Giá dầu giảm khi chiến lược hòa bình của Trump báo hiệu khả năng thaw nguồn cung từ Nga

Dầu thô đã nghỉ ngơi vào thứ Năm, với hợp đồng WTI tháng 12 giảm 0.44% xuống $59.18/thùng, khi thị trường cân nhắc các tín hiệu mâu thuẫn: các lệnh trừng phạt của Mỹ đối với các ông lớn Nga Rosneft và Lukoil sẽ có hiệu lực vào ngày mai so với các báo cáo rằng Trump đã âm thầm đồng ý cho các cuộc đàm phán với Moscow về một đề xuất hòa bình Ukraine 28 điểm.

Cách tính toán rất đơn giản—nếu các cuộc đàm phán hòa bình đạt được tiến triển, các lệnh trừng phạt có thể được nới lỏng và dầu mỏ của Nga sẽ tràn vào thị trường toàn cầu, gây áp lực lên giá cả. Trung Quốc, Ấn Độ và Thổ Nhĩ Kỳ đã ngừng nhập khẩu dầu thô của Nga, nhưng điều đó có thể thay đổi nhanh chóng nếu nguồn cung được mở lại.

Điều gì đang thay đổi cục diện

Về phía cung: Ukraine đã tấn công nhà máy lọc dầu lớn nhất của Nga ở Ryazan lần thứ hai; tồn kho dầu thô của Mỹ đã giảm 3,4 triệu thùng trong tuần trước, nhưng Goldman Sachs đang cảnh báo về khả năng thặng dư toàn cầu 2 triệu thùng/ngày vào năm 2026 - và IEA cảnh báo rằng tình hình có thể tồi tệ hơn. Trung Quốc đã bắt đầu tích trữ, tích lũy thặng dư 690K thùng/ngày vào tháng 10 như một biện pháp bảo hiểm.

Về mặt vĩ mô: Biên bản của Fed cho thấy các quan chức đang chia rẽ về việc cắt giảm lãi suất, và Trump đang thúc đẩy việc giảm giá tiền. Đô la yếu = hỗ trợ dầu, nhưng triển vọng nhu cầu yếu = cản trở.

Câu chuyện thật

Điều này không chỉ liên quan đến con số hàng tồn kho. Nó liên quan đến tính linh hoạt địa chính trị. Các thị trường đang định giá cho cả hai kịch bản—cung cấp chặt chẽ hơn từ các biện pháp trừng phạt và cung cấp lỏng lẻo hơn từ khả năng hòa bình. Người chiến thắng? Ai nhượng bộ đầu tiên trong các cuộc đàm phán. Cho đến lúc đó, dầu thô vẫn ở trong một khu vực ma sát, bị mắc kẹt giữa các cú sốc nguồn cung và tín hiệu hòa bình.