Bitcoin Thêm Vào Và Mất Gần $100 Tỷ Trong Vài Giờ: Phân Tích Sâu Về Cơ Chế Thị Trường

Nguồn: CryptoNewsNet Tiêu đề gốc: Bitcoin Gần Như $100 Tỷ USD Trong Vài Giờ, Chuyện Gì Vừa Xảy Ra? Liên kết gốc: Bitcoin đã trải qua một đợt biến động cực đoan vào ngày 17 tháng 12, tăng hơn 3.000 đô la trong chưa đầy một giờ trước khi đảo chiều mạnh mẽ và giảm trở lại gần mức 86.000 đô la.

Sự dao động dữ dội này không theo bất kỳ tin tức lớn nào. Thay vào đó, dữ liệu thị trường cho thấy động thái này được thúc đẩy bởi đòn bẩy, vị thế và điều kiện thanh khoản mong manh.

Một Short Squeeze Đẩy Giá Bitcoin Lên Cao Hơn

Đợt tăng ban đầu bắt đầu khi Bitcoin tiến về mức 90.000 đô la, một vùng kháng cự tâm lý và kỹ thuật quan trọng.

Dữ liệu thanh lý cho thấy có một cụm dày đặc các vị thế short có đòn bẩy nằm trên mức đó. Khi giá tăng cao hơn, các vị thế short này buộc phải đóng lại. Quá trình này yêu cầu mua Bitcoin, đẩy giá lên nhanh hơn nữa.

Khoảng $120 triệu đô la các vị thế short đã bị thanh lý trong đợt tăng này. Điều này tạo ra một short squeeze điển hình, nơi việc mua bắt buộc thúc đẩy đà tăng vượt quá mức nhu cầu spot bình thường có thể lý giải.

Ở giai đoạn này, đà tăng trông có vẻ mạnh mẽ. Nhưng cấu trúc bên dưới lại yếu ớt.

Đà Tăng Chuyển Thành Một Chuỗi Thanh Lý Long

Khi Bitcoin tạm thời lấy lại mức 90.000 đô la, các nhà giao dịch mới bắt đầu tham gia thị trường để theo đuổi đà tăng.

Nhiều nhà giao dịch trong số đó mở vị thế long có đòn bẩy, đặt cược rằng sự bứt phá sẽ giữ vững. Tuy nhiên, đợt tăng không có đủ lực mua spot duy trì và nhanh chóng dừng lại.

Khi giá bắt đầu giảm, các vị thế long này trở nên dễ bị tổn thương. Khi các mức hỗ trợ chính bị phá vỡ, các sàn giao dịch tự động thanh lý các vị thế đó. Hơn $200 triệu đô la các vị thế long đã bị thanh lý, làm thị trường quá tải.

Làn sóng thứ hai này giải thích tại sao đợt giảm lại nhanh và sâu hơn đợt tăng ban đầu.

Trong vòng vài giờ, Bitcoin đã giảm trở lại gần mức 86.000 đô la, xóa bỏ phần lớn lợi nhuận đã đạt được.

Dữ Liệu Về Vị Thế Cho Thấy Thị Trường Mỏng Manh

Dữ liệu về vị thế của các nhà giao dịch từ một số sàn lớn giúp giải thích tại sao đợt biến động lại dữ dội như vậy.

Trên một nền tảng chính, số lượng tài khoản nhà giao dịch hàng đầu nghiêng về long tăng mạnh trước đợt spike. Tuy nhiên, dữ liệu về kích thước vị thế cho thấy ít sự tin tưởng, cho thấy nhiều nhà giao dịch đang long nhưng không đặt cược lớn.

Trên một sàn giao dịch lớn khác, tỷ lệ dựa trên vị thế đã thay đổi mạnh mẽ sau đợt biến động. Điều này cho thấy các nhà giao dịch lớn đã nhanh chóng điều chỉnh vị thế, hoặc mua dip hoặc điều chỉnh các biện pháp phòng hộ khi các đợt thanh lý diễn ra.

Sự kết hợp này — vị thế đông đúc, niềm tin pha trộn, và đòn bẩy lớn — tạo ra một thị trường có thể biến động dữ dội theo cả hai chiều mà ít cảnh báo.

Các Nhà Tạo Thị Trường Hoặc Cá Mập Có Thao Túng Động Thái Không?

Dữ liệu on-chain cho thấy các nhà tạo lập thị trường như Wintermute đã di chuyển Bitcoin giữa các sàn trong suốt đợt biến động. Những chuyển giao này trùng khớp với các đợt dao động giá nhưng không chứng minh thao túng.

Các nhà tạo lập thị trường thường cân bằng lại danh mục trong các giai đoạn căng thẳng. Các khoản gửi vào sàn có thể là để phòng hộ, quản lý ký quỹ hoặc cung cấp thanh khoản, không nhất thiết là bán để làm giá giảm.

Quan trọng, toàn bộ đợt biến động này có thể được giải thích bằng các cơ chế thị trường đã biết: các cụm thanh lý, đòn bẩy, và các sổ lệnh mỏng. Không có bằng chứng rõ ràng về thao túng có phối hợp.

Điều Này Có Ý Nghĩa Gì Với Bitcoin Trong Tương Lai?

Tập này làm nổi bật một rủi ro chính trong thị trường Bitcoin ngày nay.

Đòn bẩy vẫn còn cao. Thanh khoản giảm nhanh trong các đợt biến động mạnh. Khi giá tiến gần các mức quan trọng, các đợt thanh lý bắt buộc có thể chi phối hành động giá.

Các yếu tố cơ bản của Bitcoin không thay đổi trong những giờ đó. Đợt dao động phản ánh sự mong manh của cấu trúc thị trường, chứ không phải là sự thay đổi trong giá trị dài hạn.

Cho đến khi đòn bẩy được reset và vị thế trở nên lành mạnh hơn, các đợt biến động mạnh tương tự vẫn có thể xảy ra. Trong trường hợp này, Bitcoin không tăng rồi giảm vì tin tức, mà vì đòn bẩy đã biến giá thành công cụ của chính nó.