Tether Bảo vệ Dự trữ của Mình Sau khi S&P Hạ cấp: Sức mạnh Tài chính hay Sự Tự tin Quá mức?

Nguồn: CoinTribune Tiêu đề gốc: Tether Bảo Vệ Dự Trữ Của Mình Sau Đánh Giá Thấp Nhất Của S&P Liên kết gốc:

Stablecoin Lớn Nhất Thị Trường Bị Xem Xét

Sự ổn định của stablecoin lớn nhất thị trường đang bị đặt dấu hỏi. Vào ngày 29 tháng 11, cơ quan S&P đã hạ cấp khả năng duy trì tỷ giá của USDT so với đồng đô la. Tether, thông qua CEO Paolo Ardoino, lên án một phân tích thiếu khách quan và bảo vệ các số liệu của mình. Cuộc đối đầu này giữa một người chơi crypto trung tâm và một tổ chức tài chính lớn đang làm sống lại cuộc tranh luận về độ vững chắc của các khoản dự trữ và niềm tin vào hệ sinh thái.

S&P Hạ Xếp Hạng USDT, Tether Phản Công Bằng Các Con Số Của Mình

Vào ngày 29 tháng 11, S&P Global Ratings đã hạ mức độ tin cậy của USDT, stablecoin do Tether phát hành, xuống mức thấp nhất. Cơ quan này biện minh cho quyết định này bằng việc Tether có sự tiếp xúc với các tài sản được coi là quá biến động, đặc biệt là bitcoin và vàng, để đảm bảo sự ổn định tuyệt đối so với đồng đô la. Đánh giá này ngay lập tức đã gây ra một làn sóng chỉ trích và nghi ngờ về sức mạnh của mô hình Tether, vốn đã được các cơ quan và người chơi trên thị trường scrutinized chặt chẽ.

Giám đốc điều hành của Tether, Paolo Ardoino, đã phản ứng nhanh chóng và mạnh mẽ. Ông kiên quyết bác bỏ những kết luận của S&P, cho rằng phân tích của cơ quan này đã bỏ qua những yếu tố thiết yếu.

“S&P đã mắc phải cùng một sai lầm khi không tính đến vốn chủ sở hữu bổ sung của nhóm, cũng như khoảng 500 triệu đô la lợi nhuận hàng tháng chỉ từ lợi suất trên trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ,” ông ấy nói.

Ông tin rằng xếp hạng này dựa trên một cái nhìn không đầy đủ về báo cáo tài chính hợp nhất của tập đoàn Tether. Dưới đây là những con số chính được Paolo Ardoino trình bày:

• Tổng tài sản của tập đoàn Tether: khoảng 215 tỷ đô la
• Các nghĩa vụ liên quan đến stablecoin: khoảng 184,5 tỷ đô la
• Vốn thặng dư: khoảng 7 tỷ đô la
• Lợi nhuận giữ lại bao gồm trong vốn chủ sở hữu: khoảng 23 tỷ đô la
• Lợi nhuận hàng tháng định kỳ liên quan đến trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ: khoảng 500 triệu đô la

Theo Ardoino, những số liệu này cho thấy Tether chủ yếu được đảm bảo quá mức, và phương pháp mà S&P sử dụng không phản ánh chính xác thực tế tài chính hợp nhất của tập đoàn, đặc biệt là doanh thu nội bộ và cấu trúc hoạt động của nó.

Các nhà phân tích chia rẽ: Chúng ta có nên lo lắng về chiến lược của Tether?

Ngoài cuộc tranh cãi giữa Tether và S&P, tình huống này đã khơi dậy một cuộc tranh luận chiến lược giữa các nhà phân tích trong ngành về các lựa chọn đầu tư của nhà phát hành stablecoin.

Arthur Hayes, người sáng lập một nền tảng giao dịch lớn, đã bày tỏ mối lo ngại về lượng vàng và bitcoin mà Tether nắm giữ. Theo ông, những tài sản biến động này có thể gây rủi ro trong trường hợp thị trường suy thoái.

“Một sự giảm khoảng 30% trong vị thế vàng và BTC sẽ xóa sổ vốn chủ sở hữu của họ, khiến USDT, về lý thuyết, trở nên không có khả năng thanh toán,” ông cảnh báo. Hayes cho rằng việc mua những tài sản này nhằm bù đắp cho sự sụt giảm doanh thu dự kiến từ trái phiếu Kho bạc, trong bối cảnh mong đợi việc nới lỏng tiền tệ từ Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ.

Tuy nhiên, quan điểm này không phải là thống nhất. Joseph Ayoub, cựu nhà phân tích tiền điện tử cấp cao tại Citi, đã bác bỏ những dự đoán của Hayes. Ông tuyên bố đã dành “hàng trăm giờ phân tích Tether” khi làm việc tại Citi, và bảo vệ một lập trường rất khác.

Đối với ông, Tether nắm giữ tài sản vượt xa những gì nó công bố công khai, hoạt động một cách cực kỳ có lãi nhờ vào lãi suất từ trái phiếu Kho bạc, trong khi vận hành với một cấu trúc gọn nhẹ chỉ có 150 nhân viên. Ông thậm chí tuyên bố rằng Tether “được đảm bảo tốt hơn các ngân hàng truyền thống,” và rằng những người chỉ trích chủ yếu đánh giá thấp sức mạnh của mô hình này.

Con Đường Phía Trước

Tether nhắm đến các mục tiêu tăng trưởng đầy tham vọng. Tuy nhiên, tranh cãi với S&P nêu bật những căng thẳng giữa tham vọng và sự minh bạch. Giữa sự thiếu tin tưởng từ các tổ chức và sự tăng trưởng nhanh chóng, tương lai của stablecoin sẽ phụ thuộc không chỉ vào sức mạnh tài chính của nó mà còn vào khả năng thuyết phục vượt ra ngoài mục tiêu chấp nhận của nó.