. Khi mọi người mất niềm tin vào các cam kết giấy tờ, họ chuyển sang các tài sản không phụ thuộc vào khả năng thanh toán của ai đó. Đó chính là lý do tại sao bạc, vàng và các giá trị hữu hình khác tăng giá, không phải vì đầu cơ, mà vì cần thiết. Các nhà đầu tư chuẩn bị nhận ra mô hình này.

Họ nghiên cứu lịch sử — sụp đổ tiền tệ, chuyển đổi quyền lực, sự sụp đổ của hệ thống đòn bẩy quá mức. Họ không hỏi “Điều này có xảy ra không?” mà hỏi “Khi nó xảy ra, tôi đã chuẩn bị chưa?” Tâm lý này phân biệt những người phát triển mạnh trong bất định và những người bị phá hủy. Chuẩn bị không phải là cảm xúc. Nó là hệ thống. Nó liên quan đến việc xây dựng khả năng chống chịu trong danh mục đầu tư và tư duy. Hiện tại, ảo tưởng ổn định vẫn còn mạnh mẽ.

Thị trường chứng khoán có vẻ bền bỉ. Ngân hàng trung ương có vẻ tự tin. Phần lớn mọi người tin rằng lạm phát đã được kiểm soát. Nhưng dưới bề mặt, nền tảng đang bị xói mòn. Lợi suất thực vẫn âm. Nợ toàn cầu tiếp tục tăng, căng thẳng địa chính trị đang phá hoại hệ thống thương mại từng giữ thế giới này. Đó không phải là sự kiện ngẫu nhiên. Chúng là các tín hiệu của chu kỳ sắp đến điểm chuyển đổi. Trong môi trường đó, chuẩn bị có nghĩa là sở hữu các tài sản không phụ thuộc vào hoạt động trơn tru của hệ thống tài chính.

Trong số đó, bạc vật lý chính là một trong những tài sản quan trọng nhất. Dự đoán và định vị khác nhau. Dự đoán là đoán xem khi nào xảy ra. Định vị là cấu trúc các vị thế của bạn sao cho khi nó xảy ra, bạn không bị ép buộc phản ứng. Bạn đã phù hợp với sự thật. 10 ngày tới có thể mang lại biến động, nhưng đó không phải là thứ gây hoảng loạn. Đó là thứ mang lại hiểu biết. Biến động chỉ là cách thị trường định giá lại thực tế. Nếu bạn hiểu các lực lượng đằng sau — nợ, thanh khoản, niềm tin — bạn không cần phải hoảng loạn.

Bạn chỉ cần giữ vững ở nơi giá trị thực sự. Triết lý này không chỉ áp dụng cho bạc, mà còn cho mọi quyết định trong thế giới đang chuyển đổi này. Chúng ta không thể kiểm soát thời điểm của cơn bão, nhưng chúng ta có thể kiểm soát nền tảng của mình có vững chắc hay không khi nó đến. Trong những năm tới, những nhà đầu tư nổi bật sẽ là những người giữ của cải trong các tài sản không thể in, không thể pha loãng hoặc vỡ nợ. Đó chính là bản chất của sự chuẩn bị.

Chúng ta đang bước vào giai đoạn thu hẹp khoảng cách sai số. Sai lầm chính sách sẽ cộng hưởng nhanh hơn, phản ứng của thị trường sẽ dữ dội hơn. Những người theo đuổi ảo tưởng lợi nhuận nhanh sẽ nhận ra mình đang đứng về phía sai của lịch sử. Nhưng những người hiểu chu kỳ, nghiên cứu cơ chế nợ, tâm lý thị trường và giá trị bền vững của tài sản hữu hình, không chỉ bảo vệ chính mình mà còn tìm thấy cơ hội khi người khác đang rối loạn. Chuẩn bị không phải là sợ hãi, nó là rõ ràng. Những cú sốc sắp tới và bạc sẽ không làm ngạc nhiên những người đã nghiên cứu chu kỳ. Chúng chỉ làm ngạc nhiên những người từ chối tin rằng chúng sẽ xảy ra.

Sự khác biệt giữa họ không phải là may mắn. Nó là sự hiểu biết. Sự hiểu biết dựa trên chuẩn bị chứ không phải dự đoán, sẽ biến không chắc chắn thành lợi thế. Cuối cùng, suy nghĩ về việc chuẩn bị cho những điều sắp tới không phải là dự đoán. Nó là chuẩn bị. Hầu hết các nhà đầu tư đều theo đuổi giá cả. Ít người hiểu chu kỳ. Những người nghiên cứu chu kỳ nhìn thấy những gì đang xảy ra bây giờ phản chiếu các điểm chuyển đổi lớn trong lịch sử tiền tệ.

Đầu tiên là mở rộng nợ, rồi tuyệt vọng chính sách, rồi mất niềm tin, cuối cùng là dòng chảy về giá trị thực. Bạc không tăng giá vì mọi người muốn nó. Nó tăng giá vì mọi người cần nó để giữ gìn thứ tiền tệ của họ không còn có thể giữ gìn nữa.

△ Nếu lịch sử dạy chúng ta điều gì, thì đó là mọi đế chế, mọi loại tiền tệ, mọi hệ thống cuối cùng đều phải đối mặt với thời điểm thanh lý của chính nó. Những người nhận thức sớm về điều đó, hiểu rõ nhịp điệu dưới lớp âm thanh nhiễu, không chỉ sống sót qua cơn bão. Họ còn mạnh mẽ hơn sau đó. Trong những ngày tới, đừng quá chú ý vào những biến động của bạc trong vài điểm giá.

Hãy chú ý đến ý nghĩa của nó. Sự thức tỉnh của giá trị thực. 10 ngày tới có thể làm chấn động thị trường, nhưng không nên làm ngạc nhiên những người hiểu chu kỳ. Chuẩn bị không phải vì sợ hãi đang đến, mà vì cơ hội luôn luôn ngụy trang trong nỗi sợ.