Bitcoin thoát khỏi chu kỳ bò-gấu 4 năm

Thị trường gấu giảm hơn 70% sẽ không còn xảy ra

1/ Lý do câu chuyện chu kỳ 4 năm mất hiệu lực là do cấu trúc bên mua đã thay đổi, không phải do halving thay đổi

Các đợt gấu sâu trong quá khứ thường cần nguồn mua từ nhỏ lẻ cạn kiệt và chuỗi thanh lý đòn bẩy trên sàn giao dịch để hoàn tất thanh lọc

ETF spot đã di chuyển Bitcoin từ lộ trình sàn giao dịch sang tài khoản môi giới và kênh hợp chuẩn của tổ chức

Giá vẫn sẽ biến động mạnh, nhưng thị trường gấu cực sâu không còn là cách duy nhất để hệ thống thanh lọc

2/ ETF vàng là hệ quy chiếu:
Việc ETF hóa sẽ kéo dài xu hướng thị trường

GLD niêm yết ngày 18-11-2004, và trong 3 phiên giao dịch đầu tiên quy mô tài sản đã vượt 1 tỷ USD

Ý nghĩa của việc ETF hóa là biến tài sản từ chỉ một số ít người mua được thành tài sản mà đa số hệ thống vốn có thể phân bổ

3/ ETF Bitcoin spot phát triển quy mô nhanh hơn ETF vàng

ETF Bitcoin spot tại Mỹ bắt đầu giao dịch từ giữa tháng 01-2024

IBIT của BlackRock đạt quy mô tài sản khoảng 70 tỷ USD chỉ sau khoảng 341 phiên giao dịch, nằm trong số tốc độ tăng trưởng nhanh nhất lịch sử ETF

Tốc độ này cho thấy bản chất dòng tiền mua vào đã chuyển từ vốn giao dịch sang vốn phân bổ

Đặc điểm của vốn phân bổ là sẽ cân bằng lại, hấp thụ liên tục khi giá giảm, thay vì chỉ lao vào lúc cao trào rồi biến mất khi sụp đổ

4/ Tổ chức nâng cấp từ có thể mua sang có thể khuyến nghị, vùng phân bổ được đưa vào lời khuyên quản lý tài sản

Bank of America tiết lộ các cố vấn quản lý tài sản của họ sẽ có thể khuyến nghị ETP crypto cho khách hàng từ 05-01-2026, đồng thời đề xuất khung phân bổ từ 1% đến 4%

Bản chất của bước này là hoàn thiện mạng lưới phân phối hợp chuẩn

Bitcoin từ tài sản có thể giao dịch nâng cấp thành tài sản có thể phân bổ, cơ chế tạo đáy cũng thay đổi theo

5/ Dữ liệu biến động giá: biến động vẫn lớn, nhưng kịch bản chuyển từ thị trường gấu xuyên thủng sang điều chỉnh cao và dao động vùng giá

Tháng 11-2025, Bitcoin giảm hơn 18,000 USD chỉ trong 1 tháng, là mức giảm đô la hàng tháng lớn nhất kể từ tháng 5-2021

Tháng 10-2025, Bitcoin lập đỉnh vùng giá trên 126,000 USD; đầu tháng 12 giá quanh 92,000 USD, tức điều chỉnh khoảng 27% so với đỉnh tháng 10

Nhóm dữ liệu này cho thấy Bitcoin không trở thành tài sản ít biến động, thay đổi nằm ở chỗ nhịp điều chỉnh được hấp thụ bởi lực mua phân bổ mạnh hơn

6/ Thị trường gấu sâu trên 70% không còn là kết quả mặc định
Khi ETF spot cung cấp kênh hấp thụ nguồn cung hợp chuẩn liên tục

Hệ thống quản lý tài sản bắt đầu đưa ra vùng phân bổ rõ ràng, thị trường ngày càng giống hệ thống phân bổ vốn tổ chức hơn là hệ thống chi phối bởi cảm xúc nhỏ lẻ và đòn bẩy sàn giao dịch

Kết quả là điều chỉnh vẫn tồn tại, nhưng điều kiện cần để xuất hiện lặp lại thị trường gấu sâu trên 70% đã bị suy yếu