#美联储降息预测 $UNI ‌Từ 18U giảm xuống 5U, UNI đã “chết” chưa?

Thực ra UNI cũng được xem là một trong những “lão làng” trong giới tiền mã hóa, cũng là người sáng lập DEFI được công nhận. Khi đó, tôi bắt đầu chú ý đến UNI vào năm 2020, thời điểm đó các giao thức DEFI còn chưa “ra đời”, sau này, việc ra mắt UNI đã thay đổi tất cả, ngành tiền mã hóa từ một lĩnh vực chủ yếu dựa vào thao túng giá trị đã thực sự trở thành đảo sáng tạo tài chính.
Sau khi UNI ra mắt, thị trường xuất hiện nhiều giao thức DEFI như SUSHI, BAL, PANCAKE, v.v., về cơ bản đều là các phiên bản nâng cấp hoặc biến thể của UNI.
Sau đó, nhóm dự án UNI tiếp tục đổi mới, từ cơ chế tạo lập thị trường thanh khoản rộng với hiệu quả vốn thấp sang cơ chế hoạt động trong phạm vi hẹp với thanh khoản cao của V3, rồi đến V4 với hook tùy chỉnh, mỗi bước đều chính xác đi đúng hướng đổi mới của DEFI.
Tuy nhiên, với tư cách là “ông tổ” của DEFI, hiệu suất của token UNI luôn rất kém, nguyên nhân chính là do token này quá yếu trong việc cung cấp năng lượng, nhóm phát triển UNI tập trung chủ yếu vào tối ưu dự án. V3 với DLMM, V4 với HOOK thực sự mang tính đột phá, kể cả dự án mới nhất UNICHAIN đã nâng tầm dự án UNI lên đường đua chuỗi công cộng, mở rộng khả năng định giá của token. Tuy nhiên, sau đợt thị trường gấu năm 2022, token UNI vẫn chưa có dấu hiệu phục hồi, mọi người nhìn nhận về UNI ngày càng giống như “một biểu tượng may mắn vô giá trị” chứ không phải “cổ phiếu của dự án”, cho đến khi cơ chế mua lại token UNI vào tháng 11 được xác định, thị trường mới có chuyển biến tích cực.
Ra mắt UNI
Phiên bản đầu tiên của Uniswap (v1) bắt đầu hoạt động từ tháng 11 năm 2018 (được giới thiệu tại DevCon 4), phiên bản thứ hai (v2) ra mắt vào tháng 5 năm 2020, và phiên bản thứ ba (v3) được ra mắt vào tháng 3 năm 2021. Đồng thời, Uniswap hỗ trợ nhiều giải pháp mở rộng của Ethereum như Optimism, Arbitrum, và Polygon. Uniswap được công nhận là người đi tiên phong của sàn giao dịch phi tập trung(DEX), đầu tiên vì nó đã thúc đẩy mô hình thanh khoản tập hợp X*Y=K trong V2, sau đó trong V3 đã thực hiện tính năng thanh khoản tập trung và phí giao dịch chéo. Sau đó, nhiều DEX khác cũng áp dụng mô hình định giá theo sản phẩm cố định. Vì vậy, UNI chính là ông tổ của DEFI.
Chiến đấu với SUSHI, giành vị trí dẫn đầu
Tháng 8 năm 2020, Sushiswap ra mắt như một bản fork của Uniswap, phát động “tấn công ma cà rồng”: LP của Uniswap có thể stake token để nhận thưởng SUSHI, sau đó tự động chuyển đổi thanh khoản.
Trong vòng một tuần, gần 2 tỷ USD thanh khoản của Uniswap đã chảy vào Sushiswap, vốn hóa của SUSHI gần chạm 300 triệu USD. Sushiswap nhanh chóng lớn mạnh và làm giảm vị thế thống trị của Uniswap.
LP của Uniswap chỉ dựa vào phí giao dịch, dễ bị tổn thương bởi thiệt hại vô thường; LP của Sushiswap ngoài phí giao dịch còn nhận được phần thưởng SUSHI, sau khi rút vốn vẫn hưởng cổ tức. Tháng 9, TVL của Sushiswap vượt qua Uniswap, hút mất 70% thanh khoản của nó. Uniswap buộc phải phản công, cùng tháng đó phát hành airdrop UNI cho người dùng sớm, và mở khóa khai thác cho bốn pool chính (USDT/ETH, USDC/ETH, DAI/ETH, WBTC/ETH). Thanh khoản nhanh chóng trở lại, TVL đạt đỉnh mới, củng cố vững chắc vị trí dẫn đầu.
