Cổ phiếu Costco có đáng để mua ở mức giá hiện tại không? Một cuộc kiểm tra thực tế

Costco (NASDAQ: COST) đã thu về $270 tỷ doanh thu trong năm tài chính trước và đã đạt được lợi nhuận khủng — tăng 159% trong năm năm qua. Nhưng có một điều như thế này: cổ phiếu đang nằm ở mức giảm giá 17% so với đỉnh cao của nó, điều này khiến mọi người cảm thấy sốt ruột để mua. Trước khi bạn ném tiền vào đó, hãy biết bạn thực sự đang tham gia vào điều gì.

Thành phần bí mật: Thành viên không chỉ là một khoản phí

Khác với các nhà bán lẻ thông thường, hố tiền thực sự của Costco không phải là hàng hóa trong kho — mà là mô hình thành viên. Với 81 triệu hộ gia đình thành viên toàn cầu ( tăng 6,3% so với năm trước ), khách hàng phải chi $65/năm chỉ để bước vào cửa. Điều này tạo ra một sự giam cầm tâm lý: một khi bạn đã trả tiền, bạn muốn mua sắm ở đó để biện minh cho chi phí.

Điều đặc biệt? Tỷ lệ gia hạn toàn cầu khoảng 90%. Đó là lòng trung thành của khách hàng mà các đối thủ chỉ có thể mơ ước. Không chỉ là về giá cả tốt nhất; mà là về việc khiến các thành viên cảm thấy họ cần phải ở đó.

Tăng Trưởng Doanh Số Vẫn Tiếp Tục

Doanh thu của các cửa hàng tương tự (SSS) đã tăng 5,9% trong năm tài chính 2025, duy trì chuỗi tăng trưởng nhất quán bất chấp những cơn gió ngược của nền kinh tế. Dù lạm phát đang bùng nổ hay nỗi lo suy thoái gia tăng, chiến lược “chất lượng cao, giá thấp nhất” của Costco khiến khách hàng quay trở lại. Dịch nghĩa: đây là một chiến lược phòng thủ trong những thị trường không chắc chắn.

Con Voi Định Giá Trong Phòng

Đây là nơi mọi thứ trở nên khó khăn. Costco giao dịch với P/E là 49,2 - vâng, đó là đắt. Chắc chắn, công ty đã kiếm được một hệ số cao trong nhiều năm thực hiện vững chắc, nhưng ở đây không có biên an toàn nào. Sự nhiệt tình của thị trường có thể thay đổi, và khi Costco trưởng thành, hệ số P/E đó có thể bị nén mạnh. Bạn thực sự đang đặt cược rằng công ty sẽ hoàn hảo mãi mãi.

Kết luận: Costco thực sự là một doanh nghiệp mạnh, nhưng mức giá không để lại nhiều chỗ cho sai sót. Hãy tự hỏi bản thân: việc trả 49x lợi nhuận có xứng đáng với sự an toàn của mô hình của họ không? Hiện tại, đó là một điều khó bán.