Liệu Alphabet có thể lật đổ Nvidia để trở thành gã khổng lồ tiếp theo $5 nghìn tỷ?

Câu lạc bộ triệu đô đang trở nên đông đúc

Nvidia đứng một mình ở mức $5 triệu, nhưng sẽ không giữ được lâu. Ở phía sau, một nhóm các công ty mega-cap đang chạy nước rút: Alphabet ở mức 3,4T đô la, Apple ở mức 3,9T đô la, Microsoft ở mức 3,7T đô la, và Amazon theo sau ở mức 2,4T đô la.

Câu hỏi không phải là nếu một công ty khác đạt $5 triệu, mà là ai sẽ đến đó trước.

Tại sao Alphabet có cơ hội thực sự

Trên giấy tờ, Microsoft và Apple trông gần đến vạch đích hơn về vốn hóa thị trường. Nhưng các yếu tố cơ bản của Alphabet lại kể một câu chuyện khác.

Biên lợi nhuận quan trọng. Trong khi Amazon tạo ra doanh thu cao hơn, Alphabet lại in ra lợi nhuận tốt hơn. Khoảng cách hiệu quả đó rất lớn khi bạn nói về sự tăng trưởng gộp hướng tới 5 nghìn tỷ đô la.

AI đang mang lại lợi nhuận. Alphabet không chờ đợi AI phát triển — họ đang kiếm tiền từ nó ngay bây giờ. Các đánh giá AI trong tìm kiếm, thuật toán YouTube sử dụng AI giúp tăng doanh thu quảng cáo, và các dịch vụ AI đám mây của họ đều đang hoạt động hiệu quả. Còn Apple? Vẫn chủ yếu chỉ nói về AI. Microsoft dẫn đầu trong AI doanh nghiệp, nhưng hàng rào AI dành cho người tiêu dùng của Alphabet thông qua tìm kiếm thì khó bị phá vỡ hơn.

Sự thống trị tìm kiếm vẫn tồn tại. Mặc dù có sự phấn khích từ ChatGPT, Google vẫn sở hữu tìm kiếm. Chiến thắng chống độc quyền năm nay ( giữ lại Chrome) đã loại bỏ một rủi ro thực thi lớn.

Đường đi của sự tăng trưởng đám mây. Amazon có thị phần lớn hơn, nhưng bộ phận đám mây của Alphabet đang mở rộng nhanh hơn. Cả hai đều là những trò chơi dựa vào gió đuổi AI — Alphabet chỉ có vẻ rẻ hơn trên cơ sở đó.

Tùy chọn định giá

Sử dụng các chỉ số P/E truyền thống, Alphabet giao dịch với mức chiết khấu so với Microsoft mặc dù có các yếu tố tăng trưởng tương tự. Khoảng cách định giá đó có thể thu hẹp đáng kể nếu tăng trưởng lợi nhuận tăng tốc.

Apple đang đối mặt với những khó khăn mà Microsoft không gặp phải: sự tiếp xúc với thuế quan của Trung Quốc có thể ảnh hưởng nặng nề dưới chính sách hiện tại. Alphabet? Dấu chân sản xuất tối thiểu. Đó là một lợi thế không nhỏ trong 2-3 năm tới.

Cược thực sự

Liệu Alphabet cụ thể có đạt $5 nghìn tỷ tiếp theo không? Không rõ. Bất kỳ công ty nào trong bốn công ty này có thể đạt được điều đó trước tùy thuộc vào các bất ngờ về lợi nhuận, sự chuyển biến vĩ mô và sự xoay vòng thị trường.

Nhưng đây là điều quan trọng: Alphabet là một pháo đài. Nó thống trị tìm kiếm, đang chiến thắng trong lĩnh vực đám mây/AI, và nó có các hào cấu trúc mà các đối thủ không thể sao chép qua đêm. Ngay cả khi nó không đua đến $5T đầu tiên, nó đã được định vị để tiếp tục tăng trưởng trong nhiều thập kỷ.

Đối với những người nắm giữ dài hạn, câu hỏi thực sự không phải là cột mốc $5T — mà là liệu bạn có muốn tiếp xúc với một công ty in tiền với nhiều động lực tăng trưởng hoạt động cùng lúc không. Câu trả lời cho hầu hết các nhà đầu tư là có.