Giá dầu thô WTI Thả 2.08% xuống mức thấp nhất trong 4 tuần khi đồng đô la surge lên mức cao nhất trong 5.5 tháng. Nhưng điều thú vị là: dầu đã phục hồi sau khi Ukraine từ chối kế hoạch hòa bình Mỹ-Nga, cho thấy các khoản phí rủi ro địa chính trị vẫn đang được định giá.

Câu chuyện thực sự? Xuất khẩu dầu của Nga đạt mức thấp nhất trong 3 năm ở mức 1,7 triệu thùng/ngày vào giữa tháng 11. Ukraine đã tấn công vào các nhà máy lọc dầu một cách mạnh mẽ—đánh bật 13-20% công suất lọc dầu của Nga, cắt giảm xuất khẩu khoảng 1,1 triệu thùng/ngày. Các lệnh trừng phạt mới của Mỹ-EU đối với cơ sở hạ tầng dầu mỏ của Nga đang siết chặt hơn nữa.

Áp lực đối kháng: OPEC đã cắt giảm dự báo Q3 từ thâm hụt -400k bpd xuống thặng dư +500k bpd. Sản lượng của Mỹ vượt kỳ vọng ( hiện được dự đoán là 13.59M bpd cho năm 2025), và chính OPEC cũng đã tăng sản lượng. IEA thậm chí còn cảnh báo về một thặng dư toàn cầu kỷ lục 4M bpd vào năm 2026.

Kết quả cuối cùng: Dầu đang bị mắc kẹt trong một cuộc chiến kéo giữa các gián đoạn nguồn cung do các lệnh trừng phạt/các cuộc tấn công ở Ukraine và các sức ép vĩ mô (đô la mạnh, thặng dư ngày càng tăng). Lưu trữ tàu chở dầu vừa chạm mức cao nhất trong 5 tháng—các thương nhân đang đặt cược.