# Thị Trường Stablecoin Vừa Gặp Trục Trặc — Điều Này Có Ý Nghĩa Gì Đối Với Ethereum

Sau nhiều tháng tăng trưởng ổn định, thị trường stablecoin đang cho thấy dấu hiệu mệt mỏi. Tổng giá trị đã dừng lại gần $300 tỷ, giảm 1.5% trong tháng qua sau khi Q3 tăng vọt lên $44 tỷ. Đây là lý do tại sao những người nắm giữ Ethereum nên chú ý:

**Vấn đề:**
Ethereum lưu trữ ~$165 tỷ đô la trong stablecoins ( hơn một nửa thị trường ). Đây là huyết mạch của DeFi trên chuỗi — chúng cung cấp vốn cho cho vay, giao dịch và tài sản thế chấp cho các ứng dụng. Khi đồng đô la mới ngừng chảy vào, điều đó ảnh hưởng trực tiếp đến tổng giá trị bị khóa của Ethereum là $68.9B (TVL).

**Điều gì có thể sai sót:**
Nếu dòng tiền vào stablecoin giữ nguyên trong nhiều tháng, thì sẽ có ít người dùng mới và vốn đến trên chuỗi. Điều đó có nghĩa là sự tăng trưởng DeFi chậm hơn, nhu cầu đối với phí gas của Ether yếu hơn và giá ETH có thể thấp hơn. Đây là một dấu hiệu cảnh báo, không phải là một dấu hiệu nguy hiểm.

**Tại Sao Nó Có Thể Không Quan Trọng:**
Trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ được token hóa đang tăng tốc như một lựa chọn thay thế cho tiền mặt trên chuỗi. Nếu sự tăng trưởng của kho bạc bù đắp cho sự đình trệ của stablecoin, dòng vốn ròng bằng đô la vẫn có thể tiếp tục. Hơn nữa, các yếu tố hỗ trợ từ quy định (GENIUS Act) cho thấy lý do cấu trúc cho stablecoin vẫn còn nguyên vẹn.

**Tóm lại:**
Hãy theo dõi trong 2-6 tháng tới. Nếu sự tăng trưởng của stablecoin tiếp tục và Ethereum giữ vững vị thế thị trường, sự giảm giá hôm nay sẽ bị lãng quên. Nếu nó đi ngang và các đối thủ cạnh tranh chiếm lĩnh thị phần, đã đến lúc đánh giá lại luận điểm của bạn.