Vì vậy, mục đích ra đời của UNI token giống như một phần quà airdrop dành cho người dùng, ban đầu chỉ để làm phần thưởng, nhưng sự nóng lên của làn sóng DEFI đã đẩy giá UNI lên cao, mức tăng trưởng trong năm đó lên tới 5000%, nhưng sau thị trường gấu, nó vẫn chưa có dấu hiệu phục hồi, cho đến hiện tại.
Tháng 11, cơ chế của UNI được nâng cấp, bổ sung mua lại
Việc nâng cấp UNI token là điểm đáng chú ý, dường như dự án muốn biến “biểu tượng” này thành “công cụ thu thập giá trị thực sự”.
Giá trị của UNI token trước đây:
Nguồn giá trị: chỉ dựa vào giao dịch theo mô hình AMM, không có dòng chảy giá trị hệ thống về token (lo ngại rủi ro pháp lý từ thiết kế chia sẻ lợi nhuận).
Token quản trị UNI: khả năng thu thập giá trị yếu (có quyền quản trị, không có thu nhập cố định).
Giá trị của UNI sau khi nâng cấp:
Nguồn giá trị: đa dạng hóa và “ nội sinh hóa”
Phí giao thức (v2/v3/v4)
Phí của Unichain (Phí Sequencer)
Nội tại MEV (PFDA)
Phí tổng hợp thanh khoản bên ngoài (Hooks của Aggregator)
Cách thức dòng chảy giá trị: tập trung vào bể đốt → giảm phát
Token quản trị UNI: giảm phát mạnh + định hướng rõ ràng
Vì vậy, tháng 11, sau khi công bố nâng cấp mua lại này, giá token đã tăng hơn 50%, chứng tỏ phần lớn giá trị của token hiện nay đến từ việc dự án xác định rõ vị trí của nó.
Dữ liệu trên chuỗi của UNISWAP
1、TVL（biểu hiện cơ bản của giá trị dự án）
Hiện tại TVL khoảng 4 tỷ USD, khá ổn định, chưa xuất hiện kỳ vọng tăng trưởng hoặc giảm mạnh.
2、FEES（có thể phản ánh mức độ hoạt động của người dùng）
Dữ liệu hiện tại có xu hướng giảm so với tháng 10, chứng tỏ tâm lý giao dịch chung của người dùng đang thấp.
3、Khối lượng DEX
Khối lượng giao dịch giảm mạnh trong bối cảnh thanh khoản mất đi.
Nhìn chung dữ liệu trên chuỗi, hiệu suất của UNI token luôn rất ổn định, hiện là dự án dẫn đầu DEFI và có tính gắn kết cao với người dùng (dự án DEFI an toàn hàng đầu), lần này việc nâng cấp token cần thời gian để chứng minh hiệu quả.
Ý kiến của tôi về tương lai của UNI
Trước đây tôi rất bi quan về UNI, khi đó UNICHAIN ra mắt, tôi cũng không xem UNI token là GAS để cung cấp năng lượng, tôi từng nghĩ nhóm phát triển UNI đã từ bỏ token này, nên không nắm giữ bất kỳ UNI nào. Hai tháng trước, dự án mới công bố kế hoạch mua lại, mới thực sự thể hiện ý định cung cấp năng lượng cho token.
Dù kế hoạch mua lại này trong ngắn hạn không thể thúc đẩy giá token tăng mạnh, vì còn quá nhiều hàng bị kẹt, và quan điểm của người dùng về token DEFI từ năm 2023 đến nay vẫn chưa có nhiều thay đổi, dù dự án tốt đến đâu, giá trị của nó cũng khó thể hiện rõ qua giá token.
Nhưng đã có kế hoạch nâng cấp, chứng tỏ nhóm phát triển vẫn chưa từ bỏ token của chính mình, nếu muốn token UNI bay cao trong tương lai, vẫn cần dựa vào các đợt mua lại tiếp theo, đồng thời còn phải xem xét khối lượng giao dịch, FEES, TVL và các dữ liệu khác, vì cơ bản của một token chính là nền tảng giá trị.
Trong giai đoạn thị trường gấu sau này, tôi nghĩ việc đưa UNI vào kế hoạch đầu tư định kỳ là một chiến lược đầu tư hợp lý, hiện tại giá UNI đã giảm về mức thấp của thị trường gấu năm 2023, chúng ta có thể chờ đợi sau giai đoạn tâm lý tiêu cực thực sự, rồi mới chú ý đến các mức giá thấp thực sự.