Một trong những lĩnh vực tài chính thú vị đối với tôi là cho vay không lãi suất.

Thông thường, điều này được liên kết với ngân hàng Hồi giáo, mặc dù không nhất thiết phải như vậy. Có nhiều cấu trúc (thường phức tạp) khác nhau có thể hỗ trợ cho vay không lãi suất, nhưng hôm nay hãy cùng xem xét về Các khoản vay đối chiếu nhiều thời gian (TMCL viết tắt).

Cách hoạt động của TMCL về nguyên tắc như sau: Tôi gửi tiền $100 tại ngân hàng trong 100 ngày. Điều này tương đương với 10.000 “ngày đô la”, đó là cách tôi được đền đáp. Tôi không nhận lãi, chỉ có quyền vay 10.000 ngày đô la trong tương lai.

Vào ngày thứ 101, tôi rút tiền $100 và vay $50 cho 200 ngày tiếp theo ($50 * 200 ngày = 10.000 ngày đô la). Sau khoảng thời gian đó, tôi phải bắt đầu trả lãi truyền thống hoặc hoàn trả $50 khoản vay. Trước khi bạn hỏi, điều này thường yêu cầu có tài sản thế chấp, truy đòi cá nhân, hoặc cả hai.

Người đọc đã thưởng thức cà phê sáng nay có thể nhận thấy rằng sắp xếp này tiềm ẩn một dạng hoán đổi lãi suất. Người gửi tiền ngày nay chính là người vay ngày mai, và ngầm chịu ảnh hưởng bởi biến động lãi suất. Đây là một thỏa thuận khá tốt khi gửi tiền lúc lãi suất (và chi phí cơ hội) thấp, rồi vay khi lãi suất cao, vì tín dụng và lãi suất tích lũy theo ngày đô la thay vì USD.

Thật thú vị, các ngân hàng Hồi giáo có thể ít bị ảnh hưởng hơn, vì họ bị cấm kiếm lãi trực tiếp, và phải tìm các cách thay thế phức tạp hơn chỉ đơn giản là đầu tư vào trái phiếu và khoản vay có lãi.

Điều này có nghĩa là có rất nhiều biến đổi trên thị trường có thể làm rối loạn sắp xếp này, và mang rủi ro thực thi ít nhất bằng với một ngân hàng truyền thống, ngay cả khi ngân hàng không bị ràng buộc bởi các nguyên tắc tài chính Hồi giáo hợp lệ.

Có lẽ ví dụ nổi bật nhất của loại hình này không phải Hồi giáo hiện đại là Ngân hàng Thành viên JAK ở Thụy Điển. Các thành viên nhận “Điểm Tiết kiệm” khi gửi tiền vào các loại tài khoản khác nhau. Điều này cho phép phân biệt đối xử với các sản phẩm khác nhau dựa trên khoản tiền gửi đô la, do đó là cải tiến so với cách tính theo ngày đô la đơn giản phía trên.

JAK còn có một số cơ chế khác để cải thiện trải nghiệm của thành viên, giúp bạn vay vượt quá số Điểm Tiết kiệm tích lũy (thường bằng cách tích lũy thêm tiền gửi trong suốt thời gian vay).

Trên thực tế, Ngân hàng Thành viên JAK đã gặp phải tình trạng thanh khoản kém trong những năm gần đây. Điều này phù hợp với dự đoán của chúng tôi rằng trong môi trường lãi suất tăng, mọi người sẽ rút tiền Điểm Tiết kiệm tích lũy trong vài thập kỷ qua trong môi trường lãi suất gần bằng 0. Chi phí cơ hội để gửi tiền vào JAK cũng cao hơn so với một thập kỷ trước, vì lãi suất có thể kiếm được ở nơi khác.

Là một cấu trúc riêng lẻ, TMCL khá hạn chế. Bạn chủ yếu phục vụ một thị trường chỉ gồm những người tiết kiệm hiện tại cũng là người vay tương lai. Trong vòng đời tài chính của người hiện đại, điều này có thể phù hợp chỉ trong một khoảng hẹp, nơi họ có thể là người tiết kiệm ròng nhưng cũng là người vay ròng (chủ yếu tập trung vào những năm trước khi mua nhà).

Có một số điều thú vị bạn có thể thực hiện ở cấp độ tổ chức và chính phủ khi ngân hàng trung ương tham gia vào TMCL, nhưng những điều đó xứng đáng có một bài viết riêng. Chúc mọi người cuối tuần vui vẻ!